证券研究报告 | 策略定期报告 2026 年 1 月 21 日 12 月社零同比增幅持续收窄，存储器价格持续走强 ——行业景气观察（0121） 本周景气度改善的方向主要在信息技术领域。上游资源品中，工业金属价格普遍 下跌，贵金属价格持续上涨；中游制造领域，12 月汽车产销同比转负，工业机器 人产量同比增幅收窄。信息技术中，存储器价格持续上涨，12 月集成电路产量同 比增幅收窄，智能手机产量同比降幅收窄。消费服务领域，猪鸡价格上行，生猪 养殖盈利改善。12 月社会消费品零售总额当月同比增幅继续收窄。推荐景气较 高或有改善的贵金属、化工、光伏、交运、养殖业、半导体以及政策有望支持的 旅游、酒店餐饮等消费板块。 ❑【本周关注】12 月社会消费品零售总额当月同比增幅继续收窄，主要因为高基数、 整体需求偏弱以及此前扩消费政策导致需求前置的透支效应显现。具体来看：1） 一线城市同比负增，仍是主要拖累，新一线、二线、三线、四线、五线城市社零同 比增速均有放缓；2）必选消费多数放缓，粮油食品、饮料、服装鞋帽针纺织品同 比增幅均收窄，烟酒同比降幅收窄；3）"两新"等扩消费政策透支效应持续，家 电、汽车、家具同比负增，但需求季节 ...

2026 年 01 月 22 日 开源晨会 0122 其 他 研 究 沪深300 及创业板指数近1年走势 数据来源：聚源 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2025-01 2025-05 2025-09 沪深300 创业板指 昨日涨跌幅前五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 有色金属 | 2.793 | | 电子 | 2.616 | | 机械设备 | 1.497 | | 钢铁 | 1.391 | | 建筑材料 | 1.345 | | 数据来源：聚源 | | 昨日涨跌幅后五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 银行 | -1.577 | | 煤炭 | -1.566 | | 食品饮料 | -1.529 | | 商贸零售 | -1.067 | | 公用事业 | -0.804 | | 数据来源：聚源 | | ——晨会纪要 吴梦迪（分析师） wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 观点精粹 行业公司 【通信】重视硅光和 CPO 链投资机会——行业点评报告-20260121 硅光产业趋势明确，CPO ...

21世纪经济报道记者陈归辞 1月21日，上海发布2025年经济数据。 2025年，上海GDP达5.67万亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%。这一增速不仅超额完成年初设定的 5%增长目标，也跑赢了全国5.0%的平均增速。 分产业看，第一产业增加值99.39亿元，增长2.0%；第二产业增加值11650.62亿元，增长3.5%；第三产 业增加值44958.70亿元，增长6.0%。 民生方面，2025年，上海全市居民人均可支配收入91987元，比上年增长4.1%，低于GDP增速；城镇调 查失业率平均值为4.2%，优于全国5.2%的平均值。 上海经济增长的核心动能在哪里？同济大学经济与管理学院教授钟宁桦在接受21世纪经济报道记者采访 时指出，上海的经济增长主要依托先进制造业、外贸"新三样"以及现代服务业支撑，新质生产力培育成 效显著，作为"改革开放排头兵"的枢纽效能持续彰显。 具体而言，几组数据颇为亮眼： 同时，钟宁桦也指出，需清醒认识到，当前经济仍存在内需修复不平衡不充分、房地产市场调整承压等 问题，当前国际环境中不稳定不确定因素依然较多。 | 2052年表库 | | | | --- | --- | --- | ...

（编辑：卢志坤 审核：童海华 校对：翟军） 中经记者 庄灵辉 卢志坤 北京报道 两项被执行事项中，一项立案时间为2026年1月7日，被执行人包括鑫苑中国及其多家子公司，执行标的 金额为5.22亿元；另一项立案时间为2025年10月27日，被执行人为鑫苑中国，执行标的金额为1572万 元。 就被执行情况，鑫苑中国表示正与相关机构积极沟通，争取尽快达成和解方案。 日前，鑫苑（中国）置业有限公司（以下简称"鑫苑中国"）发布公告称，公司及重要子公司新增两项被 执行事项。 ...

证券日报网讯 1月21日，天地源发布公告称，控股股东高新地产于2026年1月19日解除质押公司 53000000股，占其持股10.66%，占公司总股本6.13%，解押后仍质押195500469股，占其持股39.34%。 （文章来源：证券日报） ...

1月21日，国务院国资委网站发布中央企业领导人员职务任免信息。涉及"一把手"变更的中央企业为中 盐集团和保利集团，两家央企集团旗下共有七家上市公司。 申兆军任中国盐业集团董事长 据国务院国资委网站，申兆军任中国盐业集团有限公司党委书记、董事长，免去其中国航空油料集团有 限公司党委书记、党委常委、董事长、董事职务。 中盐集团创立于1950年，现为国务院国资委监管的国有大型企业，是我国盐行业龙头企业、唯一中央企 业和唯一全国性企业，职工2.5万人，是集盐资源勘探、工程设计、研发、生产、营销为一体并向下游 盐化工、盐价值链延伸发展的全国性盐业公司和国内重要化工企业，主要业务形成了以盐、盐化工、农 肥、盐穴综合利用为主的"1+3"产业布局。 祖斌任中国保利集团董事长 国务院国资委网站显示，祖斌任中国保利集团有限公司党委书记、董事长。 资料显示，祖斌1968年6月生。2018年7月起中国核工业集团有限公司董事、党组副书记；2020年3月起 任国家电力投资集团有限公司董事、党组副书记；2021年12月起任中国华电集团有限公司党组副书记、 董事，至此番履新。 保利集团境内外控股上市公司5家，分别为：保利发展、保利置业集团、 ...

经济增长：钢材累库较往年偏慢 生产：电厂日耗高位震荡 通货膨胀：猪价全国普涨 风险提示 统计口径误差。数据统计大多为抽样，恐与现实情况有些许出入。 敬请参阅最后一页特别声明 1 (1) 电厂日耗高位震荡。1 月 20 日，6 大发电集团的平均日耗为 85.7 万吨，较 1 月 13 日的 82.6 万吨上涨 3.8%。1 月 16 日，南方八省电厂日耗为 215.2 万吨，较 1 月 8 日的 226.8 万吨下降 5.3%。 (2) 高炉开工率整体回落。1 月 16 日，全国高炉开工率 78.8%，较 1 月 9 日下降 0.5 个百分点；产能利用率 85.5%， 较 1 月 9 日下降 0.6 个百分点。1 月 16 日，唐山钢厂高炉开工率 90.8%，较 1 月 9 日上升 0.8 个百分点。 (3) 轮胎开工率明显回升。1 月 15 日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率 62.9%，较 1 月 8 日上升 4.9 个百分点；汽车 半钢胎（用于轿车）开工率 73.4%，较 1 月 8 日上升 7.6 个百分点。 (4) 江浙地区织机开工率持续回落。1 月 15 日，江浙地区涤纶长丝开工率 89.8%，较 1 ...

国泰海通非银&银行&地产1月专题论坛 2026年1月23日-上海 陆家嘴 · 中国金融信息中心16楼国泰海通旗舰店 13:30-13:35 开场致辞 公司领导 13:35-14:20 践行使命担当,服务居民财富管理 徐海宁-上海秩汇科技有限公司创始人 刘欣琦-国泰海通研究所副所长、金融组长、 非银金融首席分析师 * 本次活动人数有限,请提前报名。 * 参会请联系您的国泰海通对口销售报名 或国泰海通非银金融、银行、地产分析师 研究运营组制作 14:20-15:05 居民财富管理新趋势 金 总-浦发银行财富管理部 15:05-15:50 重点70城房价趋势和2026年研判 李彦国-冰山指数创始人 15:50-16:00 2026房价矛在哪里? 涂力磊-国泰海通证券研究所所长助理、先进制 造组长、房地产首席分析师、中小市值与创新 股权联席首席分析师 16:00-16:10 2026年银行经营趋势展望 马婷婷-国泰海通研究所银行首席分析师 16:10-16:20 重视配置的力量,从机构到居民 更多国泰海通研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设 ...

2026 年 01 月 21 日 宏观经济 我国经济顶压前行，顺利完成全年目标 ——2025 年 12 月经济数据点评 宏观点评 2025 年，我国经济顶压前行、向新向优发展，主要预期目标圆满实现。 四季度 GDP 同比增长 4.5%，全年增长 5%。2025 年四季度，受高基数 影响，实际 GDP 同比增长 4.5%，符合预期；名义 GDP 同比增长 3.8%，GDP 平减指数同比下降 0.7%。2025 年全年，实际 GDP 增长 5%，名义 GDP 增长 4%。全年经济目标顺利完成，这一方面因为出口韧性，净出口对 GDP 同比 拉动率达到约 1.6 个百分点，另一方面，财政大幅扩张且前置发力。 工业生产稳中有进，服务业生产维持较高增速。2025 年，工业生产增速 5.9%，略高于 2024 年的 5.8%，工业生产稳中有进。出口及"两重""两新" 对工业生产拉动较大。规模以上高技术制造业增加值比上年增长 9.4%，增速 较上年加快0.5个百分点。规模以上数字产品制造业增加值比上年增长9.3%， 增速较上年加快0.3个百分点。规模以上装备制造业增加值比上年增长9.2%， 增速较上年加快 1.5 个百分点。 ...

2026 年 01 月 20 日 行业日报 中性/维持 房地产 房地产 太平洋房地产日报（20260120）：台州玉环一宗宅地出让 走势比较 (20%) (10%) 0% 10% 20% 30% 25/1/20 25/4/3 25/6/15 25/8/27 25/11/8 26/1/20 子行业评级 | 和运营 | | | --- | --- | | 房 地 产 开 发 房地产服务 | 无评级 无评级 | 推荐公司及评级 相关研究报告 <<全年销售延续调整态势，房价环比 降幅小幅收窄>>--2026-01-20 <<太平洋房地产日报（20260119）：浙 江金华出让 1 宗低密宅地>>--2026- 01-20 <<太平洋房地产日报（20260114）：青 岛土拍收金10.15亿元>>--2026-01- 15 证券分析师：徐超 电话：18311057693 E-MAIL：xuchao@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190521050001 证券分析师：戴梓涵 电话：18217681683 E-MAIL：daizh@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110003 报告摘要 市场行 ...