| | | 节前沪铜主力在宏观情绪与资金推动下，历史性突破10万元/吨大关，但随后冲高回落，周度均价环比大幅上涨。情绪驱动的急涨与现实的 | | --- | --- | --- | | | | 市场疲弱并存，而资金博弈的加剧使得价格波动率骤增。年末，下游加工企业普遍进入停产检修期，高铜价更是严重抑制采购意愿，而冶 | | | | 炼厂因资金回笼压力加大发货，社会库存出现大幅累库，现货市场因此持续深度贴水，充分反映了现实需求的乏力。但铜精矿供应紧张趋 | | | | 势难以扭转，全球能源转型加速推进，AI基建与电网升级带来增量需求，远期供需短缺的强烈预期难以证伪，铜价中长期仍具上行空间。 | | 铜 | 冲高回落 | 整体来看，铜价短期已进入情绪主导的高波动、高不确定性阶段。虽然供应端叙事仍提供中长期支撑，但节前价格对利好的透支、现货的 | | | 上行趋势未变 | 深度贴水以及显著的库存累积，反映当前价格存在虚高成分，极大地限制了涨势的持续性，并累积了回调风险。国内冶炼厂多会在1月选择 | | | | 开门红安排，因此1月国内供应预期较为充足，因此下周库存累库趋势仍将延续，现货贴水回升压力仍存。不过，节日期间 ...