铜月报 2026/03/06 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 吴坤金（有色金属组） 宏观多空交织，产业有支撑 CONTENTS 目录 01 月度要点小结 03 供需分析 01 月度要点小结 月度评估及策略推荐 ◆ 供应：铜矿供应维持紧张格局，最大产铜国智利产量偏低，粗铜供应仍较宽松，加工费偏高。2026年2月国内精炼铜产量下滑，总体符合预 期，预计3月产量回升，同比维持增长。 ◆ 需求：2026年2月中国精炼铜表观消费预估同比增长，春节后下游正常复工复产，预估消费稍弱于去年同期。海外制造业景气度偏强，需求 预期改善。 ◆ 进出口：2026年2月沪铜现货进口亏损震荡扩大，美铜与伦铜价差弱势震荡，价差仍维持负值， COMEX库存向LME北美仓库转移。 ◆ 库存：2026年2月三大交易所库存增加，其中上期所和LME库存增幅较大，保税区库存小幅去化，总库存增幅较大，但结构性问题仍存。预估 3月中国累库明显放缓。 ◆ 小结：进入3月，中国精炼铜产量预估回升，下游复工复产叠加废铜替代优势降低，供应过剩有望收窄。海外需求预期改善，库存累积压 ...