证 券 研 究 报 告 数智时代，边界重构 铁路公路物流25年下半年投资策略 证券分析师：严天鹏 A0230524090004 闫海 A0230519010004 研究支持：严天鹏 A0230524090004 联系人： 严天鹏 A0230524090004 2025.6.16 2. 高铁客运：流量重构，估值重塑 3. 铁路货运：数智降本，边界外延 4. 物流：AI赋能，王者归来 5. 投资分析意见 机动车保有量稳健增长，驱动路网流量增长 投资要点 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 高速公路：红利底色，智驶未来。高速公路客货车流量稳中有增，增速中枢阶段性趋缓，路产 改扩建酝酿新周期。看好下半年H股估值持续修复，A股从EPS导向的分化性个股走势向系统 性估值重构演绎。推荐标的：浙江沪杭甬、皖通高速、宁沪高速、招商公路。关注四川成渝 A+H、江苏宁沪高速公路、安徽皖通高速公路、山东高速、赣粤高速、福建高速、粤高速、 深高速。 ◼ 高铁客运：流量重构，估值重塑。铁路客运量保持稳健增长，铁路客运周转量受运距影响增速 弱于客运量增速。客群结构性变化，带来稳健增长预期。看好板块估值逻辑从PE向 ...