Group 1 - The company, Suzhou Guder, focuses on the semiconductor and photovoltaic sectors, with products used in various fields including aerospace, automotive, and clean energy [1] - In 2024, the company plans to accelerate the iteration of automotive-grade products and develop specialized IGBTs for photovoltaic inverters, while establishing a dual-cycle production capacity system in Southeast Asia [1] - The company’s subsidiary, Suzhou Jingyin, is a leading supplier of photovoltaic cell conductive paste and has pioneered the domestic production of solar cell silver paste [1] Group 2 - In 2024, the company’s silver pastes for PERC, TOPCon, and HJT batteries are expected to maintain high performance and stability, with XBC battery paste sales doubling [2] - The company indicates that despite many photovoltaic companies facing losses due to significant price drops, Suzhou Jingyin is less affected by industry cycles due to fast inventory turnover and stable gross margins [2] - The subsidiary in Malaysia has commenced production in 2024 and achieved profitability, with the overseas capacity expansion aimed at capturing market opportunities despite domestic overcapacity [2] - The company is actively monitoring new technologies in the photovoltaic paste sector to ensure it can adapt to market trends [2]

● 第三届XBC电池与组件技术论坛2025将于5月15-16日在嘉兴召开 ● 5月16日将参观隆基HPBC 2.0产线，全球光伏行业首个"灯塔工厂" 5月8日，钧达股份（股票代码：02865.HK）正式于香港联合交易所主板挂牌上市，成为全球首家实现"A+H"双资本平台运作的光伏企业。 钧达股份此次全球发售股票6343.23万股，定价为每股22.15港元。所募资金将主要用于兴建海外光伏电池生产基地、技术研发、海外销售业务等。依 托"A+H"双资本平台协同赋能，公司将全面打通境内外资源通道，加速高效电池技术产业化进程与全球销售网络建设，以更高维度的资本势能驱动全球能 源转型实践。 在行业深度调整周期中，钧达股份以N型电池技术为核心引擎，构筑起差异化效率护城河。目前，公司新一代"MoNo 2"系列N型高效电池转换效率已突破 26.3%，单瓦非硅成本降低约30%，以过硬实力打造"高效率+低成本"的绝对竞争优势。 在夯实N型技术主导地位的同时，钧达股份正以BC、钙钛矿叠层技术开辟第二战场。公司TBC电池中试阶段量产效率较主流产品可提升1-1.5个百分点， 持续推动下一阶段量产准备。同时，公司与全球顶尖科研机构联合研发的 ...

摘要 ■ 投资逻辑 投资建议： 我们看好全年新技术相关标的在光伏板块中的投资机会，当前时点建议关注以下三条主线：1）有望率先实现盈利修复的头部TOPCon电池企业；2）更具"成长"标签的新技术类设备/组 厂商；3）少银/无银金属化浆料方案供应商。（详细内容请见正文） 投资逻辑： TOPCon路线：电池组件盈利持续修复，头部产能升级有望加速出清进程。 随着分布式结束全额上网时代及新能源全面入市的政策节点将近，Q1后半段开始终端需求持续向好，产业链中下 价格随之修复，根据infolink，2月中旬以来，硅片/电池/组件环节涨幅中枢分别为7%/13%/7%，各环节盈利持续修复，其中TOPCon电池片环节根据我们测算，头部企业210R电池片已有1-2分 净利，综合考虑各型号产品出货比例后，整体仍在盈亏平衡以上，率先实现阶段性盈利转正，技术优势十分明显。同时2025年TOPCon提效降本预期乐观，边缘钝化、栅线优化、背面pol 薄、多分片等技术导入有望助力TOPCon电池效率提升0.5%以上，根据我们测算，截至Q1末头部企业TOPCon电池非硅成本约0.14元/W，预计年底有望降至0.13元/W以下，根据我们判断 TO ...