证券研究报告 | 2025年12月03日 固收+系列报告之六 固收+的新选择：公募 REITs——扩围下的新机遇 政策红利持续释放，横向扩容，纵向深化。公募 REITs 自 2020 年启动以来， 国家发改委会同证监会持续推动公募 REITs 市场扩围扩容，实现从传统基建 向多元资产的破圈，初期将仓储物流、收费公路、市政设施、产业园区等纳 入发行范围；后续又逐步增加了清洁能源、数据中心、保障性租赁住房、水 利设施、文化旅游、消费基础设施等行业领域和资产类型。目前，发行范围 已涵盖了 12 大行业的 52 个资产类型，其中 10 个行业领域的 18 个资产类型 已经实现了首单发行上市。近期，国家发改委正积极推动基础设施 REITs 进 一步扩围至城市更新设施、商业办公设施等更多资产类型。从市值占比来看， 当前REITs 底层资产类型中，交通占比 26%，消费占比 19%，产业园占比 17% ， 三大板块合计占比达 62%，成为市场绝对主力。随着 REITs 扩围扩容，预计 市值规模为 2.3-3.8 万亿元，跟当前相比，REITs 市场规模还有 10-16 倍扩 容空间。 公募 REITs 是高分红的类固收权益 ...