巴菲特如何定义 "商品"类生意 1982年的巴菲特致股东信中明确的指出，如果一个行业存在严重的产能过剩，同时其产品又属于"商品"（Commodity）类生意， 即在性能、外观、服务支持等所有客户会在意的维度上，都不具备实施差异化战略的可能性 ，那么身处该行业的企业，很容易会 陷入比较严重的利润困境。 作者简介：CFA，金融MBA，多年基金从业经历。2007-2017年就职兴全基金，任趋势基金经理。2017-2024年就职浦银安盛基 金，任价值投资部总经理。2024-2025年，就职国联安基金价值投资负责人。 步入2026年，"股神"巴菲特退出一线管理，代表着伯克希尔哈撒韦公司的一个时代落幕，他将这家传奇的商业帝国正式交给了格雷 格·阿贝尔，但巴菲特的投资理念与商业智慧依旧深刻影响着投资者。 巴菲特强调，投资的核心是确定企业的竞争性优势，以及是否具有持久性。唯有拥有广泛、可持续护城河的产品或服务，才能为投 资者带来真正的回报。 在基于"创造性破坏"视角的护城河分析一文中，按照生意的差异化程度，巴菲特将生意大致分为"特许经营权"和"商品"两类生意。在 论述完"特许经营权"之 后，本文继续讲述"商品"类生意。 不过 ...