中国经济在"十五五"规划开局之年，将以"内稳外制"为基调，着 力平衡内生转型与外部变局。内生动力方面，出口仍为中流砥柱，结构向 新兴市场倾斜；投资发挥托底作用，制造业与新型基础设施是重点；消费 则以设备更新和服务场景创新为主要增长点。外部环境方面，去美元化趋 势与美元信用松动为人民币资产带来国际资本流入的机遇，而中美博弈 将长期聚焦科技竞争与供应链安全，预计呈现"长期竞争与阶段和谈"的 格局。 研究通讯 2026 年 1 月 23 日星期五 2026 宏观展望：周期的力量 广发期货研究所 电 话：020-88818009 E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 摘要： 本文以"周期的力量"为核心视角，系统展望 2026 年全球与中国的 宏观经济走势、结构变迁与资产配置逻辑。我们认为，2026 年全球将处 于"逆全球化"深化与主要经济体宽财政政策共振的宏观背景下，供应链 脆弱性上升与需求扩张共同导致资源供需关系趋紧，关键矿产与能源的 战略竞争加剧。 大类资产配置上，我们认为 2026 年应在寻找确定性的前提下，构建 宏观对冲组合。基于周期轮动规律，预期全球经济将步入"高通胀、高增 长"阶段 ...