瑞木镍钴矿镍储量增至184.2 万吨、钴储量增至20.9 万吨，杜达铅锌矿预计25 年铅锌储量翻倍增长。(1) 巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿2024 年底受益于探矿权范围内的勘探找矿成果，项目估算保有镍资源量进 一步增至184.2 万吨、钴资源量增至20.9 万吨。2024 年累计生产氢氧化镍钴含镍28669 吨、含钴2625 吨，销售氢氧化镍钴含镍30523 吨、含钴2793吨，实现营业收入29.7 亿元、归属中方利润总额4.6 亿 元，利润总额占比5.0%。(2)LME 镍8 月15 日收盘价15195 美元/吨，同比下降6.9%。 投资要点： 维持增持。维持预 测2025-2026年EPS0.34/0.36元增5%/4%，预测2027年EPS0.37 元增4%，给于2025 年 12.9 倍PE，目标价4.4 元。 阿富汗艾娜克铜矿预计2025 底实现实质性推动，巴基斯坦锡亚迪克铜矿有望年内启动矿建。(1)2024 年 阿富汗艾娜克铜矿项目开展西矿区Ⅱ期补充勘探，将西矿区资源提高到勘探级别，增加128 万吨铜资源 量，使得该项目整体资源量增长到1236 万吨。(2)2025 年8 月2 日，艾娜克铜矿项目进 ...