报告摘要 五维行业比较框架介绍 股价表现受多重因素影响，单一指标难以有效指导行业比较。想要做好行业比较，需要对各种可能影响股 价的因素均进行分析并做出综合判断，并且对于未来可能的市场主导因素，应该赋予更高的权重。基于 此，我们综合市场风格、基本面、资金面、交易面、估值五个维度，构建了"五维行业比较框架" ，在非财 报季时期，我们对于五个维度进行等权打分，而在财报季，则给予基本面维度更高权重，并降低市场风格 及估值维度的权重。 历史回测来看，五维行业比较框架表现优异，得分越高的行业表现往往更好 通过复盘2016年至2025年2月期间五维行业比较框架的历史表现，可以发现该框架下得分越高的行业股价 表现往往更好，按得分高低将行业依次分为第1组、第2组 、第3组、第4组、第5组，各组的年化收益率分 别为11.8%、1.3%、-1.4%、-7.5%及-10.5%，年化夏普比率分别为0.53、0.06、 -0.07、-0.35及-0.51。若通 过做多第1组行业，做空第5组行业构建多空组合，多空组合的年化收益率为23.7%，年化夏普比率为 1.69。 9月主观因素判断 五维行业比较框架中，有三个维度涉及到一些主观判断，这 ...