在经历数年调整后，2025年的权益市场虽不乏亮点，但投资者"获得感"仍不明显，市场表现与真实感受 之间为何依然存在错位？ （原标题：泉果基金刚登峰—— A股港股仍处宝贵布局时期 投资主战场聚焦三大领域） 证券时报记者 王小芊 科技、新能源与周期 近日，泉果基金董事总经理、研究部总经理刚登峰接受证券时报记者采访时表示，这种错位更多源于市 场所处阶段的特殊性。"尽管仍需要时间积蓄共识，但长期来看，现在的A股、港股，都是一个非常好 的投资时期。"他认为，无论从经济基本面还是资本市场结构来看，过去几年压制权益市场的核心因 素，正在逐步进入调整的中后段。 经济修复叠加制度变化 权益基础正在夯实 刚登峰对当前市场的乐观，首先来自对经济层面的系统观察。在他看来，市场过去几年最为担忧的几个 核心变量，已经走过了最剧烈的阶段。 首先是房地产。自2021年以来，房地产行业经历了时间与幅度都相对充分的调整，对居民财富效应和消 费倾向的拖累，正在逐步减弱。 其次是外贸结构的变化。近几年中国对单一市场的依赖程度明显下降，出口结构趋于多元化，高附加值 产品占比持续提升，电动载人汽车、锂电池和太阳能电池三类产品"新三样"等领域的拓展，使整 ...

人才房票并非孤立政策，而是南京"以产聚才、以才兴产"的重要一环。此次同步推出《紫金山英才计划 宁聚项目》等配套举措，目标年引聚30万名青年人才。结合"6G之城"建设、"1026"新兴产业集群和产业 链体系等重点布局，南京以"安居+产业"双重赋能，让房票成为青年参与城市发展的"入场券"。 栖霞区于2025年12月率先试点。从该区住建局了解到，试点10余天内，咨询及申请量超过千人，房票发 放额度突破1100万元，政策网络关注度达12万人次，热度与人才响应度形成强烈共振。 房票"含金量"源于多重福利叠加。据市住房保障和房产局介绍，房票可与租赁补贴叠加；持票购新房可 享双倍公积金贷款，个人最高160万元、家庭200万元，大幅降低购房门槛。 本报讯2026年伊始，南京发布"人才政策2.0"，青年人才房票政策受到广泛关注，明确为符合条件的青 年人才发放专项购房补贴，大专、本科、硕士、博士分别可获不少于3万元、6万元、10万元、15万元。 这一覆盖全学历层次的举措，标志着南京"一张床—一间房—一套房"全链条人才安居体系的关键突破， 也彰显了其在长三角人才引育赛道上，立足自身发展需求精准聚才的鲜明导向与留才诚意。 ...

证券时报记者 王小芊 在经历数年调整后，2025年的权益市场虽不乏亮点，但投资者"获得感"仍不明显，市场表现与真实感受之间为何 依然存在错位？ 在经济层面逐步企稳的同时，资本市场自身的制度环境也在发生变化。融资节奏趋于克制，上市公司对分红与回 购的重视程度显著提升，市场对投资者回报的关注度明显提高。刚登峰认为，这意味着优质企业依然有能力通过 治理改善与股东回报，为投资者提供基础收益。 产业趋势主战场： 科技、新能源与周期 在刚登峰的投资框架中，科技、新能源与周期并非彼此割裂的三条赛道，而是产业逻辑在不同阶段的体现。"我更 关注产业所处的周期位置。"他说。 近日，泉果基金董事总经理、研究部总经理刚登峰接受证券时报记者采访时表示，这种错位更多源于市场所处阶 段的特殊性。"尽管仍需要时间积蓄共识，但长期来看，现在的A股、港股，都是一个非常好的投资时期。"他认 为，无论从经济基本面还是资本市场结构来看，过去几年压制权益市场的核心因素，正在逐步进入调整的中后 段。 经济修复叠加制度变化 权益基础正在夯实 刚登峰对当前市场的乐观，首先来自对经济层面的系统观察。在他看来，市场过去几年最为担忧的几个核心变 量，已经走过了最剧 ...

在经历数年调整后，2025年的权益市场虽不乏亮点，但投资者"获得感"仍不明显，市场表现与真实感受 之间为何依然存在错位？ 在刚登峰的投资框架中，科技、新能源与周期并非彼此割裂的三条赛道，而是产业逻辑在不同阶段的体 现。"我更关注产业所处的周期位置。"他说。 近日，泉果基金董事总经理、研究部总经理刚登峰接受证券时报记者采访时表示，这种错位更多源于市 场所处阶段的特殊性。"尽管仍需要时间积蓄共识，但长期来看，现在的A股、港股，都是一个非常好 的投资时期。"他认为，无论从经济基本面还是资本市场结构来看，过去几年压制权益市场的核心因 素，正在逐步进入调整的中后段。 经济修复叠加制度变化 权益基础正在夯实 刚登峰对当前市场的乐观，首先来自对经济层面的系统观察。在他看来，市场过去几年最为担忧的几个 核心变量，已经走过了最剧烈的阶段。 首先是房地产。自2021年以来，房地产行业经历了时间与幅度都相对充分的调整，对居民财富效应和消 费倾向的拖累，正在逐步减弱。 其次是外贸结构的变化。近几年中国对单一市场的依赖程度明显下降，出口结构趋于多元化，高附加值 产品占比持续提升，电动载人汽车、锂电池和太阳能电池三类产品"新三样"等领域 ...

改革背后 / 逾10万亿元"沉睡资金"怎么用 近年来,住房公积金在助力房地产市场发展的同时,也 因其存在提取门槛多、与商贷利率接近、大量资金"沉睡" 账户等问题,多次引发热议。 2024 年 住房公积金实缴人数 截至 2024 年末 住房公积金缴存余额 17628.75万人 109252.79 <z3 同比个 1.00% 同比 ▲ 8.61% - 近年住房公积金实缴单位数和人数- = 实缴人数(万人) +实缴单位数(万个) 关乎逾 1.7 亿人利益! 近日,"住房公积金制度改革"话题登顶微博热搜,引爆 热议。 此前,人民日报微信公众号刊发题为《中央"点名"住房 公积金,释放什么信号?》的文章指出,"公积金接下来很 可能要迎来改革大动作了"。 那么,未来住房公积金制度改革,将怎么走?对于房地产 市场而言,又将产生什么影响? 释放信号 探化住房公积金制度改革 2025年12月召开的中央经济工作会议,提出"深化住 房公积金制度改革"。在近 10年的中央经济工作会议公 报中,这是公积金首次被单独提及。 随后召开的全国住房城乡建设工作会议,公积金被 提了整整 7 次。 在稳楼市的背景下,这些信号引人关注。 一 近年全国 ...

报告要点 [Table_Summary] 股价与房价具备三重关系，二者中长期大方向趋同，但中短期关系并不确定，可以是股价领先 房价，也可能有明显背离。中长期视角下，股价反映 EPS 增长，房价反映收入或房租增长，二 者均是经济基本面的结果，进而体现在大方向上趋同，本质的是相关而非因果关系。中短期视 角下，发展阶段、政策导向和风险偏好等因素导致股价与房价的关系并不确定；股价中短期内 能否领先房价，关键是驱动力能否快速从风险偏好切换至经济基本面，股价可以反映经济的结 构和货币因素，但房价更多是在反映总量和实体因素，即大部分人的就业和收入预期。 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨房地产 [Table_Title] 股价与房价的三重关系 ——房地产行业周度观点更新 SAC：S0490520040001 SAC：S0490525060001 SFC：BUV416 刘义 侯兆熔 请阅读最后评级说明和重要声明 分析师及联系人 [Table_Author] %% %% %% %% [Table_Title 股价与房价的三重关系 2] ——房地产行业周度观点更新 [Table_Summary2] 核心观点 止跌回稳的政策目 ...

经济观察网 北京市住建委官网数据显示，1月17日北京新房网签288套，网签面积16813.52平方米，其中 住宅网签86套，网签面积10137.9平方米；二手房网签212套，网签面积18476.83方米，其中住宅网签196 套，网签面积17701.89平方米。 ...

重大事项： 经营业绩： 世茂集团(00813)2025年累计合约销售总额约为239.53亿元 中国神华(01088)2025年煤炭销售量为4.31亿吨 同比减少6.4% 新华保险(01336)2025年累计原保险保费收入为1958.99亿元 同比增长15% 融信中国(03301)2025年总合约销售额约为37.77亿元，同比减少50.96% 四环医药(00460)童颜针新增规格获国家药监局批准上市 吉星新能源(03395)：9.6兆瓦天然气发电项目获监管批准及董事会批准新建75千吨╱年液化天然气项目 天工国际(00826)附属签署聚变高端金属材料研发联合实验室协议 将协助开拓可控核聚变的下游应用领 域 华商能源(00206)公布未来五年(2026-2030年)战略指引，致力成为中国领先的绿色能源与装备服务商 天域半导体(02658)与青禾晶元订立战略合作协议 共同开展键合材料的工艺开发及技术迭代 中国儒意(00136)附属拟出资约1420万美元投资AIsphere 探索人工智能技术在影视、流媒体及游戏内容 生产与运营等业务中的创新应用 沪上阿姨(02589)发盈喜 预计2025年度年内溢利介乎4.95亿元至5 ...

证券研究报告 | 策略定期报告 2026 年 1 月 18 日 近期资本市场资金面异动分析 定期报告 相关报告 《2026 开年产业趋势新变化和融 资及 ETF 资金变化——A 股投资 策略周报（0110）》 《近期增量资金变化对 A 股的影 响及涨价品种梳理——A 股投资 策略周报（1228）》 ——A 股投资策略周报（0118） 为预防杠杆率迅速上升的风险，上周政策逆周期调节力度加大，监管政策上调了融 资保证金比例，部分上市公司主动发布异动公告并停牌，证监会召开 2026 年系统 工作会议强调严肃查处过度炒作，监管层为市场降温的举措与 ETF 资金流出相呼 应，促进了市场情绪的理性回归。往后看，A 股在创出前期新高后有望转为震荡走 势。进入 1 月下旬，围绕业绩披露的博弈情绪将会明显升温，业绩超预期或者业绩 披露后靴子落地的方向值得重点关注。总体来看，风格选择方面更推荐大盘成长， 行业配置主要围绕春季躁动和年报前瞻线索布局。 《A 股跨年行情加春季躁动或将 拉开帷幕——A 股投资策略周报 （1221）》 《中央经济工作会议与美联储货 币政策变化对 A 股的影响 —— A 股投资策略周报（1214）》 《近 ...

票 研 究 [Table_Invest] 评级： 增持 [姓名table_Authors] 电话 邮箱 登记编号 涂力磊(分析师) 021-23185710 tulilei@gtht.com S0880525040101 谢皓宇(分析师) 010-83939826 xiehaoyu@gtht.com S0880518010002 第 3 周成交回升，商业地产首付比下调有利稳定市场 [Table_Industry] 房地产 上周地产成交回升。1 月 17 日人民银行下调商业用房购房贷款最低首付款比例为不 低于 30%，有利于商业地产市场的企稳回升。维持行业"增持"评级。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 房地产《第 2 周成交回落，期待未来政策对冲外部 不利影响》2026.01.11 房地产《规模收缩，价值聚焦》2026.01.09 房地产《资金覆盖率逐步提升，专项债成关键驱动 力》2026.01.09 房地产《如何理解"房地产高质量发展"》2026.01.08 房地产《TOP100 房企 2025 年 12 月销售数据点评》 2026.01.05 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的 ...