东航物流（601156.SH）2025 年三季报点评 Q3 利用率同比回落，静待 Q4 旺季量价双升 2025 年 11 月 04 日 ➢ 2025 年 10 月 30 日公司发布 2025 年三季报：2025Q1-3 公司营收 172 亿元，同比-2.4%，归母净利润 20.0 亿元，同比-3.2%，扣非归母净利润 18.5 亿 元，同比-4.7%。单三季度：25Q3 公司营收 59.9 亿元，同比-6.2%，归母净利 7.1 亿元，同比-9.8%，扣非归母净利 6.9 亿元，同比-6.8%。25Q3 公司收入同 比回落但毛利率提升，归母净利下降主要与其他收益下滑有关（补贴确认节奏）。 ➢ 25Q3 公司收入同比回落，主要系机队利用率阶段性回落。25Q3 公司静态 运力规模进一步扩大，截至 2025 年 9 月底中货航管理并执飞 B777F 18 架（去 年同期为 14 架）。公司总收入同比下降主要为机队利用率回落，航班管家显示 25Q3 中货航飞机利用率 12.8 小时，同比-13.3%。 ➢ 受美国加征关税影响，综合物流解决方案收入或部分流向航空速运，对空运 整体毛利率影响有限。25Q3 航空速运/综合 ...