国信证券近日发布机械行业10月投资策略暨三季报前瞻：9月行情回顾&重要数据跟 踪：9月机械行业（申万分类）指数上涨5.29%，跑赢沪深300指数2.09个pct，机械行业TTM 市盈率/市净率约为38.26/3.12倍，环比提升。9月钢/铜/铝价格指数环比变 动-0.41%/+5.05%/+1.81%。 以下为研究报告摘要： 核心观点 9月行情回顾&重要数据跟踪：9月机械行业（申万分类）指数上涨5.29%，跑赢沪深300 指数2.09个pct，机械行业TTM市盈率/市净率约为38.26/3.12倍，环比提升。9月钢/铜/铝价格 指数环比变动-0.41%/+5.05%/+1.81%。 PMI（国家统计局9月30日数据）：9月制造业PMI指数49.80%，环比提升0.4个百分点， 与机械行业相关度高的装备制造业PMI指数51.90%，高于制造业总体水平。 工程机械（中国工程机械工业协会9月6日数据）：2025年8月销售各类挖掘机16523台， 同比增长12.8%。其中国内销量7685台，同比增长14.8%；出口量8838台，同比增长11.1%。 重点组合&10月投资观点：把握成长主线的投资机会 重点组合：华测检测 ...

本篇文章转载自「AI产品阿颖」 如果你留意的话，会发现最近 OpenAI 在芯片和数据中心方向出手颇多。 它一手在自建芯片，另外一手又着手和英伟达、AMD、Oracle 等公司合作，推动新一代的 AI 基础 设施建设。 为什么要这么干？芯片、数据中心对于 AI 的意义是什么？自研芯片的难点在哪里？目前的芯片热 是泡沫吗？ Groq 创始人 Jonathan Ross 的最新一期访谈，能很好地回答这些问题。 进群后，你有机会得到： 01 芯片要自建？难得很 Groq 是一家专注超低时延 AI 推理的 LPU 芯片与云服务公司，他们将自己定位为英伟达的最大挑 战者。 这期播客访谈的信息量很大： 「如果现在给 OpenAI 的推理算力翻一倍，给 Anthropic 的推理算力翻一倍，那么在一个月之内， 他们的收入几乎会翻倍。」 AI 应用的增长目前完全受限于算力的供给，谁能获得更多算力，谁 就能服务更多用户，赚更多钱。 AI 与以往的技术革命不同，其增长几乎不受单一要素的制约。AI 的三要素：数据、算法、算 力，只要提升其中任意一项，AI 的整体表现就会变好。而在实践中，最容易调整、见效最快的就 是算力。 传统观念 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the mechanical industry [4]. Core Views - The report emphasizes investment opportunities in AI infrastructure, humanoid robots, and import substitution, focusing on companies with strong fundamentals and technological capabilities [2][24]. - The mechanical industry is experiencing a structural upgrade driven by domestic industrial advancements and increasing global competitiveness [16][20]. Summary by Sections Market Overview - In September, the mechanical industry index rose by 5.29%, outperforming the CSI 300 index by 2.09 percentage points [12]. - The TTM P/E and P/B ratios for the mechanical industry are approximately 38.26 and 3.12, respectively, showing a quarter-on-quarter increase [12]. - The manufacturing PMI for September was reported at 49.80%, with the equipment manufacturing PMI at 51.90%, indicating a positive trend [12][19]. Key Investment Directions - **AI Infrastructure**: The report highlights significant investments in AI infrastructure, particularly in AI liquid cooling systems, gas turbines, and cooling units, driven by demand for computational power [25]. - **Humanoid Robots**: The humanoid robot sector is moving towards commercialization, with several manufacturers receiving large orders, indicating a growing market [3][25]. - **Import Substitution**: The report suggests focusing on companies that are positioned well in the import substitution space, particularly those with strong fundamentals and market positions [24][28]. Recommended Companies - Key recommended companies include: - **AI Infrastructure**: Feirongda, Gaolan Co., Tongfei Co., Nanfeng Co., and Yidong Electronics [25][29]. - **Humanoid Robots**: Feirongda, Longxi Co., Weiman Sealing, Hengli Hydraulic, and Huichuan Technology [3][29]. - **General Recommendations**: Huace Detection, Guangdian Measurement, Yizhiming, and others [24][32]. Performance Forecast - The report provides a performance forecast for key companies, indicating resilience in operations with expected revenue and profit growth across various sectors [33].

01 APLD是谁？北美AI基建的"实干派" 提到AI基建，多数人先想到英伟达、微软等巨头，但支撑算力需求的"底座"——高功率数据中心，才是变 革核心载体，APLD正是这一"底座"的关键服务商。 APLD成立于2001年，总部位于美国得克萨斯州达拉斯，早期业务多元，近年随AI算力需求爆发收缩战 线，聚焦数据中心托管与高性能计算（HPC）托管（云服务业务待出售），定位清晰：北美高性能计算与 AI数字基础设施核心服务商，最终目标转型为AI数据中心房地产投资信托（REIT）——以"稳定租金收 益"绑定AI产业长期增长。 AI基建的"硬实力"门槛下，APLD的核心竞争力集中在三维度： 1）土地与电力整合能力：AI数据中心是"吞电巨兽"，据英伟达CEO黄仁勋测算，1吉瓦（GW）计算能力 需500-600亿美元基建投入，低成本稳定电力是生存关键。APLD精准布局北达科他州、南达科他州等区 域，既享低廉电价，又有每年超200天"免费自然冷却"，无需高耗能空调，降本且减耗。 AI基建热潮正改写全球科技格局，从硅谷算力中心到北美腹地数据园区，一场"智能时代基础设施"竞速赛 已打响。AppliedDigitalCorporati ...

AI基建热潮正改写全球科技格局，从硅谷算力中心到北美腹地数据园区，一场"智能时代基础设 施"竞速赛已打响。AppliedDigitalCorporation（APLD）凭借高功率密度数据中心建设、电力资 源整合硬实力，在千军万马中突围，成为北美AI基建赛道核心玩家。这家成立22年的企业，正借 电力缺口红利，以"快交付、大规模、低能耗"优势，在3500亿美金AI基建蛋糕中抢占关键席位。 01 APLD是谁？ 北美AI基建的"实干派" 提到 AI基建，多数人先想到英伟达、微软等巨头，但支撑算力需求的"底座"——高功率数据中 心，才是变革核心载体，APLD正是这一"底座"的关键服务商。 APLD成立于2001年，总部位于美国得克萨斯州达拉斯，早期业务多元，近年随AI算力需求爆发 收缩战线，聚焦数据中心托管与高性能计算（HPC）托管（云服务业务待出售），定位清晰：北 美高性能计算与AI数字基础设施核心服务商，最终目标转型为AI数据中心房地产投资信托 （REIT）——以"稳定租金收益"绑定AI产业长期增长。 AI基建的"硬实力"门槛下，APLD的核心竞争力集中在三维度： 5年10亿NOI目标，CoreWeave成"压舱 ...

Core Insights - A Japanese AI company, alt.ai, which went public last year claiming to create high-synchronization "digital human avatars," has faced significant issues within a year of its IPO [1][2]. Group 1: Company Performance - Alt.ai's sales figures have been found to be inflated, raising concerns about the company's financial health [2]. - The founder of alt.ai has been notably absent, only communicating through digital avatars, which adds to the skepticism surrounding the company's operations [2]. Group 2: Industry Trends - The AI industry is experiencing a data center arms race, with companies like OpenAI and Meta investing heavily in infrastructure [6]. - Nvidia has invested $100 billion in OpenAI for AI infrastructure, which OpenAI then uses to purchase Nvidia's chips, creating a cycle of financial interdependence among AI companies [14]. - The current revenue model heavily relies on subscription fees, but the market for willing subscribers is saturated, making profitability challenging [16]. Group 3: Market Dynamics - The AI sector is seeing astronomical investments, with capital markets pouring in vast sums, raising questions about the sustainability and value of these expenditures [9][10]. - According to Bain's estimates, the AI infrastructure needs to generate $2 trillion in annual revenue by 2030 to justify the investments, equivalent to the combined revenue of major tech companies in 2024 [11]. - The industry's current financial practices resemble a "you pay me, I pay you" model, which obscures the true sources of revenue [12][13].

看好PCB设备、AIDC设备、液冷设备、半导体设备等方向：(1)AI算力革命驱动PCB需求增长，AI服务 器带来的不仅是数量的增长，更是PCB单机价值量的显著提升，PCB设备及材料有望充分受益。 (2)AIDC设备：人工智能数据中心电源带动燃气轮机、核电、柴发需求向上。(3)AI算力加速升级，液冷 产业链空间广阔。AI拉动全球算力需求，高功率下传统风冷逼近散热极限，液冷将逐步成为主流方 案，液冷市场有望迎来爆发式增长。看好液冷核心部件及全链条解决方案供应商业绩释放。(4)AI需求 及国产替代逻辑牵引下，半导体设备行业有望迎来高速发展期。 AI赋能 具身智能机器人应用落地，主要考虑技术可实现性与成本效益：前者强调容错率高，执行速度/同步性 要求不高，可重复纠错，易于收集数据;后者强调能体现物体/任务/环境泛化性，能真正提高效率或降低 死伤率。该行看好中短期具身智能机器人在工业物流(仓储搬运分拣、缝纫、质检)、机构养老、特种环 境(转炉炼钢，石油化工，电力巡检)等应用，长期走进家庭。 智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，生成式AI的繁荣发展，已进入"AI时代"，AI将渗透各行 各业并产生深远影响。机械设备 ...

Core Viewpoint - The investment opportunities in the machinery equipment sector are characterized by the trends of each Five-Year Plan, with a focus on AI-related investments in the upcoming "Fifteen Five" period [1] Group 1: Historical Context - The "Eleventh Five-Year Plan" was driven by infrastructure and real estate, leading to growth in engineering machinery [1] - The "Twelfth Five-Year Plan" saw significant development in industrial robots due to the rise of smart manufacturing [1] - The "Thirteenth Five-Year Plan" focused on new energy equipment [1] - The "Fourteenth Five-Year Plan" emphasized humanoid robots [1] Group 2: Future Opportunities - The "Fifteen Five" period is expected to generate investment opportunities in the machinery equipment industry centered around AI [1] - Two main directions for investment are suggested: AI infrastructure and AI empowerment [1] Group 3: Recommended Investment Areas - For AI infrastructure, recommended areas include AI PCB equipment (covering PCB equipment, consumables, and SMT equipment), AIDC power generation equipment (including diesel generators, gas turbines, and nuclear power equipment), liquid cooling, and semiconductor equipment [1] - For AI empowerment, the focus is on embodied robots and the implementation of application scenarios [1]

AI 时代，寻"机"智能 —— 机械设备行业十五五专题报告 首席分析师：鲁佩 分析师：贾新龙 分析师：王霞举 研究助理：彭星嘉 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业深度报告 · 机械设备行业 AI 时代，寻"机"智能 —— 机械设备行业十五五专题报告 2025 年 09 月 28 日 核心观点 机械设备行业 推荐 维持评级 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 贾新龙 ：021-20257807 ：jiaxinlong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524070006 王霞举 ：021-68596817 ：wangxiaju_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524070007 研究助理：彭星嘉 相对沪深 300 表现图 2025 年 09 月 26 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1. 银河证券机械行业 2025 中期策略报告：持续看好 新质 ...

| 代码 | 名称 | 涨跌幅 * | | --- | --- | --- | | 517400 | 黄金股票ETF | 9.47% | | 561330 | ANVETF | 8.58% | | 159881 | 有色60ETF | 8.44% | 资料来源：wind 黄金方面，美元信用走弱仍是长期支撑逻辑。当地时间9月17日，美国联邦储备委员会结束为期两天的 货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。从美国9月FOMC会 议纪要看，美联储官员在降息幅度问题上存在分歧。9月会议的投票结果为11比1。唯一反对的成员是由 美国总统特朗普任命、并在9月会议首日上午宣誓就职的新上任的美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran），他主张降息0.5个百分点。而关于2025年是否会进一步降息，在参加会议的19位官员中，略多 于一半的人预计今年还将至少再降息两次，但有少数人预计2025年剩余时间内只会降息一次或不再降 息。 节后首个交易日迎开门红，沪指高开高走突破3900点整数大关，刷新2015年8月以来新高。沪深两市成 交额2.65万亿，较上一个交易日放量4718亿。截至 ...