作者 Hawkinvest ，内容为转载编译，仅为呈现不同市场观点与研究视角，并不意味着本公众号对文中观点结论认可。 2024 年 8 月，分析师曾发布一篇看多美光科技（MU）的文章，认为当时公司被低估。彼时美光约为 89 美元，而此后迎来史诗级暴涨，最 新股价已接近 400 美元。自此后，美光累计回报率约 350% ，远超同期标普 500 指数约 33% 的总回报，涨幅差距接近 10 倍。这轮暴涨 的核心驱动力，是 AI 数据中心及其他场景对存储芯片的空前需求。 但与此同时，美光为首的存储股走出极致行情，在分析师看来已经出现泡沫化、冲顶见顶的迹象。2025 年 7 月，分析师曾预判奈飞 （NFLX）出现冲顶行情，随后其暴跌约 35%，这也证明：当市场情绪过于乐观、估值高企时，及时卖出是明智选择。 眼下部分投资者认为 "这次不一样"，却忘记了芯片行业、尤其是存储赛道，本身具备极强的周期性。 深入拆解预期可以发现，部分分析师预计 2029 年美光每股收益会大幅跳水、近乎腰斩，仅为 19.61 美元左右。这意味着当下看似便宜的市 盈率，到 2029 年可能攀升至 20 倍左右，而届时公司大概率不再有营收和利润增长 ...