Core Viewpoint - The company received an inquiry letter from the Shanghai Stock Exchange regarding its 2024 annual report, prompting a detailed response concerning its engineering business and contract assets [1]. Group 1: Engineering Business and Revenue - In 2024, the company's engineering construction and other businesses generated revenue of 803 million yuan, a slight increase of 0.94% year-on-year, with a gross profit margin of 34.52%, down 4.85 percentage points from the previous year [1]. - The year-end balance of contract assets was 222 million yuan, a significant increase of 150.8% year-on-year, primarily due to completed engineering projects that had not yet reached the collection point [1][9]. - The company reported a cumulative provision for bad debts of 12.55 million yuan [1]. Group 2: Revenue Breakdown and Margin Analysis - The revenue breakdown for engineering construction and other businesses included: - Expansion projects: Revenue of 272.27 million yuan, gross margin of 46.21% - Old community renovation: Revenue of 193.35 million yuan, gross margin of 23.19% - Power distribution projects: Revenue of 164.88 million yuan, gross margin of 15.71% - Service business: Revenue of 114.86 million yuan, gross margin of 65.89% - Wastewater treatment: Revenue of 10.54 million yuan, gross margin of 13.98% - Others: Revenue of 47.51 million yuan, gross margin of 7.56% [3]. - The gross profit margin for expansion projects decreased from 55.88% to 45.37% due to the impact of the real estate market [3]. Group 3: Contract Assets and Bad Debt Provisions - The company’s contract assets primarily consist of completed but unsettled engineering business. The major projects include old community renovation projects, with clients mainly being government units with good credit [5][10]. - The company has a bad debt provision policy based on aging, with a 5% provision for assets aged within one year and a higher percentage for older assets [5]. - The company believes that the basis for the provision for bad debts is sufficient, given the long settlement cycles of the projects [5][10]. Group 4: Audit and Compliance - The annual audit confirmed that the company’s revenue recognition policies comply with accounting standards, and there were no indications of premature revenue recognition [9][14]. - The audit procedures included reviewing cost occurrence data, settlement documents, and project completion records to ensure the reasonableness of revenue recognition [9][14].

[Table_Summary] ★外需走弱但国补生效，经济数据表现分化 国 债 期 货 经济数据表现分化。生产端：1）5 月工增同比增 5.8%，低于前 值和预期，外需走弱应是核心原因，另外长期偏低的物价也应 制约了工业生产的上涨。2）政策发力进一步加速了假期需求释 放，服务业生产指数同比增 6.2%，较前值上升 0.2 个百分点。需 求端：1）1-5 月，制造业投资累计增速录得 8.5%，前值 9.8%， 外需走弱压力逐渐凸显，企业逐渐减少了长期债务和资本开 支；2）地产数据再度普遍走弱，居民部门内生性扩张意愿不 足，且 4-5 月缺乏有效稳地产政策的支撑。3）5 月社零同比增 6.4%，高于前值和预期，结构上出行社交、可选消费表现较 强，应是受到了国补等政策支撑以及"618"活动前置的影响。 4）1-5 月基建累计增速录得 10.4%，前值 10.9%，今年地方专项 债发行节奏不及市场预期，基建增速逐渐转弱。 综合 4-5 月来看，经济数据表现出了一定韧性，Q2 实现 5%的增 长难度不大。但 Q3 基本面的压力会逐渐显现：1）随着关税豁 免逐渐到期，外需走弱的压力会进一步显性化，且抢出口本身 也具有透支 ...

东方金诚宏观研究 5 月"消费强投资弱"，经济运行保持较强韧性 ——2025 年 5 月宏观数据点评 5 月规上工业增加值同比增长 5.8%，增速较上月回落 0.3 个百分点。从三大门类看，5 月采矿业增加 值同比增速与上月持平，电力、燃气及水的生产和供应业增加值同比增速小幅加快，但在工业中占比最 高的制造业增加值增速较上月下滑 0.4 个百分点至 6.2%，拖累当月工业生产增速整体放缓。主要原因是 外部经贸环境急剧变化继续影响企业出口贸易，5 月工业企业出口交货值同比增速从上月的 0.9%进一步 回落至 0.6%。 首席宏观分析师 王青 研究发展部执行总监 冯琳 事件：据国家统计局 2025 年 6 月 16 日公布的数据，5 月规模以上工业增加值同比实际增长 5.8%， 前值为 6.1%，1-5 月累计同比为 6.3%，2024 年全年累计同比为 5.8%；5 月社会消费品零售总额同比增长 6.4%，前值为 5.1%，1-5 月累计同比为 5.0%，2024 年全年累计同比为 3.5%；1-5 月全国固定资产投资累 计同比增长 3.7%，前值为 4.0%，2024 年全年累计同比增长 3.2%。 基本观点 ...

新华信用数据显示，2025年5月，全国新注册经营主体214.21万家，比上月大幅减少，环比降幅达19.6%，同比下降12.6%。 具体如下图所示： 5月，全国新注册经营主体也集中于以上10个省份，占比超六成，如下图： 5月份注册增速最快的依然是湖北省 从各省新注册经营主体的同比增速来看，湖北省本月增速依然是最快的，为8.33%。但是，相比上月的26.10%，下降幅度明 显。5月份，全国只有6个省份的同比增速为正值。5月增速排名TOP10依次为：湖北、湖南、辽宁、北京、陕西、福建、山 东、广东、广西和浙江。如下图： 5月份零售业新注册经营主体数量最多 5月，零售业依然是新注册经营主体最多的行业，共注册19.18万家，同比增长17.19%。其余注册量较多的行业依次为：批 发业、商务服务业、科技推广和应用服务业、软件和信息技术服务业、建筑装饰装修和其他建筑业、文化艺术业、农业、 专业技术服务业和房地产业。其中，增长速度最快的是科技推广和应用服务业，同比增长25.83%。 5月广东省新注册经营主体最多 分省来看，各省份注册数量均不同程度减少。5月份，新注册经营主体最多的省份是广东省，共注册27.02万家，比上月的 3 ...

1—4月份，大连市服务业运行平稳，多数行业增势较好。1—4月份，大连市公路、水路、航空运输总周 转量同比增速分别为1.8%、-3.9%、6.4%；1—3月份，邮政业务总量同比增长20.5%，电信业务总量增 长11.6%；4月末，金融机构本外币存款余额20654.9亿元，同比下降0.4%；金融机构本外币贷款余额 14355.0亿元，同比下降2.3%；1—3月份，规模以上多式联运和运输代理业，装卸搬运和仓储业，互联 网和相关服务，水利、环境和公共设施管理业，文化、体育和娱乐业营业收入同比分别增长4.8%、 2.7%、2.5%、7.9%和15.0%。 1—4月份，大连市有效投资稳步提升，投资结构不断优化，全市固定资产投资同比增长3.4%。分领域 看，制造业投资同比增长5.3%，房地产开发投资下降20.0%，基础设施投资增长29.2%，其中水的生产 和供应业、公共设施管理业和铁路运输业分别增长579.6%、163.7%和38.9%。 分规模看，计划总投资10亿到100亿元项目完成投资同比增长28.3%，计划总投资1亿到10亿元项目完成 投资增长28.5%。高技术产业投资活跃，1—4月份，全市高技术产业投资同比增长23 ...

公司通过投资控股乐胜科技获得国家高新技术企业认证，获批专利 5 项 及软件著作 8 项，加大创新要素投入，推进创新成果转换，科技创新能 力增强。 乐山电力内部控制评价报告显示，公司不存在财务报告内部控制重大缺 陷，内部控制有效运行，但仍需加强制度建设与日常监管，提高内控管 理水平。 司实施六大攻坚行动，包括安全稳基、三网强基、新兴赛道改革深化、效益提 升和环境培优等。此外，公司进一步提出准确把握战略引领、发展能力和治理 体系三大关键点，并深刻认识到水电气一体化是生产经营的基本盘，转型发展 的策源地。 乐山电力 20250526 摘要 乐山电力 2024 年营收 31.96 亿元，但 2025 年 Q1 利润总额为- 187.09 万元，净利润为-120.38 万元，扣非后净利润为-271.28 万元， 盈利能力面临挑战，需关注成本控制和业务转型效果。 公司售气量同比下降 2.34%至 1.72 亿立方米，但受水量同比增长 7.66%至 6,594 万立方米，反映出水务业务增长抵消了部分燃气业务的 下滑，水电气业务结构需进一步优化。 乐山电力积极推进三网建设，新建改造 110 千伏变电站 5 座、输配线路 10 ...

从三次产业结构来看，第二产业投资占比提升增速加快。一季度，全省三次产业投资结构为 0.7∶51.1∶48.2，与去年同期相比，第一产业投资占比持平，第二产业投资占比提高4.3个百分点，第三产 业占比有所降低。从增速看，第一产业投资同比增长1.0%，第二产业投资同比增长9.6%，第三产业投 资同比下降7.9%。 制造业方面，投资支撑有力。一季度全省制造业投资同比增长6.1%，拉动工业投资增长5.7个百分点， 拉动全部投资增长2.7个百分点。主要行业中，汽车制造业、计算机通信和其他电子设备制造业、通用 设备制造业投资增长较快，同比分别增长27.8%、14.4%和13.8%。 5月11日，记者从江苏省统计局获悉，今年以来，江苏各地持续强化重点产业项目支撑，全力推动重大 项目开工建设，着力扩大制造业、基础设施等领域有效投资。 其中，大项目拉动作用较强，一季度，全省10亿元以上固定资产投资项目2922个，投资额同比增长 6.5%，拉动全部投资增长2.0个百分点。其中，电力热力燃气及水的生产和供应业同比增长74.8%，汽车 制造业同比增长41.9%，专用设备制造业同比增长33.7%。 "一季度，我省重大项目引领效应显著。 ...

十大行业中，各行业亮点频出。装备行业以18.9%的增速一马当先，高于全国8个百分点；能源行业作 为"压舱石"，增速达到5.9%，其中煤炭开采和洗选业增加值增速更是达到10.1%；食品行业增速为 5.2%，石化行业增速为2.2%，冶金行业增速为5.4%，建材行业增速高达31.5%，林木行业增速为8.9%。 下一步，按照省委省政府部署，省工信厅将坚持目标导向、问题导向、结果导向，紧盯工业稳增长、转 方式、调结构、提质量、增效益，全力推动全省工业经济实现质的有效提升和量的合理增长。抓重点地 区稳运行，发挥省市县三级工业专班的作用，精准调度，推动各市(地)协同发展；抓重点行业强支撑， 落实国家政策，针对油气、化工等重点行业制定专项措施；抓重点项目育动能，培育新兴产业，推动企 业改造升级；抓开放合作拓市场，促进产业链上下游企业对接，帮助企业拓展销售渠道；抓企业包保优 服务，开展规上工业企业分级包保，为企业排忧解难。 3月份重点新兴产业规上企业产值同比增长10.3%，高于规上工业总产值增速8.1个百分点。工业固定资 产投资增速达到14.4%，高出全国平均水平2.4个百分点，其中制造业投资增速达到了17.5%，高出全国 8 ...

来自黑龙江省工信厅消息，一季度，全省工业经济呈加快回升向好态势，转方式调结构取得积极成效， 全口径工业增加值增速5.3%，比上年全年加快7.1个百分点；规上工业增加值增速6.1%，高于年初预期 目标2.6个百分点。 据介绍，开年以来，黑龙江全省工信系统深入贯彻落实省委省政府关于首季"开门红"的各项部署要求， 聚焦稳增长中心任务，强化运行监测调度，分级包保重点企业，协同各方资源，工业经济实现良好开 局。 总体运行情况方面，一季度，全省全口径工业增加值增速5.3%，比上年全年加快7.1个百分点；规上工 业增加值增速6.1%，高于年初预期目标2.6个百分点。3月份制造业采购经理指数(PMI)为50.5%、重回荣 枯线以上，企业生产预期向好。重点新兴产业规上企业产值同比增长10.3%、高于规上工业总产值增速 8.1个百分点。工业固定资产投资增速14.4%、高于全国2.4个百分点，其中制造业投资增速达到17.5%、 高于全国8.4个百分点。工业技改投资增速57.9%、高于全国49.8个百分点，位列全国第5位，其中制造 业技改投资增速61.9%、高于全国54.7个百分点。 从三大门类看，采矿业增加值增速为6.3%，高于全 ...