将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 PE行业的生存逻辑还能够成立吗？ 作者丨 陶辉东 来源丨 投中网 近日，X平台上的大V Restructuring发布一组数据称："黑石2015 Vintage的私募股权基金，只有0.85倍的DPI"。他还在推 文中写道："我猜没人会因为把钱投给黑石而被炒鱿鱼，但这显然很糟糕。" 2015年到现在刚好是十年，全球PE老大，DPI十年也到不了1。 对于其 他 GP同行来说，这或许有助于化解LP方面的压力：真不能怪我，你看连黑石都没办法嘛。 而从更长远的角度来看，一个很容易引出的扎心问题是，如果行业的最好水平都不过如此，PE行业的生存逻辑还能够成立 吗？或者更直白一点，LP们还有必要向这个资产类别投钱吗？ 其中之一是Blackstone Energy II，该基金总承诺资本是49.3亿美元，2015年2月开始投资，于2020年6月进入退出期。 黑石的一季报显示，截至2025年一季度末，考虑循环投资在内，该基金的总部署资本约为45.2亿美元。同时，其已实现投资 价值（Realized Investments Value）是47.5亿美元。 虽然该基金的已实现投资略微超过 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 募资难，还是根源。 作者丨 陶辉东 来源丨 投中网 面对募资难，黑石又一次祭出了保底大法。 FT 近日报道，黑石集团旗下欧洲房地产基金在今年 3 月份一笔 10 亿欧元的募资中，承诺了 9.25% 的年回报率。若回报率 低于这一数字，黑石将以自有资金进行补偿。这是继 2022 年黑石与加州大学投资办公室签下最低收益条款之后，第二次运用 此种方式募资。 在全球 PE 行业，为特定 LP 提供"保底收益"或"回报担保"极为罕见。黑石上一次这么做曾在业内引发了广泛讨论和争议， 甚至被指责"破坏行业公平"。彼时，外界普遍认为黑石的做法是"危机应对下的非常规手段"，不能被视为行业趋势。但三年 不到，黑石签保底已经梅开二度了。 作为全球 PE 老大，黑石的一举一动都备受关注，难道全球 PE 行业的祖宗之法真要变了？ 不仅如此， BEPIF 披露的文件显示，从 2024 年到 2025 年一季度， BEPIF 还通过二级市场大举抛售 BPPE 的股份。 BPPE 的全称是 Blackstone Property Partners Europe ，是黑石旗下另一只面向欧洲市场的永 ...