商务部部长王文涛用四个词来概括"十四五"时期我国消费市场的变化和亮点：扩容、提质、焕新、开 放。 "过去四年社零总额年均增长5.5%，今年有望突破50万亿元人民币。消费主引擎和稳定器作用增强，强 大国内市场优势凸显。" 商务部部长王文涛18日在国新办高质量完成"十四五"规划主题发布会上说道。在发布会上，王文涛用四 个词来概括"十四五"时期我国消费市场的变化和亮点：扩容、提质、焕新、开放。 "十四五"以来，我国全球第二大消费市场的地位更加稳固，社会消费品零售总额从2020年的39.1万亿元 提升到2024年的48.3万亿元，年均增长5.5%。一些细分领域的规模保持"龙头"地位，比如网上零售、汽 车销量、空调洗衣机等家电销量，都是全球第一。 不仅有量的增长，更有质的提升，品质消费走进了千家万户。王文涛表示，推动出台了系列支持政策， 比如消费品"以旧换新"，这不仅是一个消费的刺激政策，更重要的是换出了智能和绿色，智能消费和绿 色消费提升了大家的品质生活。 新型消费亮点纷呈，推动新型消费业态融合创新，大力发展数字消费、品质电商，培育首发经济、"人 工智能+消费""IP+消费"等新增长点。同时，国内外市场联动互促。20 ...

记者 辛圆 按消费类型分，6月份，商品零售额37580亿元，同比增长5.3%，涨幅较5月回落0.8个百分点；餐饮收入4708亿元，增长0.9%，涨幅较5月大幅回落5.0个百分 点。 从主要商品来看，6月份，增长最快的两类商品分别是家用电器和音像器材类和家具类，增速分别为32.4%和28.7%；增长最慢的分别是石油及制品类和饮料 类，同比分别下降7.3%和4.4%。 不过，他同时指出，受外部不利影响仍大，部分企业生产经营困难增加、盈利能力下降影响，预计民间投资与居民谨慎预期扭转需要更多的时间，"就业-收 入-消费"循环畅通和居民"多储蓄、少负债、少消费"的行为模式扭转均难以一蹴而就，消费修复力度或仍偏温和。 国家统计局周二公布数据显示，6月社会消费品零售总额同比增速回落至4.8%，较1-5月下降1.6个百分点。1-6月，社会消费品零售总额同比增长5.0%，涨幅 较前5个月持平。 经济学人智库高级经济学家徐天辰表示，6月短暂下行后，消费增速有望回升。 国家统计局副局长盛来运在当天的国新办发布会上表示，上半年，我国消费市场在一系列促消费扩内需政策带动下，趋于活跃，发展态势向好。下半年我国 消费发展是有支撑的，上半年 ...

证券研究报告：宏观报告 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《五一假期消费强劲，汇率升值提升 宽松货币政策预期》 - 2025.05.06 第四，坚定资本市场稳中向好信心，结构性慢牛行情可期。我们 理解，党中央对于稳市场、稳预期高度重视，A 股市场亦展现了较为 强劲的韧性，当前上证指数已完成了对前期意外冲击的回补，接下来 指数有望继续"慢牛"，结构性投资机会将再次展开，建议关注低空经 济、人工智能、房地产等领域投资机会。 风险提示： 全球贸易摩擦超预期发展；政策效果不及预期；地缘政治风险。 宏观研究 汇率压力降低放行货币政策，结构性投资机会将再 次展开 投资要点 国务院新闻办公室于 2025 年 5 月 7 日上午 9 时举行新闻发布会， 中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主 席吴清介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，并答记 者问。 第一，以制度韧性应对外部不 ...

我国法律对带薪年休假制度早已作出明确规定——在机关、团体、企业等单位连续工作1年以上的职工 有权享受，且休假期间的工资收入与正常工作期间相同。落实带薪年休假制度，不仅是依法保障劳动者 休息休假权益的有力举措，更是提振消费扩内需、做大做强国内大循环的重要一环。 此前，不论是春节假期或者"十一"黄金周，不少地区的游客接待量和旅游收入都创下新高，反映出休假 对于拉动假日经济、提振消费的重要作用。在中办、国办印发的《提振消费专项行动方案》中，"严格 落实带薪年休假制度"被置于消费环境改善提升行动的首位，要求有关单位将落实情况作为重点监督内 容。 带薪年休假是劳动者的基本权利。但在现实中，出于工作繁忙、人手紧张、劳动者个体话语权相对较弱 等原因，带薪年休假常常成了"纸面福利"。 要推动带薪年假从"纸面规定"转为真实可享的权益，除了加强行政执法监督等外在约束力，关键还需用 人单位主动转变观念。申请合理休假不代表工作态度不积极，工作时长也并非与工作效率成正比，用人 单位不妨将带薪休假视为一种对员工的长期投资，充分保障员工休息休假权益，让其舒缓神经、放松心 情，进而在日后更好地开展工作。在提升人力资源效率的同时，也有利于提高 ...

Core Viewpoint - The article emphasizes the importance of expanding domestic demand and creating more consumption scenarios to continuously release consumption potential, highlighting the need for high-quality supply to create effective demand [1][2]. Group 1: Supply and Demand Dynamics - The relationship between consumption stagnation and supply not meeting demand is noted, with a structural contradiction of excess low-end supply and insufficient high-quality supply [2]. - The article points out that while the consumption structure in China has been optimizing, there is still a significant need for innovation in products and services to meet the evolving consumer demands [2]. Group 2: Consumer Behavior and Market Trends - As residents' income levels rise, there is a shift towards development-oriented, enjoyment-oriented, and quality-oriented consumption, indicating a need for deeper exploration of these demands [2]. - The first quarter of this year saw a 5.4% year-on-year increase in per capita service consumption expenditure, which accounted for 43.4% of total per capita consumption expenditure, suggesting a shift towards service consumption as a primary development direction [3]. Group 3: Policy and Support for Innovation - The article mentions the issuance of the "Special Action Plan to Boost Consumption" by the Central and State Offices, which aims to enhance consumption capacity through income increases and burden reductions [1]. - It highlights the necessity for enterprises to innovate in products and services to enhance competitiveness, with a call for supportive measures from relevant departments, especially for private and small enterprises [2]. Group 4: Future Directions for Consumption - The need to cultivate a complete internal demand system is emphasized, with a focus on both enhancing traditional consumption and fostering new types of consumption [3]. - The article advocates for the promotion of green and low-carbon consumption, aiming for a positive interaction between supply upgrades and consumption upgrades through targeted policies [3].

中信建投指出，我国积极推行消费扩内需政策，近两年多项政策已取得一定成效，如"两新"政策推动设 备更新和消费品以旧换新，创新消费场景带动文旅等消费增长。然而，美国特朗普政府4月以来对中国 逐级加征高额关税，关税节奏与力度远超预期，严重冲击我国出口贸易。在此背景下，我国今年消费实 现大幅增长既是应对外部冲击的必然选择，也将成为稳定经济基本盘的关键抓手，后续国内消费扩内需 政策大概率会继续加码。 ...