智通财经APP获悉，中金发布研报称，11月A股市场震荡调整，交易活跃度有所下降，风格演绎阶段性"高切低"但持续时间短且主线不清，红利略有相对 表现。从全球范围看，主要经济体股票市场普跌，一方面投资者对于美联储降息节奏预期反复，另一方面对当前AI资产是否已经出现泡沫、科技叙事持 续性的担忧阶段性升温。 展望后市，中金认为短期风格切换较难持续，在中外流动性宽松周期共振的背景下，A股市场估值相对合理，AI科技革命与能源革命支撑上游原材料到中 游制造需求，成长产业高景气带动上市公司业绩改善，震荡上行的趋势仍在延续，当前时点至明年初，仍重点关注大盘成长风格，较长时间维度的风格切 换可能出现在明年一季度左右。四季度以来通胀预期普遍下调，年末涉及房地产、促消费等相关领域的政策信号有待观察。 5）金融：银行高股息属性吸引中长期资金配置，股票市场情绪与活跃度边际回落。在宏观经济寻底阶段，银行股盈利保持稳定，凭借股息确定性与低估 值，吸引保险等中长期资金持续增加配置。10月保险行业保费收入同比增长8%，保险公司资产总额同比增速约为16%，我们认为"开门红"期间保费有望 维持较好增长。11月全部A股日均成交额下行至1.9万亿元，两 ...

今日提示 ·2025企业家博鳌论坛系列活动12月2日至12月5日在海南博鳌举办。 ·2025年中国国际海事会展12月2日至12月5日在上海举办。 ·据网络实时数据，截至12月1日18时30分，影片《疯狂动物城2》票房突破20亿元。 ·沐曦股份发行初步询价日为12月2日，申购日为12月5日。 上证精选 ·广期所发布通知，对多晶硅期货PS2601合约的交易保证金标准及交易限额作如下调整：自2025年12月3 日结算时起，多晶硅期货PS2601合约投机交易保证金标准调整为13%，套期保值交易保证金标准调整为 12%。自2025年12月3日交易时起，非期货公司会员或者客户在多晶硅期货PS2601合约上单日开仓量不 得超过500手。 ·上海市政府近日印发《上海市引进人才申办本市常住户口办法》《持有〈上海市居住证〉人员申办本 市常住户口办法》，12月1日起施行。《办法》第三条明确规定，在本市行政区域内注册的用人单位引 进本市紧缺急需的国内优秀人才，可以申办本市常住户口。 ·国家发展改革委办公厅印发《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清单（2025年 版）》，包括数据中心类、人工智能基础设施项目。 · ...

中国REITs市场将迎来历史性扩容。 11月28日，证监会就《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿）》（以 下简称《公告》）公开征求意见，标志着我国公募REITs市场正式从基础设施领域拓展至商业不动产领 域，进入"双轮驱动"新阶段。 此次试点是落实资本市场新"国九条"、推动REITs市场高质量发展的关键举措。其核心在于打通商业不 动产的权益融资通道，为盘活存量资产、构建房地产发展新模式提供标准化金融解决方案。 市场普遍视此举为水到渠成。历经近五年探索，基础设施REITs已上市77只产品，形成了较为成熟的监 管与运行框架，为商业不动产领域拓展奠定了坚实基础。当前，我国商业不动产存量规模庞大，但缺乏 高效退出渠道，试点推出精准回应了市场迫切的盘活需求。 多位业内人士指出，商业不动产REITs意义深远。它不仅为持有优质物业的企业开辟了全新的权益融资 路径，助力优化资产负债表；更将通过市场机制，推动房地产企业从"开发销售"向"长期持有、专业运 营"的资管模式转型。同时，这也为投资者提供了具备稳定现金流特性的资产配置新选择。 一个连接实体商业与资本市场的金融新生态即将开启，这既是多层次资本市场 ...

早 报 精 选 宏 观 新 闻 行 业 新 闻 1、 应国家主席习近平邀请，法国总统马克龙将于12月3日至5日对中国进行国事访问。 2、中国公民2026年9月14日前可免签前往俄罗斯。 3、DeepSeek发布两款新模型。 4、宁德时代1-6职级员工基本工资上调150元。 5、现货白银收涨2.85%，报57.987美元/盎司，继续刷新历史新高。 1、 外交部发言人宣布，应国家主席习近平邀请，法国总统马克龙将于12月3日至5日对中国进行国事访问。 2、外交部发言人林剑12月1日表示，日本在口头上搪塞敷衍，在行动上一意孤行，中方对此绝不接受。"在大是大非问题上，日本不 要妄想蒙混过关。我们敦促日方以史为鉴，深刻反省，严肃对待中方要求，老老实实收回错误言论，以实际行动体现对中方的政治承 诺。" 3、当地时间12月1日获悉，根据俄罗斯总统普京当天签署的命令，中国公民至2026年9月14日（含14日）前可免签证以旅游和商务 目的前往俄罗斯。免签天数为30天。 4、美联储表示，出于对"利率高企、承保标准收紧及商业地产价值下降"的担忧正密切关注社区和地区性银行的相关投资组合，因这 些因素可能影响借款人再融资或还清贷款的能力 ...

Core Insights - The report from the China Listed Companies Association provides a clear snapshot of economic transformation as of October 2025, highlighting significant changes in market structure, including a rewriting of industry landscapes, a re-ranking of company valuations, and an acceleration of cross-border listings [1] Group 1: Rise of Manufacturing and Technology - The capital market's structural change is first reflected in the shift towards manufacturing and technology sectors, with 71 new manufacturing companies listed in the first ten months of the year, while the real estate and financial sectors saw a net decrease in company numbers [2] - As of October, the total market capitalization of the electrical, electronic, and communication sectors reached 24.29 trillion yuan, surpassing the financial sector for four consecutive months, indicating a shift in capital market value from traditional heavy asset industries to high-end manufacturing and technological innovation [2] Group 2: Market Differentiation and Resource Allocation Efficiency - The market capitalization structure is undergoing a new round of reorganization, with one new company exceeding a market cap of 1 trillion yuan and 36 companies exceeding 100 billion yuan, while companies with market caps below 2 billion yuan decreased by 419 [3] - The median market capitalization across the market increased to 6.497 billion yuan compared to September, reflecting accelerated market selection and a more active capital flow towards leading and innovative enterprises [3] Group 3: Deepening Capital Market Openness - The internationalization of the capital market is accelerating, with 14 new A+H share companies and over 80 domestic companies listing overseas by the end of October, marking a significant trend in companies seeking financing abroad [4] - This shift not only expands financing channels but also enhances governance standards, international competitiveness, and global resource allocation capabilities, as companies face stricter international regulations and competition [4] - The ongoing optimization of capital market structure is expected to continue driving high-quality economic development, with a reorganization of industry growth momentum reshaping capital flows and enhancing overall market efficiency [4]

谷喻（财经评论员、高级经济师） 根据国家统计局公布的11月份PMI数据，整体呈现制造业企稳回升、建筑业动能积聚、服务业短期调整 的阶段性图景。中国经济展现出在复杂环境中持续修复、结构不断优化的韧性特征，表明前期稳增长政 策成效渐显。同时，也为下一阶段实施精准宏观调控、激发消费潜能、培育新发展动能奠定了基础。 量。近期地方政府债务风险化解进程的提速，缓解了地方项目实施的财政约束，也对稳定整体投资预期 起到了积极作用。 再次，价格类指数普遍回升，反映出供需结构趋于优化，企业盈利环境正得到边际改善。11月份制造业 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均上升，这表明在需求端逐步恢复与企业生产活动回暖的共同 作用下，市场供需关系正朝着更为平衡的方向发展。这一趋势反映出前期对钢铁、建材等重点行业实施 的产能治理与结构优化政策显现出积极效果，有助于缓解部分行业过度竞争和"内卷"压力。价格传导机 制初步得到畅通，制造企业的成本压力有望通过产品定价得到一定程度的疏导，整体盈利空间有望迎来 边际修复。 展望未来，宏观政策预计将更加精准协同。对制造业特别是中小企业、高技术制造业的支持政策需保持 连续性和稳定性，以巩固复苏向好势头， ...

11月28号，威海国际滨海旅行目的地好房联展济南专场在济南高新万达广场举行。此次联展打破传统模式，将展厅搬进人流密集的商场，通过"固定展位 全景展示+流动路演主动服务"的形式，为济南市民带来为期两天的零距离看房体验。 下一步，省房协将组织看房团赴威海实地考察，市住建局将持续推进"好房子"建设，完善城市配套，以更精准的对接、更优质的服务，推动 "移动房交 会" 品牌影响力持续扩大，进一步拓宽跨区域合作半径，深化与全省、全国重点城市的住房资源联动，让 "精致城市・幸福威海" 的宜居品牌走向更广阔 的市场。 来源：房地产市场监管科 威海市住房和城乡建设局党组副书记、副局长,房地产行业党委书记林胜修表示，在促成具体的房产交易的同时，更能传递一种精致的生活方式，实现"宜 居威海"品牌宣传与济南市民海边安家的双向奔赴，进一步巩固和扩大"精致城市·幸福威海"在省会城市的影响力。 为持续擦亮 "移动房交会" 特色品牌，深化威海与省会济南的住房资源联动效能，11月28日，威海市住房和城乡建设局党组副书记、副局长林胜修带队赴 济南开展专题回访活动。期间，回访组与山东省房地产行业协会展开深度座谈，以务实高效的交流对接，为两地房地产 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘整体上涨，截止到收盘，回到4.2星。 大中小盘股都上涨，涨幅差不多。 价值风格中，自由现金流指数上涨较多，距离正常估值也不远了。 成长风格，创业板、科技等整体上涨。 港股也整体上涨，港股科技指数领涨。 这对机构投资债基的收益影响较大，最近部分机构投资者赎回债基，引发债券市场波动。 到下午时，海外市场出现波动，让港股的涨幅回落了一些。 1. 最近股票市场比较强势，债券市场波动比较大。 第三个事件，是上周，部分债券、债基出现了大幅下跌。 上周万科债券出现大幅波动，引发部分信用债也出现较大波动。 同时，一些债券基金踩雷，一周里，出现了5%级别的下跌。 一方面是因为债券估值。 2022-2024年债券三年牛市，估值也不太便宜。 最近一年债券进入熊市，相对低迷一些。 另一方面是因为基金销售新规的征求意见稿。 机构投资者投资基金，可能要持有6个月以上，才免除赎回费。 每一轮债券熊市的时候，往往会遇到债券基金的踩雷事件。 例如2018年、2021年的时候，当时也出现过，部分债券基金短期下跌5-10%的风险事件。 2. 什么样的债券会遇到踩雷呢？ 债券分为利率债和信用债。 （1 ...

证券日报网讯12月1日，珠江股份（600684）在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年9月30日公 司普通股股东总数为35，902户。 ...

2025 年 12 月 01 日 工业生产与需求边际走弱 宏观研究团队 ——宏观经济专题 何宁（分析师） 郭晓彬（分析师） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 guoxiaobin@kysec.cn 证书编号：S0790525070004 供需：建筑开工维持弱势，工业开工边际走弱，需求走弱 1.建筑开工：开工率维持历史低位。最近两周（11 月 16 日至 11 月 29 日），石油 沥青装置开工率、水泥发运率、磨机运转率仍处于同期历史低位。基建项目水泥 直供量、房建水泥用量环比回升，但仍处于同期历史低位。资金方面，建筑工地 资金到位率同比低于 2024 年同期。 2.工业生产端，整体景气度仍处于历史中高位，部分开工转弱。最近两周（11 月 16 日至 11 月 29 日），工业开工整体景气度仍处于历史中高位，但部分开工转 弱。化工链中 PX 开工率维持历史高位，PTA 开工率下滑至历史低位，汽车半钢 胎开工率弱于 2023-2024 年同期、高炉开工率维持历史中高位。 3.需求端，建筑需求仍弱，汽车销量转弱，家电销售进一步转弱。最近两周，螺 纹钢、线材、建材表观需求均处于史 ...