（文章来源：第一财经） 国家烟草专卖局制定了《境内免税市场烟草制品管理办法》。批发企业、零售企业不得采购、销售未在 产品目录内的免税烟草制品。国务院烟草专卖行政主管部门建立统一的免税烟草制品交易管理平台，各 类相关企业应当通过交易管理平台进行交易。供货企业、批发企业、零售企业经营的免税烟草制品价格 要严格遵守有关法律法规和规章制度，共同维护境内免税市场烟草制品价格秩序。严禁价格串通、哄抬 价格、价格欺诈、恶意倾销、不按规定明码标价等价格违法行为。鼓励消费者和经营者共同参与价格监 督。本办法自2026年1月1日起施行。 ...

实际影响解读：1）受管主体方面：此管理办法针对向中国境内免税市场供应免税烟草制品和在中国境 内免税市场从事免税烟草制品批发零售业务两种场景，即为免税市场烟草制品中的零售和批发两种场 景，即免税商和烟草制品批发商两类经营主体。2）管理品类方面：覆盖卷烟、雪茄烟、烟丝等烟草制 品的日常经营管理、追溯管理和监督检查，且明确规定加热卷烟及电子烟等新兴烟草制品不得在境内免 税市场销售。3）经营管理要求：按照国营贸易方式对免税烟草制品进出口进行统一管理。由零售企业 提出采购需求，由批发企业向供货企业采购后，将免税烟草制品进出口至境内免税市场。每年销售计划 由主管部门向批发企业下达。并且明确规定了零售、批发、供货企业的条件。 卷烟进出口业务或将进一步发展：公告共识的落实取决于1）法规草案生效，中烟国际成为中国境内免 税市场唯一批发企业；2）本公司遵循适用法律法规。若法规生效，可能带来公司卷烟进出口业务进一 步发展。 过去5 年卷烟进出口毛利率从4.8%提升至17.6%，2024 年卷烟出口业务毛利额占总毛利额20%。 机构：东吴证券 研究员：吴劲草/石旖瑄/王琳婧 投资要点 公告概要：国家烟草专卖局7 月25 日发布《境内 ...