铜锌比值新低， 板块氛围积极 锌周报 2026/01/10 张世骄（有色金属组） 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 从业资格号：F03120988 交易咨询号：Z0023261 CONTENTS 目录 02 宏观分析 05 供需库存 03 供给分析 06 价格展望 01 周度评估 周度评估 01 周度评估 04 需求分析 ◆ 价格回顾：上周五沪锌指数收涨0.01%至24007元/吨，单边交易总持仓21.81万手。截至上周五下午15：00，伦锌3S较前日同期跌 17.5至3152.5美元/吨，总持仓23.28万手。SMM0#锌锭均价24030元/吨，上海基差90元/吨，天津基差20元/吨，广东基差20元/吨， 沪粤价差70元/吨。 ◆ 国内结构：据钢联数据，全国主要市场锌锭社会库存为11.34万吨，较1月5日减少0.06万吨。上期所锌锭期货库存录得3.89万吨， 内盘上海地区基差90元/吨，连续合约-连一合约价差-50元/吨。海外结构：LME锌锭库存录得10.8万吨，LME锌锭注销仓单录得 0.82万吨。外盘cash-3S合约基差-42.57美元/吨，3-15价差-9.25美元/吨。 ...

新能源及有色金属日报 | 2026-01-08 现货升水保持强势 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-36.67美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化-40元/吨至24300元/吨，SMM 上海锌现货升贴水110元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日-30元/吨至24210元/吨，广东锌现货升贴水20元/吨； 天津锌现货价较前一交易日-40元/吨至24220元/吨，天津锌现货升贴水30元/吨。 期货方面：2026-01-07沪锌主力合约开于24300元/吨，收于24330元/吨，较前一交易日195元/吨，全天交易日成交 187735手，全天交易日持仓91603手，日内价格最高点达到24515元/吨，最低点达到24145元/吨。 库存方面：截至2026-01-07，SMM七地锌锭库存总量为11.48万吨，较上期变化0.87万吨。截止2026-01-07，LME 锌库存为105500吨，较上一交易日变化-275吨。 市场分析 现货市场供应依旧偏紧，贸易商报价升水坚挺，部分地区升水持续走强，虽然下游采购畏高，但刚性需求仍在。 国产矿TC停止下跌，进口矿仍在小幅回落，虽然经历冬储后冶炼厂原料库存有所增加，但 ...

新能源及有色金属月报 | 2026-01-04 核心观点 锌精矿 12月份国产锌矿TC下滑550元/吨至1500元/吨；进口锌矿加工费指数从61.25美元/吨降至43.75美元/吨。虽然随着海 外锌锭集中交仓内外比价收敛，使得锌矿进口窗口打开，但冶炼厂存在冬储需求，采购需求不减，锌矿TC仍然不 改下跌趋势，目前对1月份的价格谈判仍在进行中，预计仍有小幅下滑的可能。 TC不改下滑趋势锌价估值偏低 策略摘要 成本方面，国产矿进入季节性停产周期，虽然随着海外集中交仓内外比价的回归，使得矿端进口窗口打开，但整 体依旧不改矿端TC下滑的趋势，冶炼厂在经历冬储采购后，原料库存储备有所提高，但可用天数并不高，采购积 极性依旧不减，短期难以看到TC上涨趋势，预计仍有小幅下降空间。冶炼利润方面，虽然锌价、硫酸及白银价格 持续走强，但受限于TC持续回落，综合冶炼依旧面临亏损。供给端，12月供给同比增速已经下滑至5%，1月份产 量仍存在不及预期的可能性，供给端压力缓解，当前市场已经出现火烧云产品，后期供应端主要关注火烧云投产 速度。消费方面，消费淡季表现出韧性，高频数据并未出现下滑，出口窗口关闭之后社会库存重心依旧在回落， 出口依 ...

锌产业链周度报告 国泰君安期货研究所 有色及贵金属组 季先飞 （首席分析师/联席行政负责人） 投资咨询从业资格号：Z0012691 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 日期：2026年01月04日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 锌：关注价格上方压力 强弱分析：中性 国内库存继续去化 Special report on Guotai Junan Futures 第 2 页 镀锌开工回升 资料来源：SMM、钢联、同花顺、Bloomberg、国泰君安期货研究所 ◆ 国内供应端逐渐复产。当下国产矿加工费集中在1200-1600/金属吨，下方调整空间 相对有限。同时进口窗口已经打开，近期Antamina锌精矿有20美元附近成交，普通 锌精矿报盘40-50美元/干吨，进口矿加工费仍有进一步下滑可能；临近年底，前期检 修的冶炼厂将陆续复产，预计1月锌锭供应量环比将出现增长； ◆ 需求季节性回落。镀锌、氧化锌、压铸锌合金订单持续低迷， ...

（长江有色金属网cjys.cn研发团队 0592-5668838） 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 宏观层面，元旦前夕全球多地市场或提前休市，宏观因素对市场的指引作用受到一定限制。不过，中国 国家统计局公布的数据显示，12月制造业、非制造业及综合PMI产出指数均攀升至扩张区间，我国经济 景气水平总体呈现回升态势，有效提振了市场情绪。 基本面方面，近期沪锌社库持续下滑，截至12月29日，全国主要市场锌锭社会库存已回落至10.56万 吨，较上期减少0.6万吨，为锌价下方构筑了坚实支撑。国内锌精矿加工费持续低位运行，供应紧张局 面延续。具体而言，12月份国内部分锌矿山进行冬季常规检修，导致锌精矿供应依旧偏紧。市场数据显 示，国产锌精矿加工费低位徘徊，供应紧缺促使冶炼厂抢购情绪升温，部分市场参与者预期下月国内锌 矿加工费或将进一步下滑。整体来看，国内主流锌精矿加工费在1200 - 1800元/金属吨区间，全国锌精 矿加工费已跌破成本线。进口锌精矿加工费主流报盘则在40 - 50美元/干吨附近区间震荡。此外，铜、 锡、镍价格大涨带动有色板块集体反弹，市场交投氛围有所回暖。但需注意的是，近期炼厂复产，精炼 锌供应 ...

近日，新疆宝地矿业（601121）股份有限公司（以下简称"宝地矿业"）、国城矿业（000688）股份有限 公司（以下简称"国城矿业"）等多家矿业类上市公司密集发布资产并购与采矿权取得相关公告，掀起一 轮资源整合与产能扩张的小高潮。 "在矿产资源战略价值日益凸显的背景下，上市公司通过市场化手段提升资源储备、优化产品结构，有 助于增强盈利可持续性与抗风险能力，符合行业长期发展趋势。"北方民族大学经济学院教授张晓凤向 《证券日报》记者表示。 矿产资源布局加速 矿业板块近期动作频频，上市公司通过并购重组迅速扩大资源储备。 12月30日，宝地矿业发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书对外发布。根据公 告，宝地矿业拟通过发行股份及支付现金的方式向克州葱岭实业有限公司购买新疆葱岭能源有限公司 （以下简称"葱岭能源"）82%股权，拟通过支付现金的方式向JAAN INVESTMENTS CO.LTD.购买葱岭 能源5%股权，并向包括新矿集团在内的不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。 此次交易将提升宝地矿业的资源储量。宝地矿业表示，本次交易之前，公司拥有松湖铁矿、宝山铁矿、 哈西亚图铁多金属矿、备战铁矿 ...

公司表示，本次交易完成后，上市公司在现有以锌精矿、铅精矿、铜精矿等为主要产品的有色金属布局基础上，增加钼精 矿采选业务。钼作为全球重要的不可再生的稀缺性战略资源，以其独特的物理化学性能通过含钼不锈钢、含钼合金钢、钼金属 及钼化工产品等形态最终可应用于包括钢铁行业、石油化工、建筑工程、汽车与交通运输、船舶及海洋工程、医疗制药、农业 等传统行业。在国家推动新质生产力发展的背景下，钼的下游需求持续增长，应用领域也进一步拓展到国防军工、航空航天、 电力及新能源、高端装备制造、电子电器等众多战略性新兴行业，钼的应用领域不断拓展，战略性地位不断提升。本次交易完 成后，上市公司将进一步实现资源多元化，降低有色金属行业周期轮换造成的影响，减少对铅锌金属的依赖，增强上市公司的 抗风险能力。 （编辑 汪世军） 公告显示，截至本报告书出具日，上市公司已向国城控股集团有限公司（以下简称"国城集团"）支付完毕全部对价31.68亿 元。同时，内蒙古国城实业有限公司（以下简称"国城实业"）60%股权已办理完毕变更登记手续。交易完成后，国城实业正式 成为国城矿业的控股子公司，纳入合并报表范围。 矿产资源是有色金属矿采选企业经营发展的基石，丰 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2025年12月30日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 指标体系 沪锌: 1、基本面：外媒10月19日消息：世界金属统计局（WBMS）公布最新数据显 示，2025年9月，全球精炼锌产量为119.35万吨,消费量为122.92万吨,供应 短缺3.57万吨.1-9月,全球锌板产量为1036.32万吨,消费量为1073.69万吨, 供应短缺37.37万吨.9月份,全球锌矿产量为116.33万吨.1-9月,全球锌矿产 量为996.47万吨；偏多。 2、基差：现货23540，基差+285；偏多。 3、库存：12月29日LME锌库存较上日减少325吨至106550吨，12月29日上期 所锌库存仓单较上日减少1091吨至40984吨；偏多。 4、盘面：昨日沪锌震荡上涨走势，收2 ...

来源：市场资讯 （来源：安泰科） 一、进口货源集中到港，锌精矿进口量环比大幅增加 2025年11月，中国进口精锌1.8万吨，同比下降48.1%，环比下降2.9%； 1-11月累计进口29.5万吨，同比 下降28.7%。从精锌进口结构来看，0#锌、2#锌进口累计同比分别下降59.4%、38.9%，1#锌进口累计同 比增加53.8%。 分国别看，1-11月精锌进口主要来自哈萨克斯坦、澳大利亚和印度，进口量占总进口的81.1%，其中， 澳大利亚和印度的进口量分别为4.7万吨和1.8万吨，降幅分别为62.0%和8.9%，哈萨克斯坦进口量增加 30.2%至17.4万吨。 精锌现货出口窗口持续打开。11月精锌出口量为4.3万吨，环比上涨402.6%，1-11月精锌累计出口量为 6.7万吨，同比增加437.5%。 主要流向新加坡、中国香港、中国台湾和越南等地区，四地出口量占据合计出口量的81%。其中向新加 坡地区出口2.1万吨，向中国香港地区出口0.7万吨，向中国台湾地区出口1.9万吨，向越南地区出口0.8万 吨。 当前比值小幅回升至7.5左右，精锌出口窗口关闭，但仍有部分在途货物，预计12月精锌的出口量仍保 持较高水平。 ...

| | | 沪锌产业日报 2025-12-29 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) | 23255 | 85 02-03月合约价差:沪锌(日,元/吨) | -30 | 15 | | | LME三个月锌报价(日,美元/吨) | 3086.5 | -10 沪锌总持仓量(日,手) | 197429 | -2988 | | | 沪锌前20名净持仓(日,手) | 1795 | 2441 沪锌仓单(日,吨) | 0 | 0 | | | 上期所库存(周,吨) | 72963 | -3054 LME库存(日,吨) | 106875 | 7900 | | 现货市场 | 上海有色网0#锌现货价(日,元/吨) | 23440 | 240 长江有色市场1#锌现货价(日,元/吨) | 23490 | 260 | | | ZN主力合约基差(日,元/吨) | 185 | 155 LME锌升贴水(0-3)(日,美元/吨) | -28.26 | 0.88 | | | 昆明 ...