【冠通研究】 盘面回弹，等待驱动 制作日期：2025 年 9 月 16 日 【策略分析】 今日高开低走，日内偏强震荡，昨日受期货反弹影响，上游工厂成交转好， 今日报价有小幅反弹。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂成交价格范围 多在 1600-1630 元/吨，河北部分工厂报价 1680-1690 元/吨，但高报价工厂主要 执行出口集港订单。尿素工厂近两周复产为主，产量回升，目前日产接近 19 万 吨，近期山西装置技改停车，地区产量小幅减少，需求端，价格前期已下跌至下 游可接受范围，期货反弹后下游陆续开启拿货，行情边际转好。阅兵后一周复合 肥工厂开工负荷回升，目前开工同步去年基本持平，本月复合肥厂成品库存连续 去化，肥料目前开启至终端转移，且尿素价格近期偏弱运行，工厂利润抬升，但 目前备肥已近七八成，后续增量受限。虽产量目前减量，但下游内需不足，库存 依然表现为增加，且目前库存高企，大幅高于往年同期，制约尿素价格上行。整 体来说，期货氛围转好后，现货开启低价拿货，盘面筑底后开启技术性反弹，但 宽松格局尚未逆转，市场缺乏驱动，谨慎追涨。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2601 合约 1700 元/吨开盘， ...