国投瑞银新丝路基金经理 王鹏 股市，短期是投票机。但是，阶段性亏损或短期业绩落后带来的巨大压迫力，也非常人所能抵御。1999年，69岁高 龄的沃伦·巴菲特，是仅次于比尔·盖茨的全球第二首富，凭借长达43年优秀业绩傲视群雄。如此辉煌成就，短期业绩 因回避科网泡沫而落后，曾遭到多家报刊封面文章讥讽——"廉颇老矣，尚能饭否？"树不会长到天上，科网泡沫最 终轰然破灭。伯克希尔·哈撒韦股价却在2000年4月下旬上演惊天逆转，涨幅高达47%。 股票投资，既容易回溯量化分析，又完全强调实战结果；不用华丽辞藻，不靠激情燃烧，核心要素是投资业绩和言 行一致。"一切文学，余爱以血书者"，定期报告就是一份份的投资血书。当股市在2024年出现极致分化风格，2025 年上半年承受突发全球关税战，作为一名连续业绩超过十年的投资老将，笔者亦倍感压力。回顾当时撰写的国投瑞 银新丝路定期报告，重温投资心路历程，岂不益哉？ 2024年中期报告 报告期内基金的业绩表现 报告期内基金投资策略和运作分析 2015年4月是笔者首次管理公募基金产品（具体为管理国投瑞银新丝路基金）的时间，连续至今已经超过9年。期 间，也经历过极端行情的2015年，也算是见 ...

培育壮大新兴产业和未来产业。着力打造新兴支柱产业。实施产业创新工程，一体推进创新设施建设、 技术研究开发、产品迭代升级，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发 展。完善产业生态，实施新技术新产品新场景大规模应用示范行动，加快新兴产业规模化发展。 加强原始创新和关键核心技术攻关。完善新型举国体制，采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业 母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。突出 国家战略需求，部署实施一批国家重大科技任务。加强基础研究战略性、前瞻性、体系化布局，提高基 础研究投入比重，加大长期稳定支持。强化科学研究、技术开发原始创新导向，优化有利于原创性、颠 覆性创新的环境，产出更多标志性原创成果。 近日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，建议针对冶金及新材 料产业提出： 优化提升传统产业。推动重点产业提质升级，巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、 建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力。提升产业链自主可控水平，强化产业基础再造和重大技 术装备攻关，滚动实施制造业重点产业链高质量发展行动，发展 ...

2025.10. 29 本文字数：2443，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 祝嫣然 即将开启的"十五五"时期，是承上启下的关键五年。 10月28日公布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（下称《建 议》），擘画出未来五年的发展蓝图。 《建议》提出了"十五五"时期经济社会发展的主要目标，包括高质量发展取得显著成效，科技自立自 强水平大幅提高，进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提升，人民生活品质不断提 高，美丽中国建设取得新的重大进展，国家安全屏障更加巩固等方面。 经济增长保持在合理区间 与"十四五"规划一脉相承的是，《建议》并未提出明确的经济增速目标，而是要求"经济增长保持在 合理区间"，并新增了"居民消费率明显提高，内需拉动经济增长主动力作用持续增强，经济增长潜力 得到充分释放，全国统一大市场建设纵深推进"等表述。 第十三届全国政协经济委员会副主任杨伟民曾参与"九五"至"十四五"六个五年规划编制工作。他撰文 指出，保持经济持续平稳增长是"十五五"时期我国发展的头等大事。虽然中国存在一些长期结构性问 题，但也拥有完整的现代产业体系、丰富的人才资源、便捷的基础设施、潜 ...

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宏观 | 专题 专题报告 宏观 专业研究·创造价值 "十五五"规划《建议》之解读 摘要 新华社北京 10 月 28 日电，《中共中央关于制定国民经济和社会 发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）发布。 《建议》在产业建设、科技创新、国内大市场、宏观经济治理、 民生保障、绿色转型等分领域部署"十五五"时期的战略任务和重大 举措。 在产业建设方面，将"优化提升传统产业"置于首位，培育壮大 4 大新兴产业和 6 大未来产业，此外还提到"服务业扩大开放"和"适 度超前建设新型基础设施"。 在科技创新方面，强调"加强原始创新和关键核心技术攻关"和 "推动科技创新和产业创新深度融合"。此外还重点提到"人工智能 +"行动。 在国内大市场方面，坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和 促消费、投资于物和投资于人紧密结合，以新需求引领新供给，以新 供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内 大循环内生动力和可靠性 在宏观经济治理方面，强调要加强财政、货币政策协同，未来政 策面要保持连续有力（持续稳增长、稳就业、稳预期），还要保持取 向一 ...

李佰平致辞表示，南京将坚定不移推动高质量发展，扩大高水平对外开放，不断完善政务服务和产 业配套，优化市场环境，与各界携手开拓产科融合新沃土，打造双向开放新枢纽，培育产业成长新蓝 海。史明德致辞表示，地方合作始终是中德合作重要的组成部分，德国在化工、机械等领域的核心优 势，与南京江北新区现代化产业体系高度契合，期待德资德企与江北新区合力打造更多面向未来的合作 新亮点、新平台。多米尼加驻沪总领事卡洛斯·门迭塔致辞。 会上，江北新区主要负责同志作发展机遇推介，10个国际投资合作项目签约，德国联邦中小企业 联合会等9家单位成为江北新区"双招双引国际合作伙伴"，中信集团、加拿大中国商会团体联盟等企业 和协会的9位"国际招商大使"获颁聘书，国际知名企业代表作交流发言。会后还组织了"跨国公司江北 行"活动。 省委金融办常务副主任巩海滨、江苏证监局局长唐理斌，市领导陆卫东、许峰等参加有关活动。 10月28日，2025南京江北新区国际投资合作招商会举行。27日，市委书记周红波会见中国德国友 好协会会长史明德等部分参会嘉宾。市委副书记李佰平出席会议并致辞。 本次招商会以"开放 合作 赢未来"为主题，邀请世界500强企业、跨国公司 ...

市场方面，大国经济都是内需为主导，市场是当今世界最稀缺的资源。因此，构建强大国内市场不仅是 发展的必然选择，更是推进中国式现代化的关键战略依托，这也体现了我们发展的战略定力。在具体路 径上，《建议》提出坚持扩大内需这个战略基点。一是拓展增量，二是提升效益，三是畅通循环。 在提升效益方面，国家发展改革委方面表示，我国固定资产投资年度规模已达到50万亿元，但惠民生、 补短板、育动能等任务还很重，必须把"钱"特别是政府资金更好地用在发展紧要处，花在群众生活上。 对此，《建议》提出优化政府投资结构，提高民生类政府投资比重，统筹用好各类政府投资，加强政府 投资全过程管理等举措，将更好地发挥政府投资的撬动作用，不断增进投资的综合效益。 推动经济行稳致远，关键是要把举措落到技术攻关的每一步、产业升级的每一环节。传统产业的升级潜 力与新兴产业、未来产业的增长活力形成共振、协同发力，让经济增长既有"稳"的定力，又有"进"的动 能，更让中国式现代化的底盘愈发稳固、坚实。 现代化产业体系是现代化国家的物质技术基础。"十四五"以来，大国制造凸显硬核实力相信大家都有所 感受，我国连续15年稳坐全球制造业"头把交椅"，220多种主要工业 ...

未来5年，坚持投资于物和投资于人紧密结合是一个发力点 即将开启的"十五五"时期，是承上启下的关键五年。 10月28日公布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（下称《建 议》），擘画出未来五年的发展蓝图。 《建议》提出了"十五五"时期经济社会发展的主要目标，包括高质量发展取得显著成效，科技自立自强 水平大幅提高，进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提升，人民生活品质不断提高，美 丽中国建设取得新的重大进展，国家安全屏障更加巩固等方面。 经济增长保持在合理区间 与"十四五"规划一脉相承的是，《建议》并未提出明确的经济增速目标，而是要求"经济增长保持在合 理区间"，并新增了"居民消费率明显提高，内需拉动经济增长主动力作用持续增强，经济增长潜力得到 充分释放，全国统一大市场建设纵深推进"等表述。 第十三届全国政协经济委员会副主任杨伟民曾参与"九五"至"十四五"六个五年规划编制工作。他撰文指 出，保持经济持续平稳增长是"十五五"时期我国发展的头等大事。虽然中国存在一些长期结构性问题， 但也拥有完整的现代产业体系、丰富的人才资源、便捷的基础设施、潜在的庞大市场、众多的经营主体 等增长条 ...

Core Insights - The "15th Five-Year Plan" emphasizes a shift towards high-quality development, focusing on effective demand and technological self-reliance, contrasting with the previous plan's broader economic growth goals [1][2][3] Development Environment - The "15th Five-Year Plan" acknowledges complex changes in the development environment, highlighting issues such as unilateralism and insufficient effective demand, indicating a stronger focus on total demand during this period [1][13][14] Development Goals - The plan sets seven specific goals, including significant achievements in high-quality development and a marked increase in technological self-reliance, with a clear target for improving the resident consumption rate [2][16][17] Industrial Development - Key changes in industrial development include a focus on optimizing traditional industries and nurturing emerging and future industries, with specific mention of sectors like quantum technology and hydrogen energy [3][18][19] Technological Innovation - The plan aims for decisive breakthroughs in critical core technologies through a new national system, emphasizing the importance of self-sufficiency in key areas such as integrated circuits and advanced materials [4][19][21] Expanding Domestic Demand - The strategy shifts to a dual approach of using new demand to drive new supply, with a focus on boosting consumption and effective investment, indicating a more proactive stance on domestic market dynamics [5][22][23] Institutional Reforms - The framework for institutional reforms is more focused, aiming to enhance the vitality of various business entities and improve macroeconomic governance, with specific measures for state-owned and private enterprises [6][24][25] Opening Up - The plan emphasizes the need for steady expansion of institutional openness, aligning with international high-standard trade rules and promoting the internationalization of the Renminbi [7][26][27] Rural Revitalization - The rural revitalization strategy remains consistent, with new measures to enhance rural infrastructure and public services, drawing on successful past initiatives [8][27] Regional Development - The plan highlights the importance of regional coordination and the role of key growth areas, promoting a more integrated approach to regional economic development [9][29][30] Green Development - The focus on green development is intensified, with a systematic approach to building a new energy system and achieving carbon peak and neutrality goals [9][31][32] Social Welfare - The plan prioritizes high-quality employment and income growth, with specific measures to enhance social security and address housing as a fundamental issue of public welfare [10][34][35]

● 本报记者 张兴旺 "十五五"规划建议明确，建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基。现代化产业体系是中国式现代 化的物质技术基础。坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向，加 快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重，构建以先进制造 业为骨干的现代化产业体系。 机构认为，"十五五"规划建议提出的"保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体 系"，让先进制造业地位凸显。此外，优化传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，促进服务业优质 高效发展，构建现代化基础设施体系的重要性将在"十五五"时期乃至更长阶段持续显现。新兴产业和未 来产业蕴藏新机遇，发展前景可期。 浦银国际研报称，高端和先进制造业有望成为经济结构转型升级的驱动力，建议关注半导体产业链、人 工智能、数字经济、创新药与生物科技等领域的投资机会。 优化提升传统产业 "十五五"规划建议提出，优化提升传统产业。推动重点产业提质升级，巩固提升矿业、冶金、化工、轻 工、纺织、机械、船舶、建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力。提升产业链自主可控水平，强 化产业基础再造和重大技术装备攻关 ...

Core Viewpoint - The article discusses the key changes and focuses in the "15th Five-Year Plan" (2026-2030) compared to the "14th Five-Year Plan" (2021-2025), highlighting shifts in development goals, industry focus, and policy priorities. Development Environment - The "15th Five-Year Plan" emphasizes the complexity of the development environment, including unilateralism and hegemonism, while also recognizing favorable long-term trends. It highlights issues such as insufficient effective demand and pressures on employment and income growth, indicating a greater focus on total demand during this period [1][14][16]. Development Goals - The "15th Five-Year Plan" sets seven goals, with a clear emphasis on "significant achievements in high-quality development," which includes maintaining reasonable economic growth, improving total factor productivity, and increasing the resident consumption rate. The plan also introduces a new goal of significantly enhancing self-reliance in technology [2][17][18]. Industry Development - The plan includes a focus on optimizing traditional industries and nurturing emerging and future industries. It highlights the importance of traditional sectors like mining and manufacturing while also emphasizing new industries such as quantum technology and hydrogen energy [3][19][20]. Technological Innovation - The "15th Five-Year Plan" aims for decisive breakthroughs in key core technologies through a new national system and extraordinary measures, particularly in areas like integrated circuits and advanced materials. It also proposes increased R&D tax deductions and greater government procurement of innovative products [4][20][21]. Expanding Domestic Demand - The plan shifts from a supply-driven approach to one that emphasizes demand, aiming to stimulate consumption and investment. It includes measures to enhance consumer spending and streamline government investment processes [5][22][23]. Systemic Reform - The "15th Five-Year Plan" focuses on enhancing the vitality of various business entities and improving the market-oriented allocation of resources. It emphasizes the need for stronger protection of property rights and the optimization of asset structures [7][24][25]. Opening Up - The plan advocates for a steady expansion of institutional openness, aiming to align with international high-standard trade rules and enhance the internationalization of the Renminbi, reflecting a proactive approach in the context of global economic changes [8][26]. Rural Revitalization - The "15th Five-Year Plan" continues to prioritize rural revitalization, incorporating lessons from previous initiatives to improve rural infrastructure and public services, thereby promoting agricultural modernization [9][27][28]. Regional Development - The plan emphasizes the role of key regions in driving economic growth and proposes measures to enhance public services based on residency registration, reflecting a focus on urbanization and regional advantages [10][29]. Green Development - The "15th Five-Year Plan" aims to accelerate the establishment of a new energy system, focusing on increasing the share of renewable energy and implementing dual control over carbon emissions, indicating a commitment to sustainable development [11][30]. Social Welfare - The plan places a strong emphasis on high-quality employment and income distribution, introducing measures to enhance social security and housing supply, reflecting a shift in the perception of housing as a social issue [12][31][32].