摘要 ■ 投资逻辑 投资建议： 我们看好全年新技术相关标的在光伏板块中的投资机会，当前时点建议关注以下三条主线：1）有望率先实现盈利修复的头部TOPCon电池企业；2）更具"成长"标签的新技术类设备/组 厂商；3）少银/无银金属化浆料方案供应商。（详细内容请见正文） 投资逻辑： TOPCon路线：电池组件盈利持续修复，头部产能升级有望加速出清进程。 随着分布式结束全额上网时代及新能源全面入市的政策节点将近，Q1后半段开始终端需求持续向好，产业链中下 价格随之修复，根据infolink，2月中旬以来，硅片/电池/组件环节涨幅中枢分别为7%/13%/7%，各环节盈利持续修复，其中TOPCon电池片环节根据我们测算，头部企业210R电池片已有1-2分 净利，综合考虑各型号产品出货比例后，整体仍在盈亏平衡以上，率先实现阶段性盈利转正，技术优势十分明显。同时2025年TOPCon提效降本预期乐观，边缘钝化、栅线优化、背面pol 薄、多分片等技术导入有望助力TOPCon电池效率提升0.5%以上，根据我们测算，截至Q1末头部企业TOPCon电池非硅成本约0.14元/W，预计年底有望降至0.13元/W以下，根据我们判断 TO ...