01 现象：三地铜价割裂，美国库存飙升 当前全球铜市场呈现出"美国逼空、伦敦承压、中国抗跌"的剧烈分化格局。 2025年7月8日，美国宣布将对所有进口铜征收50%关税后，纽约铜价单日暴涨逾10%，而伦敦铜价却回落近2%。美国与欧洲的铜期货价差一天之内从长期稳 定的300美元/吨以内，飙升至2400美元/吨附近。 伦敦金属交易所的铜价数字不断跳动，最终定格在每吨11435美元，沪铜期货主力合约也历史性地站上9万元人民币大关。 铜作为工业命脉，其价格变动不仅反映全球经济冷暖，更揭示了国际资本流动的新动向。在这场资本盛宴中，美国资金囤积的铜库存较去年底激增超过 300%，牢牢掌握着全球铜市的定价权。 2025年12月3日，伦铜价格创下历史新高，同比涨幅达到27.5%。铜价上涨最初驱动力来自于矿端供给趋紧，但如今已演变成一场复杂的地缘政治与金融博 弈。 与此同时，COMEX铜库存持续攀升，已突破40万吨，占国际三大交易所铜库存总量的62%。 美国这一异常现象的背后是：仅消耗全球7%铜的美国，却囤积了全球62%的交易所库存。 美联储降息预期成为本轮铜价上涨的核心宏观驱动力。当市场预期美联储12月降息的概率降至80%以上 ...