全球铜库存简介 02 2.1全球铜库存介绍 库存为影响铜价的重要指标，本文分别从全球铜库存水平及趋势变化角度来探究其与铜价的联系。铜价与库销比、库存净变化、注销仓 单比例变化的三个回归模型中，库销比模型显著性最高，对中长期铜价变化的解释力度更强，能够较好地反映当前铜价所处的位置（高 估或低估）；而库存净变化、注销仓单比例变化更侧重于反映短期库存趋势，对短期铜价强弱的指示性较强。 基于上述回归结果，我们构建了基于库销比、库存净变化、注销仓单比例变化的交易策略。库销比策略持有时长为3-12个月，交易胜率 及收益率均表现较好，当铜价相对于长期回归线有显著折扣时买入，或可产生可观的正向远期回报。库存净变化和注销仓单比例变化策 略持有时长为5-60天，胜率及收益率低于库销比策略，但整体胜率仍在50%以上，平均收益率也为正。 引言 01 库存为影响铜价的重要指标之一，交易所定期发布的库存与仓单数据备受市场关注。2025年12月2日，摩科瑞、托克等海外机构在LME一 次性提取超额铜库存，LME单日注销仓单达5.69万吨，环比增加803%，创2013年以来的单日最大增幅。在上述逼仓FOMO情绪下，国内 铜价站上90000元/ ...