报告导读： 中观景气分化，地缘扰动延续，原油价格大涨，有色承压；新兴科技景气延 续， PCB 出口 / 台股电子营收高速增长；下游消费仍待改善，但旅游景气淡季不淡。 原油链持续涨价，出海制造景气提升。 上周（ 03.16-03.22 ），中观景气分化，景气线索主要有： 1 ）霍尔木兹海峡持续受阻，原油价格大涨，但大宗价 格表现分化，有色价格承压； 2 ）新兴科技景气中枢进一步上移； 3 ）下游消费仍待改善，服务消费淡季不淡，地产边际回暖，但耐用品需求压力仍然较 大。 上游资源：原油价格继续大涨，有色价格显著下滑。 1 ）原油： 美伊冲突加剧，霍尔木兹海峡油运持续受阻，原油链供给扰动继续演绎。截至 03.20 ，布伦 特原油期货结算价环比 +8.8% ，但化工品价格与原油涨价趋势有所分化，国内化工品价格指数 +0.5% ，原油链化工品 PX/PTA 价格环比 -0.5%/-8.0% 。 2 ）有色： 高油价推升滞涨预期，有色价格承压 ， COMEX 黄金 /LME 铜 /LME 铝价格环比 -9.6%/-6.7%/-6.5% 。 3 ）煤炭： 煤价环比 +0.8% ，需求淡季煤价窄幅波动。 下游消费：传统消费景 ...