Q3 长协价格反弹相对滞后，对业绩环比改善贡献或有限 2025 年前三季度，新华山西焦煤长协价格指数平均为 1057 元/吨，同比 -32.9%，前三季度煤价下滑致公司业绩同比承压。单季度来看，2025Q3 新 华山西焦煤长协价格指数平均为 995 元/吨，环比-4.1%，三季度焦煤现货 价格虽有反弹，参考京唐主焦煤三季度均价 1562 元/吨，环比+18.8%，但 公司焦煤主要以长协方式销售，Q3 长协价格反弹或相对滞后。2025 年 Q4 以来，新华山西焦煤长协价格指数平均 1125 元/吨，四季度煤价环比反弹， 经营情况有望改善。 公司发布 2025 年三季报，2025Q1-3 实现营业收入 271.8 亿元，同比-17.9%， 实现归母净利润 14.3 亿元，同比-49.6%，实现扣非后归母净利润 14.5 亿元， 同比-47.4%。单 Q3 来看，实现营业收入 91.2 亿元，环比+1%，实现归母净 利润 4.2 亿元，环比+26.3%，实现扣非后归母净利润 4.3 亿元，环比+41.3%。 其中 Q3 公司管理费用压降明显，Q3 单季度管理费用 7.6 亿元，环比下降 1.2 亿元，通过降本增效致 ...