世界经济与海外市场丨深度报告 [Table_Title] 穿越泡沫：从技术革命到金融资本 ——科技新周期系列 1 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 从宏观视角来看，"AI 泡沫"最重要的特质在于其本质是一场"技术革命泡沫"。根据"技术革 命—金融资本"四阶段模型，"AI 泡沫"大概率已经初步形成，但目前"AI 泡沫"尚处于早期， "AI 泡沫"破裂风险相对较低。中观层面，绝大多数行业财务指标相较于互联网泡沫水平仍有 一定差距，显示中观风险尚可控；宏观层面，美国仍处于降息周期，特朗普任期内的货币与财 政双宽松政策也对经济提供一定支撑，经济下行风险有限，宏观不利信号也尚未出现。 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 敬成宇 SAC：S0490520090001 SFC：BUX667 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 20 %% %% %% %% research.95579.com 2 复盘：互联网科技革命的历史经验 回顾 20 世纪末互联网科技革命的历史经验：1）爆发阶段：金融资本与技术资本协同，潜在商 ...