"春躁"启动， AI 算力硬件先行 春躁"行情启动，科技弹性为先，AI 算力硬件先行。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 策略研究 证券分析师：王君 (8610)66229061 jun.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060003 证券分析师：高天然 策略研究 | 证券研究报告 — 点评报告 2025 年 12 月 8 日 tianran.gao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522100001 策略点评 证券业迎来"适度打开资本空间和杠杆限制"，险资下调风险因子，政策催化"春躁"行情启动。12 月 6 日，证监会主席吴清表示，将着力强化分类监管、"扶优限劣"。对优质机构适当"松绑"，进一 步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率。12 月 5 日下午，国家金融监 管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，将保险公司持仓时间超过三年的沪深 300 指数成分股、中证红利低波动 100 指数成分股的风险因子从 0.3 下调至 0.27；保险公司持仓时间 超过两年的科创板上市普通股的 ...