中辉期货钢材周报 供需逻辑兑现，行情低位波动 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 报告日期：2025/11/7 分析师：陈为昌 中辉黑色研究团队 陈为昌 Z0019850 李海蓉 Z0015849 李卫东 F0201351 观点摘要 【市场概况】：本周黑色板块整体下行，螺纹主力合约周跌2.3%，热卷跌1.9%，铁矿跌4.9%，焦炭跌1.1%，焦 煤跌1.2%，煤焦延续偏强走势。供需层面看，螺纹钢及热卷产量及需求环比均落 ，体现淡季特征。热卷库存 出现逆季节性上升，螺纹钢库存虽然总量下降，但杭州库存同样逆季节性增加，明显高于往年同期，螺卷库存 均存在一定压力。钢厂利润持续收缩，铁水产量降至去年同期水平，鉴于目前库存及利润情况，后期预计仍有 下降空间。需求稳中偏弱，无亮点亦无更大利空。宏观驱动短期降温，近期焦煤供应端出现持续扰动，对行情 形成支撑。 【策略建议】：宏观事件落地之后，行情重新交易供需逻辑，从后期边际变化看，需求端难有明显起色，供需 改善仍需要钢厂继续减产，否则基本面仍有进一步宽松的可能。潜在的上行驱动最有可能来自焦煤供给端，但 在铁水下行的背景下，对钢材难以形成持续性推动 ...