智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，2025年家电行业内需"前高后稳"，白电量增为主，黑电结构 升级。2026年行业虽有压力但总体可控，国补延续或对冲部分压力。外需方面，家电出口展现韧性，黑 电表现突出。 国金证券主要观点如下： 内需方面，2025年家电在政策延续及消费旺季驱动下呈现"前高后稳"态势 分品类看，1）白电：量增为主，前三季度空调景气优于冰洗。据产业在线，25Q1-Q3空调、冰箱、洗 衣机出货量同比分别+8.4%、+2.4%、+4.1%，季度节奏来看，Q1存在国补资金的短暂空窗，后续在补 贴落地后增速维持在正常水平，Q2在国补+618催化下有所提速，Q3由于部分地区国补出现退坡，增速 环比降速。2）黑电：在国补催化下结构继续升级，Mini LED进展超预期。据奥维云网，25Q2Mini渗透 率达到33%，同比翻倍以上增长，25Q3虽然存在国补退坡的扰动，但Mini LED渗透率依然保持在28.3% 的相对高位，同时保持了相对于LCD产品的持续溢价。3）展望：对于26年，国补的延续有望在一定程 度上对冲高基数+透支压力。该行针对三种情形下的国补假设，对26年家电大盘及各品类增速进行测 算，该行预 ...