文 ｜ 田良 陆昊 邵子钦 童成墩 薛姣 林永健 2 0 2 4年9月末以来，随着新一轮资本市场改革的落地和科技型企业技术突破的实现，资本市场明 显回暖。A股市场成交额、两融规模及保证金等多项资本市场流动性指标的绝对值达到或接近 2 0 1 5年牛市水平并实现较好长期保持，资本市场融资承载力有所修复，统筹推进资本市场投融资 改革具备潜在契机。根据证监会官网通稿，2 0 2 4年9月，在面向市场主体的全面深化资本市场改 革专题座谈会中，曾有代表向证监会提议"在股票市场投资活跃度提升后，逐步实现IPO常态 化"。去年四季度以来，香港交易所的IPO融资功能已经率先修复。 ▍ 政策端：监管层围绕投融资平衡，统筹推进市场改革。 ▍ 市场端：发挥资本市场服务能力，助力产业结构优化。 通过IPO吸引增量资金、助力产业结构转型、完善实体经济服务是资本市场的重要功能。资本市 场长线吸引力的提升离不开高成长的新质生产力公司，美股市场的科技属性增加了其对于全球资 金的吸引力。目前A+H市场信息技术/医疗保健/通讯服务等新兴产业市值占比仅 1 6 . 0%/ 5 . 4%/ 4 . 9%，显著低于美股2 5 . 7%/ 1 0 . ...