2025 年 11 月 23 日 研 白酒筑底配置回暖，大众品细分赛道景气延续 究 报 推荐(维持) 投资要点 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 联系人：张倩 S1050124070037 zhangqian@cfsc.com.cn 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) -0.7 -1.8 -3.5 沪深 300 -3.3 1.7 15.2 受益双节效应，板块情绪回暖》 2025-11-16 降幅收窄，餐饮链步入修复通道》 2025-11-10 出清，餐饮链需求承压》2025-11- 03 ▌ 一周新闻速递 行业相对表现 行业新闻：1）1-10 月白酒产量下降 11.5%；2）宋书玉：理 性增长贵在理性，适度调整供需关系、保持价格稳定是不变 的法宝；3）"赤水河谷 中国酱香"区域品牌首批企业矩阵 发布。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台酱香酒启动"年会季"；2） 五粮液：五粮液浓香酒推马年生肖新品；3）郎酒：郎酒经销 商聊城出货、回款双过亿。 市场表现 ▌ 投资观点 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：10 月餐饮 白酒板块：行 ...