证券研究报告 | 2025年09月05日 大象转身—— 房地产视角下的宏观经济 经济研究 · 宏观专题 S0980524090003 S0980513100001 tiandi2@guosen.com.cn dongdz@guosen.com.cn 证券分析师：田地 证券分析师：董德志 联系人：王奕群 0755-81982035 021-60933158 wangyiqun1@guosen.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 双刃之剑：房地产与宏观经济 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 房地产业的历史使命 • 城镇化率放缓，销售面积迅速下滑 图：城镇化率快速增长带来新增住房需求 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图：销售面积经历快速下滑 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 • 城镇化率增长放缓：我国城镇人口占比从2000年至2024年上升了31个百分点，达到67%；相较之下美国84%，日本 92%，还有一定上升空间。人均住房面积增长可能也会放缓，根据经济普查数据，我国 ...