健友股份 20250508 摘要 • 重磅产品上市：预计 2026 年下半年逐步上市三个胰岛素产品，并从 2026 年开始每年至少上市一到两个自研生物类似物产品。 • 2025 年业绩指引：预计 2025 年收入约 10 亿至 11 亿，原料板块净毛利 减少 1.2 亿元，关税减少 9,000 万元，新品大分子预计净毛利增长 4.2 亿 元，国内制剂和美国传统制药业务增长，总体净毛利预计增长 2.7 亿元。 公司在欧洲市场的布局进展及未来几年销售体量预期是什么？ 公司非常看好欧洲市场，将其视为另一个美国。虽然每个国家交易模式复杂且 偏重国家控制，但从人数总量和医药消费量来看，欧洲仍是一个非常好的市场。 因此，公司加快了对欧洲的投入，包括报批产品速度提升，从每年 10 到 15 个 产品增加到两年内完成 40 个产品报批。预计明年（2026 年）6 月 30 日之后 逐步开始有批量性产品在欧洲落地。公司采用类似美国的销售模型，自建销售 团队，并与当地有能力的人才合作，以建立稳定业务模型。从 2026 年下半年 开始，公司预计会有较好的收入，到 2027、28 年 40 个产品落地后年度目标 为 1.5 亿至 2 ...

根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订 阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。 摘要 高端注射剂平台建成，健友股份 3.0 To 2030 。 健友股份的前身健友生化厂于 1991 年成立，在创立以来三十余年的时间，公司始终保持 着前瞻的战略眼光和高效的执行力。目前健友股份产品管线丰富，业务涵盖无菌注射剂、肝素原料药、 CDMO 及生物药创新，立足中 美，拓展全球。回顾公司的发展历程，我们认为公司的成长模式和核心竞争力均已得到了较为充分的验证，并展现出广阔的成长空间。 原料药制剂一体化：肝素价稳筑基，制剂蓄势待发 。 健友股份作为国内肝素原料药及制剂一体化的龙头企业，凭借其在肝素产业链上的 完整布局，奠定了公司发展的坚实基础。公司不仅在肝素原料药领域占据重要地位，也通过制剂一体化战略，形成了从研发、生产到销 售的完整产业链条。 制剂出口 1 ：依诺肝素开篇，高端注射剂接力。 公司以依诺肝素制剂全球化突破为起点 ...

根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订 阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。 摘要 高端注射剂平台建成，健友股份 3.0 To 2030 。 健友股份的前身健友生化厂于 1991 年成立，在创立以来三十余年的时间，公司始终保持 着前瞻的战略眼光和高效的执行力。目前健友股份产品管线丰富，业务涵盖无菌注射剂、肝素原料药、 CDMO 及生物药创新，立足中 美，拓展全球。回顾公司的发展历程，我们认为公司的成长模式和核心竞争力均已得到了较为充分的验证，并展现出广阔的成长空间。 原料药制剂一体化：肝素价稳筑基，制剂蓄势待发 。 健友股份作为国内肝素原料药及制剂一体化的龙头企业，凭借其在肝素产业链上的 完整布局，奠定了公司发展的坚实基础。公司不仅在肝素原料药领域占据重要地位，也通过制剂一体化战略，形成了从研发、生产到销 售的完整产业链条。 制剂出口 1 ：依诺肝素开篇，高端注射剂接力。 公司以依诺肝素制剂全球化突破为起点 ...