SPTAUUSDOZ.IDC 记者丨刘雪莹 编辑丨曾静娇 据新华财经报道， 美国12月CPI同比持平预期，核心通胀略低于预期。 数据显示，未季调核 心CPI年率录得2.6%，符合前值但低于2.7%的预期。 数据公布后，截至北京时间21:50左右， 美股三大期指直线拉高， 全数翻红。 国际金银短线快速拉升 ，现货黄金涨0.34%；现货白银涨2.5%，纽约期银日内涨幅扩大至 3%。 伦敦金现 | ４６１２.６１０ 昨结 4597.200 开盘 4597.200 | | | --- | --- | | +15.410 +0.34% | 0 | | 最高价 4616.270 | 0 | | 最低价 44573.325 > 增 仓 | 0 | | 分时 五日 日K 周K 月K 更多 ◎ | | 叠加 均价: -- 盘口 0.52% 卖1 4621.075 4612.903 0 买1 4612.708 0 21:38 4612.468 0 21:38 4612.240 O 0.00% 21:38 4612.295 0 21:38 4612.480 0 21:38 4612.215 0 21:38 4612.490 0 2 ...

新华社东京1月13日电（记者刘春燕 李诗萌）据日本媒体报道，日本首相高市早苗已决定在23日国会 开幕日解散众议院、提前举行大选。受此影响，市场对日本财政状况恶化的忧虑迅速升温，13日东京金 融市场再现国债价格下跌、日元贬值的债汇"双杀"局面。 外汇市场上，日元对美元汇率急剧走软，一度跌至1美元兑换158.97日元。去年10月初，日元对美元汇 率还徘徊于1美元兑换147日元区间。随着高市当选日本首相，日元汇率重返下跌通道。 分析人士认为，自民党目前在众议院的议席未单独过半，市场担心如果自民党在重新举行的大选中胜 出，将进一步助推高市推行的扩张性财政政策，加剧财政风险，因此市场对解散众议院保持高度警惕。 （完） 当天的东京债券市场，由于投资者纷纷抛售日本长期国债，导致长债收益率急剧上升。作为长期利率指 标的新发10年期国债收益率一度升至2.16%，创1999年2月以来新高。高市上台后，投资者对日本政府 大肆推进扩张性财政政策、导致财政状况恶化的担忧不断加深，长期国债遭抛售，导致长债价格下跌、 收益率不断上扬，接连突破历史高点。 ...

1月13日，进入2026年，全球贵金属市场正处于高波动与技术面修正的十字路口。Moneta Markets外汇 表示，尽管2025年的多重增长动力依然稳固，且ETF配置暗示市场仍具潜力，但去年底金、银及铂族金 属（PGMs）的极端冲高已显著累积了下行风险。数据显示，铂金与白银在去年12月双双刷新历史纪 录，这种快速的估值拉升使得短期内的回调压力不容小觑。 针对宏观背景，市场观点认为美国关税政策的潜在威胁引发了贵金属向美国金库的大规模流动，直接挤 压了全球其他市场的流动性。Moneta Markets外汇表示，由于此前美国政府停摆导致针对相关金属的反 倾销调查延迟，这种政策不确定性仍将持续影响钯金与铂金的走势。与此同时，铂金市场预计在2026年 继续维持供应短缺状态，而南非产量的下滑则进一步放大了价格对买盘意愿的敏感度。 在ETF与投机头寸方面，Moneta Markets外汇认为，尽管2025年金银ETF持仓增长了20%，但整体持仓量 与历史峰值相比仍有差距，投机性净多头头寸也并未达到极端水平，这为后续投资者的进场预留了潜在 空间。然而，技术指标却发出了预警信号。数据显示，铂金的每日强弱指标（RSI）在12月 ...

据汇丰策略师Herald van der Linde和Joey Chew在1月13日发布的报告，基于中国推行的产业升级、技术 自立以及人民币国际化等议程，预计人民币或将缓慢而稳定的升值。汇丰建议"卖出瑞郎，买入离岸人 民币"，并将瑞郎、美元、欧元和日元列为潜在的融资货币。 与此同时，汇丰调整了对亚洲其他市场的配置建议，建议减持由于人工智能热潮而变得拥挤的韩国股 市，转而超配中国内地、香港、印度和印尼的股票。该行认为，尽管AI和降息将是2026年亚洲市场的 主要驱动力，但财政压力和拥挤交易意味着这一年市场表现将不会平稳。 汇丰还特别提到，虽然部分亚洲央行具备降息空间以提振股市，但美联储降息步伐的放缓可能会限制这 一空间的释放。投资者接下来将重点评估AI驱动型增长的可持续性，以及股市交易过度拥挤带来的风 险。 增持中国与印尼，减持韩股 在股票策略方面，汇丰建议投资者采取防御性更强、更注重内需的配置思路。策略师们建议对中国内 地、香港、印度和印尼的股票保持"超配（Overweight）"评级。报告指出，印度和印尼因其盈利增长潜 力和政策支持而在该地区脱颖而出。 相比之下，汇丰对出口导向型市场持谨慎态度，建议对韩国和 ...

1月12日，韩国金融服务委员会（FSC）此次决定打破维持九年的政策枷锁，允许上市公司将5%的股本 配置于主流加密货币，这无疑是东亚金融史上的一次标志性转变。CWG Markets外汇表示，这一决策不 仅是对此前长达数年的资本流出压力的回应——据统计，此前因本土限制导致的海外加密投资规模巨 大，更是韩国试图通过制度创新，在2026年全球数字资产存量博弈中占据高点的关键一步。 针对稳定币与ETF的同步推进，引入100%储备金要求的稳定币许可制，是构建本土数字货币生态护城 河的核心。随着现货比特币ETF在2026年的预期落地，韩国市场将形成"直接持币+金融产品+稳定币支 付"的三位一体架构。CWG Markets外汇认为，这种结构将吸引约3500家潜在法人实体入场，为虚拟资 产市场带来数十万亿韩元的流动性溢出。 限制在"市值前20大币种"及"5%股本上限"的策略，充分体现了韩国监管层"先合规、后放量"的稳健心 态。虽然市场有声音批评5%的上限过于保守，但考虑到韩国五大交易所此前近乎100%由散户主导的生 态，CWG Markets外汇认为，机构资金的有序介入将极大地改善市场深度，并可能显著缓解过去经常出 现的"泡菜 ...

新华财经新加坡1月12日电 2025年，全球金融市场在强美元余威、地缘政治重构以及货币政策分化的多 重变局中震荡前行。作为亚洲金融中心的核心货币，新加坡元（SGD）在过去一年中经历了从承压到反 弹，再到高位企稳的行情，其"避风港"属性在动荡中愈发凸显。2026年面对全球经济增长趋缓、货币政 策宽松等外部条件，新元仍有望继续扮演全球汇市中的"稳定器"。 "前弱后强稳中求进" 回顾2025年，新加坡元兑美元汇率走势呈现鲜明的"前弱后强"特征，全年波动不仅反映了美元周期的潮 汐效应，更深刻折射出新加坡经济基本面的超预期韧性。 与此同时，困扰市场两年的高通胀在2025年得到有效治理。核心通胀率从此前的高位大幅回落，甚至在 年中短暂接近零增长。全年核心与整体通胀率均控制在0.5%至1%的低位区间。进口成本下降与政府在 医疗、交通领域的补贴政策形成了有效的价格稳定器，这不仅改善了居民购买力，更为货币政策的灵活 调整腾出了宝贵空间。 面对通胀迅速降温和潜在的增长隐忧，新加坡金管局在2025年实施了近五年来的首次政策转向。金管局 分别在1月和4月的政策声明中，连续两次小幅下调新元名义有效汇率政策区间的坡度。这一举措标志着 从 ...

非农数据背离的核心逻辑：结构性调整与统计特殊性的双重作用 Wmax通过对2025年下半年非农数据的交叉验证发现，美国就业市场出现了罕见的"新增就业人数上升、失业率同步上扬"背离态势——9月新增非农业就业 11.9万人，远超5.1万人的市场预期，失业率却升至4.4%。不同于表面数据的矛盾，Wmax深度解析其核心成因：这并非源于"岗位流失"，而是劳动供需结构 的主动调整——企业招募活力仍在（尤其是政府部门停摆结束后的一次性补岗），同时约50万劳动力重新进入市场推升劳动参与率，供给端的扩张抵销了新 增职缺的正面效应，形成数据背离。 此外，Wmax精准捕捉到统计特殊性对数据的放大作用：8月非农调查企业回复率仅75.6%，1.2万家企业用工数据延迟至9月补报，叠加地方政府1.9万名教师 岗位集中计入，直接推升9月新增岗位约3.8万个；而机构调查中的"多岗重复统计"进一步虚增岗位约7.4万个，且家庭调查涵盖的自僱者、零工多为低薪或兼 职工位，难以真正改善就业品质。这种对数据统计细节的把控，正是Wmax解读经济信号的核心优势所在。 12月非农收官信号：数据质量升级下的就业疲弱真相 作为美国政府43天停摆后首份按时发布的就业 ...

Core Insights - The People's Bank of China (PBOC) emphasizes maintaining financial stability while promoting development, effectively managing financial risks, and ensuring the overall health of the financial system [1] Policy Tools Effectiveness - The PBOC has implemented a dual-pillar framework of monetary and macro-prudential policies to stabilize financial markets, which are crucial for economic development [2] - The foreign exchange market has shown resilience against external shocks, with the RMB performing steadily among major global currencies [2] - In the bond market, the PBOC has conducted operations to enhance liquidity and has warned against systemic risks associated with declining long-term bond yields [2] - New capital market support tools have been introduced to bolster confidence in China's capital markets [3] Risk Management Progress - The PBOC's financial institution rating system categorizes banks into 11 levels based on risk, with 97.9% of rated banks falling within the safer categories [4] - There has been a significant reduction in high-risk small and medium-sized banks, with a focus on coordinated risk management at both central and local levels [4] Strengthening Support Systems - The financial system has enhanced risk management resources, including the collection of deposit insurance premiums and the establishment of a financial stability guarantee fund [5] - The deposit insurance system, which covers various banking institutions, has provided full protection for over 99% of depositors, exceeding international averages [6] - Future efforts will focus on improving the legal framework for deposit insurance and expanding the accumulation of the deposit insurance fund [6]

国泰君安期货研究所· 海 外 研 究 联系人 杨藤 F03151619 国泰君安期货·君研海外 海外宏观及大类资产周度报告 戴璐 Z0021475 刘雨萱 Z0020476 日期：2026年1月11日 • 周度海外宏观要点：就业趋势走弱，但或走出 最差时段 兑现 • 周度海外宏观要点：通胀预期显著反弹，关注 CPI数据读数 • 周度海外宏观要点：关注IEEPA裁决带来关税政 策框架变化 • FICC贵金属：金银比回归——黄金重获动能， 白银警惕波动 • 周度海外宏观要点：More Charts of the Week Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures CONTENTS 01 02 03 大类资产周度表现及市场高频数据 周度重点宏观逻辑追踪及资产观点 • 固定收益 – 海外固收周度表现 • 汇率市场 – 主要汇率周度表现 • 汇率市场 – 中国货币政策框架演进 • 汇率市场 – 人民币汇率月频指标 • 汇率市场 – 人民币汇率高频指标 • 大 ...

专题：ATFX外汇专栏投稿 1月9日，今日21：30，美国劳工统计局将公布12月非农就业报告，这是美国白宫停摆后，首个不受影响 的完整月份非农报告，指导意义较强。 报告中最受关注的数据是美国12月非农就业人口变动，前值为6.4万人，预期值6万人，预期相对稳定。 美国12月失业率前值为4.6%，预期值4.5%，预期同样稳定。 市场机构之所以给出相对稳定的预期，是因为12月份美国并没有出现如10~11月份那般的政府停摆事 件。特朗普最常用的关税战，也未在12月份重提。所以，6万人左右的非农就业人口预期较为合理。 ▲ATFX图 历史数据看，美国新增非农就业人口数据，近期一直表现低迷。5月份是转折点，之前就业人口尚能突 破10万关口，之后变频频跌入负值。尤其是10月份，新增非农就业人口为-10.5万人，意味着政府停摆 严重冲击了美国的就业市场。 2025年5月份以来，美国的非农就业人口保持"一正一负"的节奏。11月份的就业人口为6.4万人，已经为 正值。市场预期12月份为6万人。如果预期落地，则美国实现了过去半年时间里，首个连续为正值的就 业数据。这可能意味着美国的劳动力市场有转好迹象，利多美元指数。 本周三，美国自 ...