继宁德时代2025年5月20日在港股上市后，发行价为263港元/股，而截至周五收盘，宁王的股价相比发行价涨幅已达36%，而宁王港股相比A股溢价已达22.4%。 为何已经是"牛夫人"的宁王，到了港股就成了"小甜甜"？宁王真会迎来价值重估吗？它的基本面到底有什么变化？ 本篇分析先从基本面来看一下业务预期情况，再说资金面的情况。先从国内与海外（尤其是欧洲）动力电池市场的边际变化进行分析。 海豚君过往对宁德时代还 有许多深度跟踪文章，感兴趣的朋友可以扫描下方二维码加入交流群，查看过往研报的获取方式，也可在群内和更多朋友共同探讨投资观点。 一、国内动力： a. 供需本身无变化，但反内卷下盈利预期变好 从国内动力电池行业整体来看，目前国内动力电池的景气度处于还不错的水平（动力电池行业销量/产量基本维持在70%+以上），而在明年要开始加收新能源购置 税，再叠加国补政策是否延续的不确定性，2025年预计下半年终端需求侧有所保障，也会带动中游电池行业的需求侧景气度。 同时叠加政策层面"反内卷"下，以及锂电行业整体层面的控产下，预计整体2025年供需关系相对平衡，动力电池行业销量/产量比例可能会持续维持在70%+水平。 b. 宁 ...