热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 撰文：嘉盛集团资深分析师Jerry Chen 2026年首份重磅经济数据即将亮相！ 美国12月非农报告将于周五21：30揭晓，这是自去年9月以来首次在常规时间发布数据，或许能让市场 目光从地缘局势重新聚焦至经济数据和利率前景上来。 对于今晚的非农报告，市场预计新增6万就业人口，前值为6.4万；失业率预计从4.6%降至4.5%（11月失 业率空缺）；时薪增速或升至3.6%。 值得注意的是，由于政府停摆原因导致10月和11月的非农数据于12月17日合并公布，而在当时的统计周 期中存在一定的误差，因此需要格外关注对过去两次数据的修正情况。 从美联储的角度来看，就业市场下行风险已经成为共识（也是市场参与者的共识），其在12月的会议上 维持今年降息一次的预测，但背后却存在严重分歧，无论今晚数据如何都很难消除。与此同时，利率市 场显然更为鸽派，押注今年降息两次，且1月28-29日的会议大概率按兵不动（86%的概率），下次降息 或要等到6月。 从市场角度来看，交易者在假期过后的首次非农公布前显然保持谨慎，股市和贵金属都放缓了上涨的脚 步，比特币始终徘徊在94 ...

来源：滚动播报 美联储巴尔金：密切关注裁员情况，以寻找当前低招聘、低解雇就业市场发生变化的迹象。 ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 5 Jan 2026 美国宏观 US Macro 美联储 12 月会议纪要显示降息意见分歧加大：一季度降息预期下降 Fed Minutes Show Officials Were in Tight Split over December Rate Cut: Q1 Shengzu Wang 刘念芸 Nianyun Liu 李加惠 Jiahui Li, CFA sz.wang@htisec.com ny.liu@htisec.com jh.li@htisec.com Rate Cut Expectations Ease [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [(PTable_summary] lease see APPENDIX 1 for English summary) FOMC 纪要总结 美联储于元旦前发布的 12 月 FOMC 纪要为会议上存在的分歧提供了更细致的说明。具体分为以下几个方面： 政策决定与投票结果，1）利率决定：委员会以 9 票赞成、3 票反对的结果，决定将联邦基金利率目标区间下调 25 ...

2025年，美联储走在了一条极为微妙的政策平衡线上：既要保持政策足以抑制通胀，又需要维持足够低的利率以支撑疲软的就业市场，在这一过程中还要面 临总统特朗普要求更激进降息的巨大压力，同时多位美联储官员也因通胀率远高于2%的目标而反对任何宽松政策。而最新公布的12月货币政策会议纪要也 显示，美联储内部对接下来货币政策预期的分歧正在拉大。 12月10日，美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.50%至3.75%之间。据报道，这次决议以9票赞成，3票反对获得通过，为2019年以来异议数量 最高的一次。会议纪要显示，即便是支持此次降息的部分决策者也承认，鉴于美国经济面临不同的风险，"这一决定是微妙平衡的结果，或者他们本可以支 持维持利率目标区间不变"。 周六（1月3日），费城联邦储备银行主席Anna Paulson表示，在去年积极推行宽松政策后，官员们正在评估经济表现，央行的进一步降息可能仍需时日。 Paulson在为2026年费城联合社会科学协会年会准备的讲话中说："我预计通胀将逐步缓和，劳动力市场趋于稳定，今年经济增长率将在2%左右。如果这些情 况均能实现，那么在今年晚些时候对联邦基金利率进行适度调整可能是 ...

野村发达市场首席经济学家David Seif近日在接受21世纪经济报道记者采访时表示，2026年美联储动态 变化可能会更加剧烈，我们现在看到的局面非常复杂。当美联储肩负着维持物价稳定和实现充分就业的 双重使命，而这两个目标却相互矛盾时，情况就已经足够复杂了。例如，通胀高于目标水平，而就业市 场却在走弱。 野村预计，2026年美国经济将继续保持韧性，实际GDP预计增长2.4%。美国劳动力供应压力的缓解以 及AI主导的商业投资加速将为经济提供支撑。劳动力市场状况将改善，在经历三年小幅上升后，失业 率到年底将降至4.0%。 David Seif分析称，目前美联储双重使命相关的数据发出了令人困惑的信号，可以做出不同的解读。一 个理性的人可能会说，双重使命都意味着美联储应该采取更强硬的立场。而另一个理性的人则可能会 说，双重使命都应该促使美联储采取更温和的立场。人们对相同的数据有不同的解读。 对于未来美联储货币政策路径，野村预计，尽管由2025年关税引发的通胀压力会有所缓解，但核心服务 通胀将令美联储保持谨慎。在全新更偏鸽派的领导层管理下，预计美联储将在2026年6月和9月各降息一 次。 南方财经21世纪经济报道记者吴 ...

对于发展中国家来说，GDP增长4.3%可能不算特别高，但对于像美国这样经济总量庞大、连2%的增长 都难以实现的国家而言，4.3%的增长简直可以称作奇迹。在特朗普执政期间，美国实现了这一经济奇 迹。他不拘泥于国际规则，也不强调自由贸易的高深理念，而是凭借极具现实主义的做法，推动了美国 经济发展。这种做法值得其他大国深思。 在特朗普看来，国际秩序、地缘政治平衡、多边主义等概念 显得遥远而抽象。他不懂，也不屑于讨论这些宏大的国际大道理。对他来说，最重要的是普通美国人的 生活：工作、温饱、养家糊口。他正是凭借对民意的精准把握，在2024年大选中再次赢得了中下层选 民、劳工阶层和焦虑中产阶级的支持。上任后，他以只争朝夕的态度，掀起一场针对庞大政府机构的瘦 身行动，大规模裁减公务员体系。在他看来，这是一种为承受沉重税负的美国人民减轻负担的措施。当 国内改革遇到外部竞争时，他又使用解放日关税等直接手段迫使贸易伙伴让步，甚至直接为美国财政带 来可观收入。特朗普的逻辑始终如一：世界规则可以暂时搁置，但民众的餐桌必须照顾好。 然而，繁荣数据的背后也潜藏风险。美联储关注的核心通胀指标——个人消费支出（PCE）价格指数在 上季度上升 ...

12月30日，ATFX：在 2025 年年末阶段，全球金融市场的注意力重新集中到美联储政策信号之上。本周 即将公布的 FOMC 会议纪要，正值黄金价格刷新历史高位之后，成为左右短线情绪与趋势延续性的关 键变量。在通胀回落、就业走弱与政策分歧加剧的背景下，市场试图从纪要细节中判断，美联储当前 的"观望姿态"究竟意味着降息周期接近尾声，还是为后续进一步宽松保留空间。 ▲ATFX图 专题：ATFX外汇专栏投稿 从技术结构看，黄金整体仍运行在清晰的中期上升趋势中。图表显示，金价自 11 月以来沿着上升趋势 线稳步抬升，前期下行趋势线已被有效突破并转化为中期结构支撑，确认趋势由整理转为单边上行。近 期金价在快速拉升后出现剧烈回调，但回落并未破坏上升趋势线，显示抛压更多来自高位获利了结，而 非趋势性反转。目前市场正围绕关键支撑区间反复博弈。 | 时间 | 国家地区 | 世点 | 重要性 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Company of the company of the county | | *** | ★★★ | 美联储公布货币改算会议纪委。 | | 从 ...

▲ATFX图 从技术结构看，黄金整体仍运行在清晰的中期上升趋势中。图表显示，金价自 11 月以来沿着上升趋势线稳步抬升，前期下行趋势线已被有效突破并转化 为中期结构支撑，确认趋势由整理转为单边上行。近期金价在快速拉升后出现剧烈回调，但回落并未破坏上升趋势线，显示抛压更多来自高位获利了结， 而非趋势性反转。目前市场正围绕关键支撑区间反复博弈。 ATFX：在 2025 年年末阶段，全球金融市场的注意力重新集中到美联储政策信号之上。本周即将公布的 FOMC 会议纪要，正值黄金价格刷新历史高位之 后，成为左右短线情绪与趋势延续性的关键变量。在通胀回落、就业走弱与政策分歧加剧的背景下，市场试图从纪要细节中判断，美联储当前的"观望姿 态"究竟意味着降息周期接近尾声，还是为后续进一步宽松保留空间。 | ▲ATFX图 | | --- | 从宏观环境看，美国经济正在释放出明显的后周期特征。通胀已较年中显著降温，但仍未完全回到美联储 2% 的目标区间。核心 PCE 维持在约 2.8%，11 月 CPI 同比约 2.7%，显示去通胀进程正在推进，但服务业通胀的黏性依旧存在，使政策层对金融条件过早放松保持谨慎。与此同时，就业市场的降 ...

今日周二(12月30日)亚盘时段，伦敦金现货最新报价为4355.41美元/盎司，较前一交易日上涨23.76美元/ 盎司，涨幅达0.55%，伦敦金日内价格最高触及4355.92美元/盎司，最低下探至4322.53美元/盎司，昨日 收盘价为4331.65美元/盎司，今日开盘价为4329.39美元/盎司。 【要闻速递】 美联储在12月初完成年内第三次降息后，已明确释放"暂停行动"信号。即将公布的会议纪要，将帮助市 场判断这一政策"休眠期"会持续多久。 前美联储官员克劳迪娅.萨赫姆指出："在通胀未见实质改善的背景下，年内已累计降息75个基点，预计 美联储将进入较长的观望阶段。" 摘要今日周二(12月30日)亚盘时段，伦敦金现货最新报价为4355.41美元/盎司，较前一交易日上涨23.76 美元/盎司，涨幅达0.55%，伦敦金日内价格最高触及4355.92美元/盎司，最低下探至4322.53美元/盎司， 昨日收盘价为4331.65美元/盎司，今日开盘价为4329.39美元/盎司。 官员们普遍认为，三次降息已使政策接近"中性"，既不过度刺激也不抑制经济。但在通胀与增长风险孰 轻孰重的问题上，内部仍存分歧，维持现有利率水平 ...

经济数据方面：（1） 美国第三季度实际GDP年化季率初值为4.3%，高于 前值3.8%与市场预期3.3%；美国第三季度实际个人消费支出季率初值为 3.5%，高于前值2.5%与市场预期2.7%；美国第三季度核心PCE物价指数年化季 率初值为2.9%，符合市场预期，高于前值2.6%。（2）劳动力市场方面，初请 失业金人数有所下降。美国至12月20日当周初请失业金人数为21.4万人，前 值22.4 万人。 华福证券 本周全球主要大类资产涨跌互现。NYMEX铂（+24.70%）涨幅最大， COMEX银（+18.04%），COMEX黄金（+4.41%），棉花（+3.70%）涨幅 居前；美元指数（-0.69%）跌幅最大，法国CAC40（-0.59%），美元兑人民 币（-0.46%），英国富时100（-0.27%）跌幅居前。 华福证券 海外市场周观察（1222-1228） 美股圣诞行情引领市场创新高 投资要点： 本周美股整体延续震荡上行走势，"圣诞行情"如期而至，周二标普500 指数创下新高后，周三续创新高。经济数据方面，美国第三季度GDP年化增速 达4.3%，超出预期，美股三大指数延续震荡上行态势。年末资金面宽松与节 日 ...