2025 年 12 月 28 日 行业研究 热卷库存处于 5 年同期最高水平 ——金属周期品高频数据周报（2025.12.22-12.28） 要点 流动性：金价创历史新高水平。（1）BCI 中小企业融资环境指数 2025 年 12 月值为 47.15，环比上月-10.19%；（2）M1 和 M2 增速差与上证指数存在 较强的正向相关性：M1 和 M2 增速差在 2025 年 11 月为-3.1 个百分点，环 比-1.10 个百分点；（3）本周伦敦金现价格为 4533 美元/盎司。 基建和地产链条：热卷库存处于 5 年同期最高水平。（1）本周价格变动： 螺纹-1.20%、水泥价格指数-0.49%、橡胶+1.00%、焦炭-3.40%、焦煤 -0.14%、铁矿-0.63%；（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青开工率 环比+0.01pct、-0.90pct、-2.3pct。 地产竣工链条：钛白粉毛利润处于低位水平。本周钛白粉、玻璃的价格环比 分别+0.77%、+0.00%，钛白粉毛利润为-1744 元/吨，平板玻璃本周开工率 73.89%。 工业品链条：半钢胎开工率处于五年同期中位。（1）本周主要大宗商品价 格表 ...