刻蚀设备用硅部件是晶圆制造刻蚀环节所需的核心耗材，主要包括硅电极（silicon electrodes）及硅环（silicon rings）等。硅电极表面有密集微小 通孔，在晶圆制造刻蚀环节，硅电极除了作为附加电压的电极，还作为刻蚀气体进入腔体的通路；硅环是支撑硅电极及其他相关零件的承载部 件，保证等离子干式刻蚀机腔体的密封性和纯净度，同时对硅晶圆边缘进行保护。 随着硅片制造技术多年的发展，刻蚀技术发生了许多变化，从最早的圆筒式刻蚀，发展到现代的等离子体刻蚀，其中使用等离子体的干法刻蚀已 经成为主流的刻蚀工艺。与传统刻蚀设备相比，等离子体刻蚀设备中加入了构造精密的刻蚀反应腔室。传统腔室部件以陶瓷材料为主，但其容易 导致缺陷。此外，晶圆与陶瓷元件的电性差异也使得靠近晶圆边缘的等离子体难以控制，对产品良品率产生影响。相对于陶瓷材料，硅材料所制 成的部件不易导致缺陷，且与晶圆电特性相同，因此能够精密控制边缘处的等离子体，使产品良品率提高。 刻蚀用硅部件行业目前现状分析 刻蚀用硅部件行业集中度较高 目前全球刻蚀用硅部件生产商有二十多家，其中核心厂商主要分布在美国、韩国和日本，代表性厂商包括美国Silfex Inc.、 ...

2025 年 7 月 11 日星期五 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67070250 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 021-50591197 | 铜： | | 16 | | --- | --- | --- | | 锡： | | 17 | | 镍： | | 17 | | 豆油、豆粕： | | 17 | | 棕榈油： | | 18 | | 菜粕、菜油： | | 19 | | 棉花： | | 19 | | 白糖： | | 20 | | 苹果： | | 21 | | 生猪： | | 22 | | 鸡蛋： | | 22 | | 玉米&淀粉： | | 23 | | 原木： | | 24 | | 免责声明 | | 25 | 国债： 地址： 电话： 1 市场有风险 投资需谨慎 | | | 上一交易日，国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.36%报 120.530 元， 10 年期主力合约跌 0.16%报 108.845 元，5 年期主力合约跌 0.14%报 105.990 元，2 年 期主力合约跌 0.04%报 102.414 元。 公开市场方面，央行公告称，7 月 ...

EMO Trans集团首席执行官兼总裁Marco Rohrer EMO Trans集团中国公司EMO Trans China Limited（翼锚中国）执行董事孙祖民 GDP排名位于前40%～50%的国家，占全球贸易市场份额的80%～90%，这成为EMO Trans集团落子的依据。 随着逆全球化浪潮危机显现，地缘政治风险攀升趋势推动供应链重构，国际供应链企业纷纷布局多元化市场，除了深耕成熟市场之外，加快开拓新兴市场 步伐。 起源于德国、拥有60年历史的EMO Trans集团，以稳健的运营风格穿越多个航运周期。过去的发展沉淀了什么？哪些竞争要素能够穿越周期、应对不确定 性？ Marco Rohrer还向中国航务周刊记者深度解读了EMO Trans集团的全球市场布局战略，他分析道："对EMO Trans集团来说，北美洲、亚洲、欧洲仍是核心 战略市场。" 在地缘政治环境日益复杂的当下，作为一家跨国物流集团，开拓新兴市场成为主动应对变化的重要战略。 EMO Trans集团经营60年，以稳健著称，在进军新兴市场时有何选择标准？ Marco Rohrer告诉中国航务周刊记者："GDP排名位于前40%～50%的国家，占全球 ...

2025 年 7 月 10 日星期四 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67070250 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 021-50591197 地址： 电话： 1 市场有风险 投资需谨慎 | 日 水 | | | | --- | --- | --- | | 国债: | | 4 | | 股指: | | 4 | | 贵金属: | . | ୯ ମ | | 螺纹、热卷: | | 6 | | 铁矿石: | . | 6 | | 焦煤 焦 炭 ・ | | 7 | | 铁合金: | 7 | | | 原油: | 8 | | | 燃料油: | C | | | 合成橡胶: | C | | | 天然橡胶: | . . | | | PVC: | .. | | | 尿素: | .. | | | 对二甲苯 PX: | ... 11 | | | PTA: . | | | | 乙二醇: 12 | | | | 短纤: . | | | | 瓶片: | .. | | | 纯碱: | .. | | | 玻璃: | 14 | | | 烧碱: | .. | | | 纸浆: | .. | | | 碳酸锂: | ...

此外，由于非农就业数据与其他宏观经济数据持续显现韧性，美联储降息预期可谓大幅降温——从预期降息75 基点大幅降至预期降息不到50基点，叠加特朗普所主导的"大而美"法案通过后政府预算赤字可能大举扩张，再 加上日本参议院大选临近带来的政府支出预期动荡导致日本长期限国债收益率大幅上升带来的债市抛售溢出效 应，这些因素共同加剧了近期全球国债收益率的持续上行压力。 智通财经APP获悉，随着参议院大选临近引发市场对于日本财政将大举扩张的担忧情绪，将于周四进行的20年期 日本政府债券(JGB)拍卖，将使得全球投资者目光再度聚焦日本长期限(10年及以上)国债收益率会否持续攀升， 投资者们愈发担忧日本长期限国债需求疲软进而引发新一轮席卷全球金融市场的"日本国债风暴"。 20年期日本国债收益率创25年高位，选举阴云考验全球债市神经 从美债期货市场解除对于美债的一些大额看涨押注以及SOFR市场的押注来看，有着"全球资产定价之锚"称号的 10年期美债收益率以及更长期限的美债收益率可能持续迈向显著上行轨迹，令近期涨势如虹且屡创新高的全球 股市面临重大考验。 本周全球各大债市频繁发债，部分长期主权债券收益率上行凸显出投资者们对于预算赤字 ...

在物价水平整体低位运行的大背景下，上半年物价数据也表现出一些值得关注的结构性涨价亮点。这些 亮点主要集中在政策重点支持的领域，显示出政策引导和市场机制共同作用下，部分行业价格走势的积 极变化。 外因之二，一些经济体逆全球化思潮与美国所谓"对等关税"。近年来，逆全球化思潮逐渐兴起，强调保 护本土产业和就业，主张限制国际贸易和跨国投资，加剧了全球经济的不确定性。在逆全球化的背景 下，一些经济体贸易政策趋于保守，通常会采取提高关税、设置贸易壁垒等阻碍商品和服务自由流通的 限制性措施，使得外需市场变得更加难以预测。作为最大的出口国家，我国大量出口产业面临压力和挑 战，使得相关产业价格下降。部分产业存在出口转内销的可能，就会带来新的物价下行挑战。 根据国家统计局公布的最新物价数据，6月份CPI同比上张0.1%，实现由负转正。其中，食品价格同比 降幅收窄，走势强于季节性；非食品价格略有上升，燃油、工业消费品价格上升，服务价格持平。6月 份PPI同比下降3.6%，降幅扩大，生活资料价格走势好于生产资料价格。上半年整体物价水平偏低， CPI平均同比-0.1%，PPI平均同比-2.9%。在全球高通胀压力下，国内物价持续低位运行 ...

2025年中期策略展望 己日革之，待时而动 西南证券研究院 策略团队 程睿智 2025年7月 目录 一、海外：财政风险暴露,指示潜在的全球流动性冲击 二、国内：通缩预期缓解，激活持续淤积的自由超额流动性 三、A股：狭窄区间内的快速轮动 财政风险暴露 四、行业配置思路 1 流动性层级 市场流动性 全球气候 /降雨雪山融水 • 全球美元 流动性 江河里的水 • 国内宏观 流动性 农田灌溉沟渠 里的水 • 市场流动性 经济+政治 经济+政策 外资流动+风偏传导 数据来源：西南证券整理 2 全球流动性 国内宏观流动性 从债的视角，80年代以来到2022年之前，10年期美债利率有一条长期下行通道。过去每次利率触碰到下 行通道上轨形成的美债拐点无不与联储宽松有关。然而这个通道已经在22年后被向上突破，世界从全球 化走向对抗的同时，全球经济的平稳状态已经被打破。 10年期美债利率的长期下行通道（%） 标普500走势（左轴，%） 和10年期美债（右轴，%） 数据来源： 3 wind，西南证券整理 财政风险暴露 美元美债的背离：23年Q3的重演；美债上，美元下，反映的是财政风险的计价更加极致。 美元美债的背离 数据来源：IMF ...

内需是推动经济发展的基本动力。党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央坚持实施扩大内需战略，着力 构建完整内需体系，促进形成强大国内市场，持续强化消费的基础性作用，更好发挥投资的关键作用，内需在支 撑经济稳定增长和高质量发展中发挥了重要作用。 习近平总书记指出，"扩大内需既关系经济稳定，也关系经济安全，不是权宜之计，而是战略之举"。2024年底召 开的中央经济工作会议强调，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。今年《政府工作报告》进一 步指出，促进消费和投资更好结合，加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定 锚。同时要认识到，全方位扩大国内需求，面临新形势、新任务和新要求。 近年来，各地区充分发挥特色优势，创造特色消费新空间，不断丰富消费业态、提升消费体验，有效 激活市场潜力。图为2025年5月28日，游客在重庆市乘坐游轮观赏夜景。 新华社记者 王全超/摄 与此同时，我国经济运行中仍存在一些体制机制障碍，影响和制约着供需关系的动态平衡。比如，一些地方政府 重生产、轻消费，使得消费增长往往跟不上供给扩张。又如，供给过剩导致部分行业陷入"内卷式"竞争，不仅加 大企业生存压力，而 ...

2025 年 7 月 9 日星期三 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67070250 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 021-50591197 地址： 电话： 1 市场有风险 投资需谨慎 | 日 水 | | | | --- | --- | --- | | 国债: | | 4 | | 股指: | | 4 | | 贵金属: | | ת > | | 螺纹、热卷: | | 6 | | 铁矿石: | | 6 | | 焦煤 焦炭 : . | | 7 | | 铁合金: | | 7 | | 原油: | | 8 | | 燃料油: | | C | | 合成橡胶: | | C | | 天然橡胶: | .. | | | PVC: | .. | | | 尿素: | | 11 | | 对二甲苯 PX: | .. 11 | | | PTA: 11 | | | | 乙二醇: 12 | | | | 短纤: . | | | | 瓶片: | .. | | | 纯碱: | .. | | | 玻璃: | .. | | | 烧碱: | .. | | | 纸浆: | .. | | | 碳酸锂: | .. | ...

Economic Overview - China's GDP grew by 5.4% year-on-year in Q1 2025, with a quarter-on-quarter increase of 1.2%[5] - Industrial added value for large-scale enterprises increased by 6.3% year-on-year in the first five months of 2025[5] - The service production index rose by 5.9% year-on-year during the same period[5] Consumption Trends - Social retail sales increased by 5.0% year-on-year in the first five months of 2025, with goods retail sales up by 5.1% and service retail sales up by 5.2%[6] - The "old-for-new" policy drove sales of five major categories to 1.1 trillion yuan, with approximately 175 million subsidies issued to consumers[6] - Retail sales of sports and entertainment products surged by 28.3% year-on-year in May 2025[6] Investment Dynamics - Fixed asset investment grew by 3.7% year-on-year in the first five months of 2025, with manufacturing investment increasing by 8.5%[9] - Investment in consumer goods manufacturing rose by 13.2%, while infrastructure investment saw a decline, with a year-on-year drop of 10.4% in real estate development investment[9][27] Export Performance - Total goods imports and exports increased by 2.5% year-on-year in the first five months of 2025, with exports rising by 7.2%[10] - The share of exports to the U.S. decreased from 19.2% in 2018 to 11.9% in May 2025, while exports to ASEAN increased from 12.8% to 17.8%[10] Policy Environment - The fiscal deficit for 2025 is set at 5.66 trillion yuan, with a deficit rate of 4%, marking the highest level in recent years[14] - The central government’s deficit is projected at 4.86 trillion yuan, accounting for 85.9% of the total deficit, also a record high[15] Monetary Policy - The monetary policy has shifted to "moderately loose," with measures including a reserve requirement ratio cut and interest rate reductions[19] - Social financing increased by 8.7% year-on-year as of May 2025, with M2 growth at 7.9%[19] Future Economic Trends - GDP growth is expected to reach 5.0% for the full year 2025, with Q2 growth projected at 5.3% and subsequent quarters at 4.8% and 4.6% respectively[21] - Consumer spending is anticipated to maintain a growth rate of 5.1% for the year, driven by structural changes in consumption patterns[22] Investment Outlook - Manufacturing investment is projected to grow by 7.9% for the year, supported by government policies and technological advancements[23] - Infrastructure investment is expected to grow by 6.7% for the year, bolstered by active fiscal policies and project approvals[28] Export Resilience - Exports are forecasted to grow by 1.2% for the year, supported by diversification in trade partners and product structures[30]