沪铅或将面临调整 基本面变化 加工费：2025年5月中国进口铅精矿10.39万吨，环比下降6%。国内铅精矿进口量环比继续回落，仍处于中等偏高位置。国内精 矿供应紧张加剧，SMM显示国内外铅精矿加工费低位继续下滑。7月，国内月度加工费400-700元/吨，月度环比下降50元；进口 月度加工费位-60--30美元/干吨，月度环比下降15美元。现货加工费方面，国内铅矿周度加工费为400-700元/吨，周度环比持 平；进口周度加工费为-70--40美元/干吨，周度环比持平。 供应：SMM显示2025年5月电解铅产量33.12万吨，环比增加3.53%，同比增加14.7%。6月份常规检修季，多数企业计划6月中旬 后开始检修，6月下旬减量较为明显；5月再生精铅产量22.35万吨，大幅低于预期，环比减少36.4%，同比减少16.5%。6月份废 电瓶价格也有所回升，但再生铅企业利润未有好转，再生铅减产规模仍较大。上周三省原生铅开工率环比下滑3.78个百分点至 66.21%。7月份原生铅部分检修企业复产，本周开工率回升明显。上周SMM再生铅四省周度开工率为34.62%，环比下滑4.96个百 分点。上周废电瓶价格随着铅价走高，但再 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-07-08 下游采购积极性有限 铅价暂陷震荡格局 市场要闻与重要数据 现货方面：2025-07-07，LME铅现货升水为-24.63美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-50元/吨至16975 元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 0元/吨至-55.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-50元/ 吨至17025元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-50元/吨至17000元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日 变化-75元/吨至17050元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/ 吨至10300元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10175元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10525元/吨。 期货方面：2025-07-07，沪铅主力合约开于17315元/吨，收于17210元/吨，较前一交易日变化-85元/吨，全天交易日 成交29406手，较前一交易日变化5076手，全天交易日持仓51045手，手较前一交易日变化-627手，日内价格震荡， 最高点达到17315元/吨，最低点达到171 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-07-03 下游刚需补库 现货成交尚可 市场要闻与重要数据 现货方面：2025-07-02，LME铅现货升水为-32.45美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化0元/吨至16925元/ 吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 0元/吨至-35.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化0元/吨至 16950元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-25元/吨至16925元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化 25元/吨至17025元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至 10275元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10175元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10525元/吨。 期货方面：2025-07-02，沪铅主力合约开于17115元/吨，收于17175元/吨，较前一交易日变化75元/吨，全天交易日 成交27524手，较前一交易日变化-3863手，全天交易日持仓51254手，手较前一交易日变化-157手，日内价格震荡， 最高点达到17210元/吨，最低点达到17110元/吨。夜盘方面 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-07-01 库存方面：2025-06-30，SMM铅锭库存总量为5.6万吨，较上周同期变化0.03万吨。截止6月30日，LME铅库存为271925 吨，较上一交易日变化175吨。 策略 谨慎偏多 目前逐步进入铅酸蓄电池消费旺季，并且在价格走高的带动下，下游采购积极性也有所激发，"买涨不买跌"特征 显著，同时宏观情绪的回升以及风险情绪的溢出都会在一定程度上令铅价受益，因此目前就操作而言，沪铅2508 合约可在16,800元/吨至17,000元/吨进行逢低买入套保。 期权策略： 卖出看跌@16,500元/吨。 现货成交偏清淡 铅价高位震荡 市场要闻与重要数据 现货方面：2025-06-30，LME铅现货升水为-22.14美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-50元/吨至16950 元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 0元/吨至-35.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-50元/ 吨至16975元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化0元/吨至16975元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日 变化-50元/吨至17025元/吨。铅精废价差较前一 ...

铅周报 2025 年 6 月 30 日 铅价震荡偏强 谨防回吐风险 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kxj@jyqh.com.cn 从业资格 号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 一、 要点 要点 上周沪铅主力期价突破上行。宏观面看，以伊休战缓 解市场避险情绪，同时美联储 7 月降序预期强化，美 元加速下跌，提振内外铅价。 要点 基本面看，铅精矿供应紧张态势强化，7 月国产及进 口加工费均环比回落。废旧电瓶供应维持偏紧，叠加 铅价上涨，回收商报价上调，成本端支撑强化。冶 ...

6月27日，中国证监会公布境外发行上市备案补充材料要求公示(2025年6月20日—2025年6月26日)。中 国证监会要求智汇矿业补充说明公司已建、在建及此次募投项目是否属于"高耗能""高排放"项目，并提 供相关依据；结合报告期内发生的安全生产事故情况，说明相关情况是否属于《国务院关于进一步加强 企业安全生产工作的通知》(国发〔2010〕23号)规定的限制证券融资的情形等。据港交所4月17日披 露，智汇矿业递表港交所主板，国金证券(香港)、迈时资本为其联席保荐人。 请公司补充说明以下事项，请律师核查并出具明确的法律意见: 一、公司勘探业务包括测绘、地表采样、地球物理调查、挖掘及钻探活动等，请说明上述业务开展范围 是否在公司矿业权范围内开展，本次发行上市及"全流通"前后公司是否持续符合外商投资准入政策要 求。 二、请补充说明公司已建、在建及此次募投项目是否属于"高耗能""高排放"项目，并提供相关依据。 三、请公司结合报告期内发生的安全生产事故情况，说明相关情况是否属于《国务院关于进一步加强企 业安全生产工作的通知》(国发〔2010〕23号)规定的限制证券融资的情形。 该公司拥有一个业务运营链，涵盖探矿、采矿、精 ...

铅周报：需求未见好转 铅价维持震荡 研究员：陈寒松 期货从业证号： F03129697 投资咨询证号： Z0020351 目录 第一章 行情与逻辑 第二章 原料端 第三章 冶炼端 第四章 需求端 1.1 交易逻辑与策略 GALAXY FUTURES 2 ◼ 产业供需： ➢ 供应端，本周国内原生铅冶炼厂开工仍维持高位，对铅精矿需求度较大。国产铅精矿加工费下调50元/金属吨至550元/金属吨，SMM进口铅精矿周度加工费下调10美元/干 吨至-55美元/干吨。近期含铅废料回收困难，废料价格小幅上涨。据SMM数据，截至本周五废电动车电池均价+0.49%至10225元/吨，废白壳均价+0.5%至10125元/吨， 废黑壳均价+0.24%至10450元/吨。 ➢ 冶炼端，本三省原生铅开工率较上周下滑0.79%至70%，河南、云南地区开工维持稳定，湖南地区某冶炼厂生产边际波动，开工小幅下滑。云南地区此前预期检修的冶炼厂将 于下周进入常规检修，本周生产仍维持稳定。三省样本外，华北地区此前定于6月常规检修的某冶炼厂电解铅常规检修如期进行，华东地区某冶炼厂生产小幅提产。本周再生 铅四省周度开工率为29.66%，较上周下滑2.41 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-20 下游维持刚需采购 铅价持续震荡 市场要闻与重要数据 现货方面：2025-06-19，LME铅现货升水为-31.32美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化75元/吨至16775 元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 25元/吨至-25.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化75元 /吨至16800元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化100元/吨至16775元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易 日变化100元/吨至16825元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日变化 25元/吨至10225元/吨，废白壳较前一交易日变化25元/吨至10125元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10450元 /吨。 期货方面：2025-06-19，沪铅主力合约开于16850元/吨，收于16925元/吨，较前一交易日变化115元/吨，全天交易 日成交37967手，较前一交易日变化1410手，全天交易日持仓33907手，手较前一交易日变化-6147手，日内价格震 荡，最高点达到16965元/吨，最低点达到167 ...

现货方面：2025-06-18，LME铅现货升水为-33.19美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-25元/吨至16700 元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 25元/吨至-30.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-25 元/吨至16725元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-50元/吨至16675元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交 易日变化-50元/吨至16725元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化 25元/吨至10200元/吨，废白壳较前一交易日变化25元/吨至10100元/吨，废黑壳较前一交易日变化25元/吨至10450 元/吨。 期货方面：2025-06-18，沪铅主力合约开于16850元/吨，收于16810元/吨，较前一交易日变化-50元/吨，全天交易日 成交36557手，较前一交易日变化6561手，全天交易日持仓40054手，手较前一交易日变化-1403手，日内价格震荡， 最高点达到16925元/吨，最低点达到16750元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16850元/吨，收于16845元/吨，较 昨日午后收盘 ...

有色金属周报(铅) 基本面暂无变动，铅价维持区间整理 2025年6月17日 宏源期货 研究所 010-8229 5006 祁玉蓉（F03100031, Z0021060） 摘要 目录 CONCENTS 原料告急+需求不佳，再生铅开工低位 4 假期因素解除，铅蓄电池开工回升 | | 主要逻辑 | 本周观点 | 上周观点 | | --- | --- | --- | --- | |  | 原料端：6月下旬新疆、西藏等地区铅锌矿项目提产，使 | | | | | 得局部地区铅精矿供应短缺压力有所缓解，但缓解幅度相 | | | | | 对有限，多地炼厂TC报价暂无调整，但进口矿不及预期 | | | | | 叠加其他含铅物料及粗铅供应偏紧情况依旧，TC暂无调 | | | | | 整预期；废电瓶方面货源依旧偏紧，回收商手中货源亦不 | | | | | 多，门店看涨惜售情绪浓厚。原料端对铅价支撑较强。 | 部分原生铅炼厂有常规检修安排， | | |  | 供给端：6月下旬部分原生铅炼厂有常规检修，或带来部 | 再生铅炼厂则因原料问题开工不确 | | | | 分减量；再生铅方面受原料因素影响减产较多，考虑原料 | 定性较强， ...