来源：冀星策略 报告摘要 ● 躁动的空间往往源于前期的调整，提前布局必要性上升 针对第一个问题，我们认为不单单是日历效应和行为金融学的解释，从政策周期/宏观节奏+产业运行规律+流动性季节性因素+机构调仓与预期博弈等多角 度看，躁动本身具备一定合理性。因此自2010年以来鲜有春季躁动缺席的年份，当前我们认为躁动仍是大概率事件。 第二个问题，我们认为从历史规律和市场行为的角度来看，春季躁动并不严格限定在"春季"这一自然时段内，其本质是一种由宏观预期、流动性改善、机 构行为模式与风险偏好周期共同驱动的阶段性风险偏好提升。因而其出现时间具有可前置性、可后移性，甚至会在跨年节点提前酝酿。而本轮恰逢两大因 素共同作用—11月的显著调整叠加春节较晚且估值牛市仍在途中，那么提前躁动的可能性相对较大，并非只能在春季发生。建议12月提前布局春季躁动。 ● 春季躁动的行业表现规律—科技or周期或许本轮不是二选一 整体来看，春季躁动并非市场的随机波动，而是具有结构性规律和预测价值。历史统计显示，成长型春季躁动在历次春季行情中占比近六成，是最具代表 性的春季行情类型，流动性宽松 + 科技政策预期的放大器为主要驱动力。而周期型春季躁动的 ...