一、2026年销量展望：政策托底，结构分化 核心结论 ： 二、竞争格局分析：出清难易决定盈利前景 核心逻辑 ：竞争格局影响价格，价格影响盈利，盈利影响股价。 出清速度 是观察格局变化的关键。 | 价格带 | 竞争格局现状 | 出清难度与时间 | 核心原因 | | --- | --- | --- | --- | | 20万以下 | "卷成一锅粥"：玩家众多，增速放缓，未 | 相对容易,但需等待可能于2026年 | . 玩家多且多为民营企业,对盈利敏感。 | | | 见出清。 | Q3后见迹象。 | 2. 若补贴完全退出,将加速出清。目前补贴仍存,延缓了出清进程。 | | 20万以上 | 异常复杂,难言出清：参与者包括盈利的民 | | 行业有增长:需求向上。 图利空间大:车价提升幅度远大于BOM成本增幅,容易做出利润。 | | | 企、资产负债表雄厚的国企、华为赋能车企 遥遥无期 | | 玩家实力强:国企有资金,华为有赋能。 | | | 录。 | | 技术代差小:没有颠覆性技术,谁都能造出一台"不错"的车。 | 往期推荐 机会所在 ： 在20万以上市场， 能做出巨大差异化 的产品（如问界M9、享界S9）依然有潜力 ...