以下文章来源于泽平宏观展望 ，作者泽平宏观 泽平宏观展望 . 科学专业的财经，实战经济学 文： 泽平宏观团队 2024 年 9 月下旬以来，力度空前的宏观政策点燃了 A 股和港股 " 信心牛 " 行情，一轮 波澜壮阔的牛市启动。 我在去年市场信心低谷的时候，率先旗帜鲜明看多，提出 "信心牛"和"东升西落"。 最近我复盘了 A 股历史上的三次大牛市， 1999-2001 年的 519 行情、 2005-2007 年的周期牛、 2014-2015 年的改革牛和水牛，寻找牛市运行的规律，帮助大家看清本轮牛 市的来龙去脉。 通过复盘三轮大牛市，我有七大发现： 一是 A 股大牛市启动需要三大条件，政策转向、资金流入、估值低位， 最初充满争议， 伴随估值逐渐修复，投资者的热情被点燃后开启牛市。牛市总是在绝望中重生，争议中上 涨，狂欢中崩盘。 二是 A 股牛市一般经历三个阶段，政策驱动 - 资金驱动 - 基本面驱动， 牛市启动初期 与经济基本面关联较小，但牛市的持续上涨与经济基本面有关，若无基本面和企业盈利支 撑，则终究会回吐涨幅。 三是 A 股政策市和散户为主的特征导致牛短熊长，大起大落， 三轮大牛市平均持续时长 为 1 ...