有色金属央企上市龙头中国铝业股份有限公司（下称"中国铝业"，601600.SH）最新发布的2025年半年 度报告显示，公司今年上半年营收为1163.92亿元，和上年同期相比（同比）增加5.12%；归属于上市公 司股东的净利润为70.71亿元，同比增加0.81%。 公司经营性现金流为142.65亿元，同比增长5.30%，创造了成立以来的同期最佳业绩。 中国铝业称，报告期内主要产品产量及利润指标均创历史同期最佳水平。氧化铝、原铝、精细氧化铝产 量分别为860万吨、397万吨、208万吨，同比提升4.88%、9.37%、0.48%。 报告显示，中国铝业资源保障能力进一步提升。报告称，公司国内自有矿权挖潜与新增矿权获取同步突 破，中铝几内亚上半年矿石回国量同比增长42%，各项生产指标再创历史新高，氧化铝矿石自给率较年 初提升6个百分点，创近5年新高。 就铝土矿市场来看，今年上半年国内供应维持稳定，海外铝土矿供应同比出现较大增长，叠加全球氧化 铝价格高位回调，进口铝土矿价格下行。2025年上半年，中国铝土矿进口量创历史新高，进口1.03亿 吨，同比增长33.6%，其中，自几内亚进口7967万吨，同比增长41.3%，占总 ...

8月28日早间，俄铝在港交所公告，2025年上半年收益为75.20亿美元，上年同期为56.95亿美元；期内亏 损为8700万美元，上年同期则为溢利5.65亿美元。此外，俄铝上半年铝产量同比减少1.7%至19.24亿 吨，氧化铝产量同比增加13.54%至340万吨，铝土矿产量同比增加21.8%至966.8万吨。 ...

电解铝氧化铝后市展望 20250827 摘要 2025 年电解铝均价预计为 20,400 元/吨，高于 2024 年的 19,900 元/ 吨；河南地区氧化铝均价预计为 3,300 元/吨，低于 2024 年的 4,070 元/吨。电解铝价格上涨和氧化铝价格下降，将提升电解铝企业的盈利空 间。 中国铝土矿储量仅占全球 2.3%，但产量占全球 16%，氧化铝产量占全 球 58%，对外依赖度高。为实现供需平衡，2025 年需额外进口约 1,583 万吨铝土矿，主要供应商如银联盟、CBG、中铝和俄铝预计增量 可达 2000-3,000 万吨，铝土矿供应紧张程度有望缓解。 氧化铝供需核心矛盾在于上游铝土矿短缺。2025 年新投产线名义产能 1,180 万吨，若实际产量达到 50%，将超过去年缺口。需关注几内亚等 供应国政治风险，但预计 2025 年铝土矿不会特别短缺。 2025 年铝土矿现货价格约 74-75 美元/吨，港口完全成本约 2,800 元/ 吨，内陆约 3,000 元/吨。预计下半年氧化铝价格将在 2,800-3,300 元/ 吨之间震荡，若出现供给扰动，高点可能达到 3,300 元/吨以上。 电解铝板块 ...

8月27日，中国铝业盘中下跌2.08%，截至13:54，报8.01元/股，成交15.52亿元，换手率1.45%，总市值 1374.17亿元。 资金流向方面，主力资金净流出1.21亿元，特大单买入2.69亿元，占比17.33%，卖出3.81亿元，占比 24.55%；大单买入4.17亿元，占比26.87%，卖出4.26亿元，占比27.45%。 中国铝业今年以来股价涨11.02%，近5个交易日涨4.43%，近20日涨5.46%，近60日涨22.38%。 资料显示，中国铝业股份有限公司位于北京市海淀区西直门北大街62号，成立日期2001年9月10日，上 市日期2007年4月30日，公司主营业务涉及铝土矿、煤炭等资源的勘探开采,氧化铝、原铝和铝合金产品 生产、销售、技术研发,国际贸易,物流产业,火力及新能源发电等。主营业务收入构成为：营销72.86%， 原铝57.52%，氧化铝31.22%，能源3.67%，总部及其他1.12%。 中国铝业所属申万行业为：有色金属-工业金属-铝。所属概念板块包括：央企改革、中字头、中特估、 H股、小金属等。 截至3月31日，中国铝业股东户数34.92万，较上期减少5.28%；人均流通股0 ...

铝产业链周报 氧 化 铝 ： 短 期 维 持 窄 幅 震 荡 ， 中 期 过 剩 格 局 不 改 电 解 铝 ： 宏 观 扰 动 频 繁 ， 消 费 边 际 改 善 累 库 放 缓 铝 合 金 ： 税 收 政 策 扰 动 供 应 趋 紧 叠 加 进 口 减 量 明 显 ， 周 度 市 场 去 库 周敏波 投资咨询资格：Z0010559 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2025/08/23 目录 01 行情回顾 02 宏观及终端需求 03 产业供需基本面 2 观点汇总 | 品种 | 主要观点 | 操作建议 | | --- | --- | --- | | 氧化铝 | 本周氧化铝盘面偏弱运行，主因仓单数量自月初6000余吨显著增加至当前7.8万吨。现货市 | 短期运行区间3000-3300，中 期逢高布局空单 | | | 场呈现南北分化：南方报价仍显坚挺，但下游对高价接受度有限；北方地区供应宽松，电 | | | | 解铝生产以刚需采购为主，厂库持续累积，现货价格承压明显。基本面看，几内亚铝土矿 | | | | 受雨季运输效率下降影响，矿端供应存在收紧预期，对成本形成支撑。然而当前氧 ...

2025-08-25 【产业服务总部 | 有色金属团队】 研究员：汪国栋 执业编号：F03101701 投资咨询号：Z0021167 咨询电话：027-65777106 铝产业链周报 01 周度观点 ◆ 基本面分析 几内亚散货矿主流成交价格环比上涨0.4美元/干吨至74.5美元/干吨。几内亚雨季到来，铝土矿开采和运输受到影响，铝土矿发运 量已经出现下降趋势，且几内亚某大型矿山复产再遇变数，为矿价提供支撑。氧化铝运行产能周度环比减少25万吨至9570万吨， 全国氧化铝库存周度环比增加4.8万吨至342.3万吨。上半年新增产能逐步进入稳产状态，个别氧化铝企业计划检修，但不影响中期 产量。电解铝运行产能稳中有增，周度环比增加1万吨至4431.9万吨。贵州安顺剩余少量产能复产中，云铝溢鑫置换产能投产中、 贡献3.5万吨产能净增量，百色银海技改项目12万吨产能逐步通电复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升 0.5%至60%。下游需求正处于淡旺季转换期，部分板块出现复苏迹象。库存方面，周内铝锭社会库存累库，铝棒社会库存去化。 再生铸造铝合金方面，市场处于消费淡季，再生铝企业面临需求不足和利润倒挂问题，此 ...

氧化铝周报 2025 年 8 月 25 日 多空兼备 氧化铝震荡 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 ⚫ 上周矿端国产矿维持供应紧张局面，进口矿7月进 口数据环比增加10.7%，进口供应维持充裕。供应 端有南方氧化铝企业焙烧检修，影响少量产能，其 他基本保持稳定，前期预计的"阅兵"对运输和开 工的影响仍未实现。消费端电解铝企业对当下氧 化铝震荡调整的局面采购相对观望。现货市场区 域性偏紧格局依旧存在，价格表现相对坚挺。仓单 库存周内增加70824吨，至7.8万吨，厂库0吨，持 平。 ⚫ 整体，矿端扰动消息并未对实际供应造成影响，成 本端稳定 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铝周报（8.18~8.22） 大越期货投资咨询部:祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目录 一、行情回顾 二、基本面（库存结构） 三、市场结构 期货主力 数据来源：博易大师 基本面 1、供需平衡表 2、铝 3、铝土矿 4、氧化铝 5、铝棒 上周回顾 沪铝周评： 沪铝上周震荡调整下跌，上周主力合约下跌0.67%，周五收盘报20630元/吨。在碳中和下长期控制产能， 国内房地产压制需求不振，取消对铝材出口退税，对于国内铝价构成利空，美国加增钢铝关税。国内 基本面上，需求进入淡季，等待消费复苏。上周LME库存478725吨，较前周出现小幅减少，SHFE周库存 增3952吨至124605吨。 供需平衡 数据来源：Wind 供需平衡 | | | | 中国年度供需平衡表 铝(万吨) | | | | --- | -- ...

证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2025 年 8 月 24 日 [Table_Title] 俄铝 2025H1 公司原铝产量同比减少 1.7%至 192.4 万吨，报告期内调整后净利润为-1.94 亿美元 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ► 生产经营情况 1、铝土矿 2025H1，公司铝土矿产量为 966.8 万湿吨，同比增长 21.8%。 2、氧化铝 2025H1，公司氧化铝产量为 340.0 万吨，同比增长 13.5%。 3、原铝 2025H1，公司原铝产量为 192.4 万吨，同比减少 1.7%。 2025H1，公司原铝及合金外销量为 228.6 万吨，同比增长 21.7%； 2025H1，平均销售价格为 2,538 美元/吨，同比上涨 7.5%。 2025H1，铝单位成本为 2,265 美元/吨，同比上涨 14.7%。 ►财务业绩情况 2025H1 公司实现营收 75.20 亿美元，同比增长 32.0%。 2025H1 销售成本为 61.10 亿美元，同比增长 39.3%。 2025H1 公司毛利为 14.10 亿 ...

周度报告—氧化铝 、smingfTable_Title] 顺达筹备复产事宜， 氧化铝供应总体稳定 [T走ab势le_评R级an：k] 氧化铝：震荡 报告日期： 2025 年 8 月 24 日 [Table_Summary] ★顺达筹备复产事宜，氧化铝供应总体稳定 有 色 金 属 原料：上周国内矿石价格暂稳，山西矿 58/5 的含税报价 700 元/ 吨，河南的 58/5 的含税价格为 658 元/吨, 贵州 60/6 铝土矿的到 厂含税价格维持 596 元/吨。大阅兵活动影响，北方部分地区车 辆运输受限，矿石价格因此受到支撑。南方延续受季节性制约， 防城港、钦州矿石发运效率放缓，供应量下滑支撑，价格同样稳 定运行。进口方面，几内亚 45/3 品位资源报价仍于 CIF 75 美元 /吨左右。几内亚矿山停产和雨季对现货市场带来的影响逐渐显 现。几内亚方面有意将 GIC 地块收回，区域内中水电及高顶两 家承包方短时间复产无望。顺达方面因拥有规范的运营与税务记 录，已开始筹备复产事宜。期内新到矿石 405.4 万吨，其中新到 几内亚资源 324.1 万吨，澳大利亚资源 76.8 万吨。几内亚至中国 的 Cape 船运 ...