12月24日，在2025年尾声的波动行情中，加密货币市场正经历一场由流动性与财务清算共同主导的调 整。NCE外汇监测到，比特币近期在88000美元下方徘徊，虽然跌幅相对温和，但二级市场的加密概念 股却遭遇了更为剧烈的下挫。这种资产本身与关联股票之间的跌幅背离，揭示了机构投资者在岁末关头 的策略性撤退。 分析人士表示，这种非典型抛售主要归因于"税务亏损收割"行为。Wincent高级董事Paul Howard认为， 为了在纳税申报中冲抵资本利得，投资者倾向于在年底清算表现不佳的头寸。NCE外汇认为，这种季节 性的调仓行为在低流动性环境下被放大，导致即使是微小的资金流出也能引发资产价格的显著波动。 事实数据表示，BTC与ETH的永续合约持仓量近期累计缩水约50亿美元，这标志着市场去杠杆进程的加 速。QCP Capital指出，随着杠杆资金的离场，市场防御价格异动的能力正在削弱。与此同时，Wincent 相关研究认为，目前约2.6万亿美元的总市值若要重返4万亿美元峰值，仍需漫长的复苏期与重大的基本 面利好支撑。 在宏观金融维度，尽管经济数据显示出较强的增长韧性，但投资者对通胀反弹及利率路径的担忧仍令风 险偏好受限。N ...

Core Viewpoint - The current cautious sentiment in the market is attributed to three main factors: significant deleveraging in the crypto market last week, concerns over the "cockroach crisis" in private credit, and the historical volatility of the market in October [1] Group 1 - Tom Lee, chairman of BitMine, highlights that only 22% of fund managers have outperformed their benchmarks, suggesting that the prevailing negative sentiment may present a contrarian buying opportunity [1] - The warning from JPMorgan CEO Jamie Dimon regarding the $3 trillion private credit industry's lack of regulation and transparency contributes to the market's cautious outlook [1] - The tendency for fund managers to engage in "buying the dip" strategies as the year-end approaches may lead to increased market activity [1]