%% %% 行业研究丨深度报告丨白酒与葡萄酒 [Table_Title] 三得利烈酒发展复盘：因势酝变，厚积薄发 %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 三得利是仅次于帝亚吉欧和保乐力加的全球西式烈酒龙头，产品主要包括内生的角瓶、響、山 崎、白州等日本威士忌，和主要由对 Beam 收购获得的波本威士忌、伏特加、龙舌兰等。威士 忌作为外来酒种在日本生根发芽高增，一次是 20 世纪 50-80 年代西式消费需求主导、三得利 供给端扩张为辅，一次是 2008 年后三得利饮用方法供给端创新主导、需求端性价比消费风潮 为辅。三得利成为日本威士忌龙头的原因，对外是政策的多方面保护阻止了海外威士忌的竞争， 对内是更灵活的经营策略使其在与 Nikka 等酒企的竞争中收获多次关键节点上的先发优势。 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 徐爽 朱梦兰 SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SAC：S0490522050003 SFC：BQK487 石智坤 SAC：S0490522090002 SFC：B ...