专家 - 当前时点如何看待氧化铝？20250517 摘要 • 2025 年初氧化铝市场供应快速增加，至 3 月中旬全行业开工水平达 9,360 万吨，创近 20 年历史记录，氧化铝电解铝运行比值达 2.1，市场供 应明显过剩，导致大幅抛售。但随后减产和检修增加，比值回归到 2 以下， 当比值达到 1.9 时，又开始走向过剩阶段。 • 氧化铝价格近期反弹主要受全行业减产决心增强、大型央企产业链集团宣 布大面积减产导致现货流动性紧张以及宏观经济因素等多重因素影响，氧 化铝成为资金青睐对象，导致价格暴力反弹。 • 矿石成本显著增长是成本上升的主要原因，自 2023 年开始，矿石成本从 1,460 元/吨上涨至当前的 1,900 元/吨，增加了 500 元。国产矿和进口矿 的应用比例，以及自采矿和外购矿之间的差异，导致了成本结构上的显著 差异。 • 几内亚铝土矿价格波动影响国内市场，2024 年 12 月至 2025 年 2 月期间 价格超过 110 美元，但现货价格降至 70 美元左右。因船运周期长，即使 现货报价 70 美元，实际使用至少需到 7 月初或中旬，期货价格难以下调 至 2,600 元以下。 Q&A 当 ...