8月15日晚，石头科技公布半年报。半年报数据显示，截至2025年6月底，石头科技实现归母净利润6.78亿元，营业总收入79.03亿元，同比上升78.96%，保 持高速增长态势。 对于石头科技近期的业绩表现，市场的质疑在于所谓的"增收不增利"。但实际上从财报数据看，石头科技净利润下滑更像是一种"以退为进"的主动选择。笔 者认为石头科技宁愿牺牲短期利润，也要做规模优势、技术创新、渠道升级，这背后是对未来行业主导权的战略投资。 因为没有规模支撑，创新与渠道建设便如无根之木。没有技术创新，规模会沦为笨重的巨人；没有直营渠道，品牌溢价会被渠道分食；真正的市场主导者， 必然在三者的动态平衡中构建起一个自我强化的商业生态系统。 市场主导权的"根基底座"：规模优势 翻开石头科技的财报，近期有一个特征是营业收入快速增长，高于净利润增长。对此有一些市场观点简单的把这种现象归结为石头科技盈利能力的下滑，这 个判断是浅显的、短视的。 因为在当下行业激烈竞争的阶段，营收的高速增长所代表的市占率扩张，远比短期利润数字更重要。营收虽然表面上看只是一串简单的数字，但本质上是一 系列关键竞争优势的源泉和放大器。 石头科技营收规模的高速扩张，本 ...