房地产 行 业 研 2025 年 09 月 15 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 0% 12% 24% 36% 48% 60% 2024-09 2025-01 2025-05 房地产 沪深300 2025 年 1-8 月，全国房屋新开工面积 3.98 亿平，同比-19.5%（1-7 月-19.4%）， 其中住宅新开工同比-18.3%。我们跟踪的 Wind 322 城 2024 年宅地成交面积同比 -13%，2025 年 1-8 月同比-10%，拿地减少或将持续影响新开工数据。1-8 月，房 屋竣工面积 2.77 亿平，同比-17.0%（1-7 月-16.5%），其中住宅竣工面积同比 -18.5%，降幅持续扩大，参考 2022-2023 年新开工面积超 20%的降幅，预计 2025 年竣工面积将依旧承压下降。 开发投资额降幅扩大，国内贷款环境有所改善 2025 年 1-8 月，房地产开发投资额 6.03 万亿元，同比-12.9%（1-7 月-12.0%）， 其中住宅开发投资额同比-11.9%，降幅持续扩大，新开工数据持续下降及三季度 以来销售回暖不及预期仍影响投资意愿。2025 年 1- ...

会上，中指研究院发布了《2025中国房地产上市公司TOP10研究报告》。 5月13日，由中国企业评价协会、清华大学房地产研究所、北京中指信息技术研究院主办，北京中指信 息技术研究院中国房地产TOP10研究组承办的"2025中国房地产上市公司研究成果发布会暨第二十三届 产城融合投融资大会"成功召开。 负债率显著上升，短期偿债能力分化显著，现金持续净流出：2024年，行业继续在调整期运行，房地产 上市公司负债率均有所上升。资产负债率、剔除预收账款后的资产负债率均值、净负债率均值分别为 74.5%、71.8%、170.2%，较上年分别上升1.6、3.4、21.8个百分点。2024年，房地产上市公司现金短债 比均值为0.95，速动比率均值为0.48，房地产上市公司流动性表现分化显著。房地产上市公司受销售下 滑、融资偏紧等多重因素影响，现金流持续净流出，现金及现金等价物净增加额均值为-9.1亿元。 优秀企业估值仍有提升空间，关注聚焦核心城市、投资积极的企业：2024年，房地产板块先低后高，年 末小幅收跌，房地产上市公司市值整体呈现下降态势，降幅较上年收窄。2025年，核心城市市场新房市 场延续修复态势，在此背景下，聚焦 ...