证券研究报告 | 2026年01月24日 策略周报 行情结束的信号出现了吗？ 核心结论：①本周宽基 ETF 出现集中赎回，杠杆资金流入放缓，流动性波动 下市场步入震荡休整。②回顾历史上春季行情，结束的信号多是实质性政策 收紧、突发性外部冲击、基本面趋势恶化。③当前政策在呵护市场行稳致远， 春季行情未完、结构上均衡配置，科技中 AI 应用更优，阶段性重视周期， 关注地产及服务消费等。 宽基 ETF 出现集中赎回，市场整体进入震荡休整。近期 A 股流动性开始出 现一些边际变化：一方面，近期交易所发布通知，宣布将融资保证金最 低比例从 80%上调至 100%，短期杠杆资金流入速率有所放缓;另一方面， 近期宽基 ETF 出现明显净赎回，1 月中旬以来累计净赎回超 5000 亿元， 其中挂钩沪深 300 指数 ETF 净赎回规模达 3259 亿元，挂钩中证 1000 指 数 ETF 净赎回达 819 亿元。在近期市场流动性环境变化之下，市场情绪 迎来降温，各大指数走势整体窄幅震荡。 春季行情结束的信号多是实质性政策收紧、外部冲击、基本面恶化。信号一： 实质性政策收紧是导致春季行情结束的核心原因。较为典型的如 07 年 ...

证券研究报告 | 2026年01月24日 策略周报 行情结束的信号出现了吗？ 核心结论：①本周宽基 ETF 出现集中赎回，杠杆资金流入放缓，流动性波动 下市场步入震荡休整。②回顾历史上春季行情，结束的信号多是实质性政策 收紧、突发性外部冲击、基本面趋势恶化。③当前政策在呵护市场行稳致远， 春季行情未完、结构上均衡配置，科技中 AI 应用更优，阶段性重视周期， 关注地产及服务消费等。 宽基 ETF 出现集中赎回，市场整体进入震荡休整。近期 A 股流动性开始出 现一些边际变化：一方面，近期交易所发布通知，宣布将融资保证金最 低比例从 80%上调至 100%，短期杠杆资金流入速率有所放缓;另一方面， 近期宽基 ETF 出现明显净赎回，1 月中旬以来累计净赎回超 5000 亿元， 其中挂钩沪深 300 指数 ETF 净赎回规模达 3259 亿元，挂钩中证 1000 指 数 ETF 净赎回达 819 亿元。在近期市场流动性环境变化之下，市场情绪 迎来降温，各大指数走势整体窄幅震荡。 春季行情结束的信号多是实质性政策收紧、外部冲击、基本面恶化。信号一： 实质性政策收紧是导致春季行情结束的核心原因。较为典型的如 07 年 ...

A 股策略周报 报告日期：2026 年 01 月 24 日 春季攻势"结构变化"，继续坚持"两法应对" ——A 股市场运行周报第 77 期 核心观点 本周市场有所"降温"，主要宽基指数表现分化。展望后市，权重指数上证 50、沪深 300 已跌破 20 日均线，正式进入震荡整理阶段；多数成长指数则处 20 日线上方，并 呈现均线多头发散状态，预示当前仍有上攻能力。我们预计，短期内"大弱小强，权重 震荡，成长活跃"的状态还将持续。拉长到季度来看，本轮"系统性慢牛"性质不变。配 置方面，基于"市场降温指数分化，权重震荡成长占优"判断，我们建议：中线仓无惧 短线扰动，继续参与后续攻势，短线仓注意波动、切勿随意追高。继续坚持"两种办法"： 其一，将中线仓位均衡分布在景气度较高、股价相对合理的"两电化非机"板块中（两 电=电子+电新，化=化工，非=非银，机=机械），可适当搭配位置较低、前期走势"进 二退一"的传媒、计算机标的；其二，选择 "普涨轮动"格局中占优的中证 500、中证 1000、国证 2000，作为相对收益来源。此外，港股在本轮上涨中涨幅相对较少，若有 合适的回撤买入机会，亦可加强关注。 本周（2026-01 ...

证券研究报告 | A 股策略周报 | 中国策略 A 股策略周报 报告日期：2026 年 01 月 24 日 春季攻势"结构变化"，继续坚持"两法应对" ——A 股市场运行周报第 77 期 核心观点 本周市场有所"降温"，主要宽基指数表现分化。展望后市，权重指数上证 50、沪深 300 已跌破 20 日均线，正式进入震荡整理阶段；多数成长指数则处 20 日线上方，并 呈现均线多头发散状态，预示当前仍有上攻能力。我们预计，短期内"大弱小强，权重 震荡，成长活跃"的状态还将持续。拉长到季度来看，本轮"系统性慢牛"性质不变。配 置方面，基于"市场降温指数分化，权重震荡成长占优"判断，我们建议：中线仓无惧 短线扰动，继续参与后续攻势，短线仓注意波动、切勿随意追高。继续坚持"两种办法"： 其一，将中线仓位均衡分布在景气度较高、股价相对合理的"两电化非机"板块中（两 电=电子+电新，化=化工，非=非银，机=机械），可适当搭配位置较低、前期走势"进 二退一"的传媒、计算机标的；其二，选择 "普涨轮动"格局中占优的中证 500、中证 1000、国证 2000，作为相对收益来源。此外，港股在本轮上涨中涨幅相对较少，若有 合适的回 ...

广发证券首席金工分析师 安宁宁 SAC: S0260512020003 anningning@gf.com.cn 广发证券联席首席金工分析师 陈原文 SAC: S0260517080003 chenyuanwen@gf.com.cn 联系人：广发证券金工高级研究员 林涛 SAC: S0260124060060 gflintao@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 摘要 （如无特别说明，本文数据均来源于wind，数据截至2026/01/23） 2025年业绩预告整体统计： 截至目前最新的统计结果显示，2025年年报业绩预告累计披露率约为13.1%，累计业绩积极率（业绩预告类型预增、略增、续盈、 扭亏为积极，下同）约为40.3%。在已披露业绩预告的717家公司中，业绩预增公司共有180家，占比25.1%；业绩略增公司共45家，占比6.3%；业绩扭亏公司 共58家，占比8.1%；业绩续盈公司共6家，占比0.8%；业绩预减、首亏、续亏、略减和不确定的公司共428家，占比59.7%。 | 业绩预告类型 | 公司数量 | 卡比 | | --- | --- | --- | | 不确定 | 5 | 0.7% | | ...

太平洋房地产日报（20260122）：杭州 2026 年首宗宅地挂牌 2026 年 01 月 22 日 行业日报 中性/维持 房地产 房地产 走势比较 (20%) (10%) 0% 10% 20% 30% 25/1/21 25/4/4 25/6/16 25/8/28 25/11/9 26/1/21 子行业评级 | 和运营 | | | --- | --- | | 房 地 产 开 发 房地产服务 | 无评级 无评级 | 推荐公司及评级 相关研究报告 <<太平洋房地产日报（20260121）：26 年南京首拍收金 15.38 亿元>>-- 2026-01-21 <<太平洋房地产日报（20260120）：台 州玉环一宗宅地出让>>--2026-01- 21 <<全年销售延续调整态势，房价环比 降幅小幅收窄>>--2026-01-20 证券分析师：徐超 电话：18311057693 E-MAIL：xuchao@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190521050001 证券分析师：戴梓涵 电话：18217681683 E-MAIL：daizh@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110003 报告 ...

金融市场犹如变幻莫测的海洋，时刻涌动着投资与经济政策的波澜，深刻影响着全球经济的走向。在 此，喜娜AI为您呈上昨夜今晨的财经热点新闻，全方位覆盖股市动态、经济数据、企业财务状况以及 政策更新等关键领域，助您精准洞察金融世界的风云变幻，把握市场脉搏。 Coinbase首席研究员警告约33%比特币供应面临量子风险，Jefferies策略主管清仓比特币转配黄金。量子 计算机可能破解比特币加密算法，近70%脆弱比特币源于地址重复使用。比特币今年相对黄金下跌，投 资者重新评估其"数字黄金"地位，社区也面临治理困境。详情>> 巨头提价！被动元件接连涨价，高增长概念股出炉 原材料涨价促使被动元件巨头提价，华新科、国巨、松下等宣布自2月1日起对部分产品调价。除上游成 本上升，下游AI发展推动产业扩容。A股中相关上市公司股价表现良好，多家公司净利润同比增长，部 分个股获机构调研。详情>> 金饰克价一夜大涨超50元，黄金市场热度攀升 23日早盘，现货黄金持续拉涨，盘中最高突破4967美元/盎司，国内部分品牌金饰克价也大幅上涨创历 史新高，如老庙黄金单日涨52元/克。高盛上调2026年12月黄金目标价至5400美元/盎司，华西证券 ...

近70家企业净利同比增逾100% 已披露2025年全年业绩预告的710家上市公司中，略增43家，扭亏57家，续盈4家，预增180家，已披露 业绩预告的上市公司总体较为分化。 A股上市公司业绩预告加速披露。数据显示，截至1月23日16时，A股共有710家上市公司对外披露2025 年全年业绩预告，284家预喜，预喜比例为40%。从报喜的上市公司所在行业角度看，有色金属、半导 体、生物医药、硬件设备、化工、汽车与零配件等行业表现亮眼。 有色金属等行业表现突出 从报喜的上市公司所在行业角度看，有色金属、生物医药、半导体、硬件设备、化工、汽车与零配件等 行业表现亮眼。 有色金属行业中，翔鹭钨业、正海磁材、金力永磁、北方稀土、赤峰黄金、紫金矿业、腾远钴业、洛阳 钼业、华友钴业等公司表现突出。受益于产品价格提升、下游需求改善等因素，相关上市公司实现不俗 的业绩表现。 翔鹭钨业预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润为1.25亿元至1.8亿元，同比大幅扭亏。报告 期内，钨金属原料价格全年持续上涨，钨市场供需情况较往年有所改善。公司作为国内主要钨制品及钨 材制造商，对钨产品的议价能力提升，原材料价格增长到下游产品的传导 ...

[Table_Page] 金融工程|量化投资专题 2026 年 1 月 23 日 证券研究报告 [Table_Title] 业绩预告与行业表现呈现分化 量化基本面系列之三 [Table_Summary] 报告摘要： （如无特别说明，本文数据均来源于 wind，数据截至 2026/01/23） 2025 年业绩预告披露类型 | 业绩预告类型 | 公司数量 | 占比 | | --- | --- | --- | | 不确定 | 5 | 0.7% | | 扭亏 | 58 | 8.1% | | 略减 | 17 | 2.4% | | 略增 | 45 | 6.3% | | 续亏 | 247 | 34.4% | | 续盈 | 6 | 0.8% | | 预减 | 64 | 8.9% | | 预增 | 180 | 25.1% | | 首亏 | 95 | 13.2% | | 积极 | 289 | 40.3% | 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 2025 年业绩预告/快报/正式财报 | | 业绩预告/快报/ | 业绩预告/快报/ | 归母净利润 | | --- | --- | --- | --- | | 申万一级行业 | ...

集团2025年度的预期亏损主要是缘于投资性房地产的公允价值变动损失，以及相关资产的减值损失造成 的。受房地产行业不景气以及家居建材行业需求下滑的持续影响，家居零售市场的需求减弱，公司持续 通过减免租金及管理收入的方式稳商留商，同时积极调整战略与品类布局，以优惠的商业条款吸引优质 业态及品牌入驻，并在拓展初期给与租金及管理费优惠，使得租赁及管理收入受到较为明显的影响，租 金水平较以往年度显著下降。由于市场对未来租金预期发生了转变，租金价格短期内得到修复的估计已 需要进行调整，因此公司对未来租金预期的收益情况进行了相应调整，致使投资性房地产价值的显著下 降，2025年度投资性物业估值(包括按公允价值计量的使用权资产)相应下调约人民币131亿元至人民币 220亿元。 此外，由于公司历史形成的各类资产底层价值也同样与投资性房地产的评估价值及房地产市场的出让价 格等因素紧密相关，公司根据各项资产最新可回收情况，对各类资产截至2025年末的可回收金额进行了 初步测算，计提了相应的减值准备人民币45亿元至人民币57亿元。 格隆汇1月23日丨红星美凯龙(01528.HK)公告，集团预期2025年度的亏损约人民币159.85亿 ...