一面大幅加征关税，一面又极力推动降息，这种策略存在难以自圆其说的矛盾。关税推高通胀，而 降息却需要低通胀环境，如果在高通胀环境下强行推动降息，二者叠加可能触发"工资—物价螺旋上 升"，引起更严重的通胀问题。这也成为美联储坚持不降息的重要理由之一。 美联储主席鲍威尔面对特朗普政府施压，迟迟"按兵不动"。一方面，通胀仍是美联储决策的重要考 量之一。核心PCE物价指数在6月份同比上涨2.8%，高于预期的2.7%，为2月份以来最高水平，且8月份 新增关税的影响尚未完全传导至消费端。美联储据此认为对通胀仍不能掉以轻心。另一方面，美联储坚 称就业市场仍具韧性，缺乏紧急干预的证据，这削弱了降息必要性。此外，美联储也反复强调"独立 性"，认为若妥协于白宫，可能难以再取信于市场，会引发资本外逃，长期利率反而因通胀预期上升而 提高，抵消降息效果。 近期，双方博弈再度升级。美国劳工部8月1日公布的数据显示，7月份美国失业率环比上升，表现 逊于市场预期。同时，5月份和6月份非农业部门新增就业岗位数量较此前公布数据大幅下调，表明美国 就业市场明显降温。因不满美国劳工部发布的最新就业数据，美国总统特朗普日前让劳工部下属的劳工 统计局局长 ...