宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观快评】 两口径基建为何背离？ 两个基建口径有何差异？ 常用的基建投资有两个口径，一是统计局公布的基础设施投资（不含电力）， 下文简称狭义基建；二是 wind 统计的基础设施投资数据，下文简称广义基建。 二者的差异主要有三个：1）广义基建包含"电力、热力、燃气及水的生产和 供应业"，狭义基建不包含，2017 年该行业占广义基建的比重在 17%左右；2） 狭义基建包含"电信、广播电视和卫星传输服务"，"互联网和相关服务"，广 义口径不含；3）广义基建包含"仓储业"，狭义不包含，2017 年该行业占广义 基建的 4%左右。 两口径基建为何背离？ 9 月两口径走势出现背离，狭义基建当月增速为-4.6%、较前值-5.9%有所好转， 但广义基建投资当月同比-8%，较前值-6.4%进一步下滑，二者为何背离？ "互联网和相关服务"包括两大领域：一是以信息服务为主的企业（包括新闻 资讯、搜索、社交、游戏、音乐视频等）；二是以提供生活服务为主的平台企 业（包括本地生活、租车约车、旅游出行、金融服务、汽车、房屋住宅等）。 第三，可能与仓储业投资偏弱有关。仓储业计入广义基建但不计入狭义基建。 ...